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Cuando operas en forex, ¿dónde operas realmente?
En la lección anterior, aprendiste que los operadores minoristas de divisas NO operan en el mercado de divisas «real».
Si ese es el caso, entonces, ¿DÓNDE estás operando realmente? Cuando haces clic en «Comprar» o «Vender» en la plataforma de operaciones de tu bróker de forex, ¿adónde van tus órdenes? 🤔
Eso es lo que revelaremos en esta lección.
Para entender a dónde van tus operaciones, primero tenemos que entender dónde encajan los brókeres y operadores minoristas de forex (como tú) en el ecosistema del mercado de divisas.
El mercado de divisas está fragmentado y es complejo, pero intentaremos ofrecer una visión general simplificada y estilizada.
Imaginemos que hay una masa de agua gigante... un lago gigantesco.
Un lago más grande que un océano.
El lago más gigantesco de la historia.
Digamos que este lago gigante representael «mercado de divisas».
Este lago gigante no está vacío.
¡Contiene barcos!
Los barcos son de diferentes tamaños.
Estos barcos representan a los participantes del mercado de divisas.
Imagina que hay miles de estos barcos en el agua.
Estos participantes del mercado suelen ser bancos, instituciones financieras no bancarias (IFNB), corporaciones multinacionales (CMN), grandes inversores institucionales, empresas de comercio algorítmico como el comercio de alta frecuencia (CAF) y creadores de mercado electrónicos, fondos de cobertura y personas con un elevado patrimonio neto (HNWI).
Algunos son enormes. Otros no tanto.
Los barcos enormes son los grandes bancos comerciales. Bancos como Barclays, Citigroup, Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan Chase y UBS. Sus barcos son enormes porque tienen mucho capital.
Los grandes barcos a veces comercian directamente entre sí. Esto se conoce como«comercio bilateral». Así que se puede decir que dos barcos pueden«comerciar bilateralmente».
Cuando estos grandes barcos comercian bilateralmente, solo los dos participantes del mercado implicados saben cuáles fueron las cotizaciones dadas y el precio real que se acordó. Otros participantes del mercado (barcos) no tienen acceso a esta información en absoluto.
Los bancos ofrecen diferentes cotizaciones a diferentes clientes y los precios y volúmenes acordados a menudo nunca se revelan públicamente. Eso hace que sea más difícil para cualquier participante en el mercado saber si su operación se realizó a un buen (o mal) precio.
Pero no solo hay barcos en este lago gigante.
Hay muchas islas.
Estas islas representan los diferentes centros de negociación en el mercado de divisas.
El auge del comercio electrónico en el mercado de divisas dio lugar a una explosión de plataformas de negociación y lugares de ejecución electrónica. Estas plataformas se conocen como plataformas interdealer (IDP), single-dealer (SDP) y multi-dealer (MDP). Sin embargo, con el auge de lugares como las redes de comunicación electrónica (ECN), las interfaces de programación de aplicaciones (API) y los agregadores de API, la distinción entre estos segmentos tradicionales ha comenzado a difuminarse y a ser menos clara.
En general, los centros de negociación son lugares donde los diferentes participantes del mercado pueden reunirse y comerciar entre sí.
Al operar en una de estas islas (plataformas de negociación), los participantes del mercado deben cumplir las normas de la isla.
La isla gestiona un mercado que facilita las operaciones entre los participantes del mercado. Algunos incluso ofrecen operaciones anónimas en las que puedes enviar órdenes sin revelar tu identidad a los demás operadores.
Por ejemplo, si un comprador quiere comprar 10 millones de unidades de USD/JPY a 110,00 y un vendedor quiere vender 10 millones de unidades de USD/JPY a 110,00, las órdenes se casan. Todo sin revelar la identidad del comprador o del vendedor.
Como puedes ver, no hay una sola isla donde se realice TODA la negociación.
Y los precios que los operadores compran y venden son únicos para cada isla.
Por ejemplo, si un barco fuera de isla en isla, podría encontrar en una isla que el precio de venta del USDJPY es 110,00, mientras que en otra isla, el precio de venta es 110,01.
El mercado de divisas está fragmentado, lo que significa que el mercado USD/JPY en un centro de negociación está separado de otros centros de negociación. Cada par de divisas tendrá su propio precio, liquidez y volumen de negociación dependiendo del centro.
La negociación de divisas se produce en muchos lugares diferentes a la vez.
Así que realmente no hay un único «mercado de divisas». Es un conjunto de diferentes mercados que componen el «mercado de divisas».
Si lo piensas bien, el «mercado de divisas» es en realidad una RED de un montón de lugares diferentes para operar, en lugar de un solo lugar.
Las islas difieren en tamaño.
El tamaño representa la cantidad de volumen de operaciones que se produce en una isla.
Diferentes barcos comercian en diferentes islas.
Mientras que algunos barcos son lo suficientemente ricos como para poder comerciar en cualquier isla, la mayoría no lo son.
Dependiendo de la isla, solo se permiten ciertos barcos.
Por ejemplo, hay barcos que son tan ricos que ¡de hecho son dueños de su propia isla!
Si un barco es propietario de una isla, no se permiten otros barcos grandes (bancos). Solo se permiten barcos especiales más pequeños (clientes del banco).
Estos tipos de islas se conocen como «plataformas de un único operador (SDP)». Ejemplos de SDP y sus propietarios son Autobahn (Deutsche Bank), BARX (Barclays), Cortex (BNP Paribas), Neo (UBS) y Velocity (Citi).
Lo cual está bien para la mayoría de los barcos grandes, ya que de todos modos también son dueños de su propia isla exclusiva.
Otro ejemplo, las dos islas grandes del medio, solo los barcos más grandes pueden comerciar allí.
Las personas que comercian en estos grandes barcos se llaman distribuidores.
Así que en estas islas, los distribuidores comercian entre ellos en grandes cantidades.
Esto se conoce comoel «mercado entre distribuidores».
El prefijo«inter» significa «entre» o «dentro».
El mercado interbancario también se conoce como«mercado interbancario», ya que la mayoría de los distribuidores trabajan para grandes bancos comerciales multinacionales que atienden a clientes de todo el mundo.
Estos enormes bancos también se conocen comobancos de primer orden.
Las «islas» del mercado interbancario se conocen como«plataformas interbancarias» (IDP), que son plataformas de negociación electrónica donde se produce una negociación no revelada (anónima) en el mercado interbancario. Ejemplos de IDP son EBS Market y Refinitiv Matching.
El segmento de intermediarios del mercado de divisas es donde se producen las operaciones entre los intermediarios de divisas, a diferencia de las que se producen entre los intermediarios y sus clientes finales, como los exportadores e importadores, los gestores de activos, los fondos de cobertura e incluso algunos corredores minoristas de divisas.
En el pasado, solo se permitía la entrada de los barcos más grandes en estas grandes islas. Esto se debe a que los barcos grandes preferían comerciar solo con otros barcos grandes. Consideraban que los barcos más pequeños eran demasiado arriesgados para comerciar con ellos.
Pero hoy en día, también es posible que los barcos de tamaño medio operen allí «adhiriéndose» a uno de los barcos grandes.
No entraremos en detalles ahora mismo para simplificar las cosas, pero básicamente, el barco grande (banco) permite que el barco mediano (fondo de cobertura) opere en su nombre. Así es como los barcos medianos pueden acceder a estas grandes islas y comerciar con los otros barcos grandes.
A cambio del privilegio de comerciar en su nombre, el barco grande suele cobrar al barco mediano una comisión basada en el volumen de operaciones realizadas.
Este acuerdo se conoce comoun acuerdo de «corretaje principal», en el que el barco grande desempeña el papel de«corredor principal» (o«CP») y el barco mediano el de cliente del corredor principal.
Los brókeres principales hacen posible que estos participantes del mercado más pequeños (pero no demasiado pequeños), a pesar de su historial crediticio limitado o su perfil de riesgo más alto, utilicen la calificación crediticia más alta del bróker principal y operen casi en cualquier lugar y con cualquiera en el «lago».
Básicamente, la clara distinción que separaba el mercado interbancario del resto del mercado en el pasado ahora se ha vuelto borrosa.
Lo importante que hay que saber sobre el mercado entre intermediarios es que se trata de una red global (de centros de negociación) utilizada por bancos y grandes instituciones financieras no bancarias («NBFIs») para negociar divisas entre ellos. Las operaciones se realizan electrónicamente o por voz.
Este «mercado» opera de forma muy descentralizada como una red flexible en la que los bancos y las instituciones financieras no bancarias negocian acuerdos bilaterales sin supervisión central. Este supuesto «mercado» es, en realidad, una red.
Así que cuando ves el término «mercado interbancario», simplemente se refiere a una red en la que las transacciones de divisas se negocian entre instituciones financieras y otras grandes empresas.
Las tasas que se negocian en el mercado interbancario se difunden (como un chisme) a los otros barcos y a las islas más pequeñas (el resto del mercado de divisas) y son utilizadas como tasas de «referencia» por otros participantes del mercado.
Estas tasas son las que (con suerte) te muestra tu bróker minorista de divisas. Por lo general, con un margen de beneficio.
Ahora que estamos hablando de los brókeres de divisas minoristas, veamos dónde encajan en el panorama.
Un bróker de divisas minorista es uno de los barcos pequeños.
Por supuesto, como algunos brókeres de forex minoristas son más grandes que otros, sus barcos también son de diferentes tamaños.
Hay grandes corredores de divisas minoristas. Y hay otros más pequeños.
Los brókeres minoristas de divisas no pueden comerciar directamente con otros barcos.
Para poder operar, un bróker minorista de divisas necesita «unirse» a un barco más grande que le permita operar en su nombre. Este tipo especial de relación se conoce como relación de bróker principal («PB», por sus siglas en inglés).
El barco grande se convierte en el PB del corredor de divisas minorista.
Un PB es una entidad que está dispuesta a representar al bróker minorista de divisas en todas sus transacciones comerciales que se producen en el lago y liquidar las operaciones en su nombre.
Pero los barcos grandes son exigentes.
Los grandes corredores de divisas minoristas pueden establecer una relación de corredor principal («PB») con un gran barco.
Para los corredores más pequeños, se consideran demasiado arriesgados para los grandes barcos. No cumplen con los rígidos estándares y no pueden asegurar una relación de corredor principal, lo que les impide poder comerciar con otros en el mercado de divisas.
Afortunadamente, hay tipos especiales de barcos que tienen una relación de corretaje principal existente con un barco grande y ofrecen un servicio a estos corredores más pequeños que les permite «aprovecharse» de esta relación.
Este tipo especial de barco de tamaño medio se conoce como«Prime of Prime» o«PoP».
Prime of Prime (PoP) se refiere a una empresa que tiene una cuenta con un Prime Broker (PB) que ofrece sus servicios a otros participantes del mercado, como los brókeres de divisas. Los PoP tienden un puente entre los mercados de divisas institucionales y minoristas al permitir que los brókeres de divisas minoristas aprovechen las relaciones crediticias del PoP con sus PB.
El PoP permite que el bróker minorista más pequeño opere a través de él.
Otra forma de que los pequeños corredores de divisas minoristas puedan comerciar con los «grandes» es«aprovecharse» de un corredor de divisas minorista más grande que tenga una relación de banco principal existente.
Entonces, si un corredor de divisas minorista es uno de los barcos pequeños (más bien botes de remos y kayaks), ¿dónde encajas tú, el operador de divisas minorista, en este panorama?
No.
¿Eh?
«¿No soy un barco?», podrías preguntar.
No.
Como acabas de ver, ya es bastante difícil para los propios corredores de divisas minoristas acceder al mercado de divisas.
Si otros barcos ya los consideran demasiado arriesgados para comerciar con ellos directamente sin algún tipo de acompañante (PB o PoP), ¿por qué querrían tratar con operadores de forex minoristas individuales?
«Entonces, si no soy un barco, ¿qué soy?», podrías preguntar.
Un operador de divisas minorista NO es un barco
Tu agente de forex minorista es un barco. Pero...
TÚ estás en un acuario en su barco.
Los operadores minoristas de divisas no operan en el «mercado».
Tu corredor crea su propio mercado para que operes en él.
Operas con, y SOLO con, tu corredor de divisas.
Cuando introduces una orden, es tu bróker quien la acepta.
Una «orden» es una instrucción de compra o venta que tú realizas a través de tu cuenta en la plataforma de operaciones de tu bróker.
Como operador minorista de divisas, cuando introduces una orden para comprar o vender un par de divisas, el bróker de divisas ES la contraparte de esta operación.
Esto es así para TODOS los brókeres de divisas minoristas.
Puedes confirmarlo leyendo el documento «Acuerdo del cliente» de cualquier bróker bien regulado.
Tu corredor de divisas puede proporcionarte un entorno de negociación que puede «parecer» que estás operando en el lago gigante.
Piensa en ello como una simulación. Tu bróker «imita» el mercado de divisas real para que parezca el «mercado» real.
Por ejemplo, los precios que muestra en tu plataforma de operaciones pueden ser similares a los que se muestran en el «mercado» real.
Pero al final, no estás operando con otros operadores... tu bróker de divisas es tu única contraparte. Está tomando el lado opuesto de TODAS tus operaciones.
Tu agente es el único«lugar de ejecución» para la ejecución de TODAS tus órdenes.
Un lugar de ejecución es simplemente una palabra elegante que designa el lugar donde se colocan y ejecutan las órdenes.
Como solo operas con el bróker, es un mercado independiente, pero paralelo.
Cuando estás «operando», lo único que haces es jugar en el «mercado interno» o acuario de tu bróker de forex.
El bróker no saca dinero.
El corredor solo utiliza dinero real cuando necesita cubrir operaciones. Pero estas operaciones de cobertura las realiza el corredor, no tú. (Este tema se tratará más a fondo en una lección futura).
Tu operación nunca «sale al mercado».
Tampoco operas con otros operadores. Ni siquiera con otros operadores que utilizan el mismo corredor de divisas que tú.
Por ejemplo, si tú y otro operador utilizáis el mismo bróker, NUNCA operaréis entre vosotros, ambos operaréis siempre solo con el bróker.
No estás en el mismo acuario que el otro operador.
Ambos estáis en acuarios SEPARADOS en el mismo barco.
Los operadores minoristas no tienen acceso al mercado de divisas. Solo operan con su bróker minorista de divisas.
Para poder operar realmente con otros operadores de divisas, es decir, operar contra una contraparte que NO es tu bróker, debes ser un operador institucional de divisas.
Por eso preferimos llamar al mercado de divisas real«mercado de divisas institucional».
En el mercado institucional, los brókeres de divisas minoristas se denominan agregadores minoristas.
Se les llama así porque los brókeres de forex minoristas suelen agregar las posiciones netas de sus clientes con fines de cobertura. Luego realizan transacciones en el mercado de divisas institucional para gestionar su exposición al riesgo de mercado. (Esto se tratará con más detalle más adelante).
Debes tener cuidado con cualquier bróker de divisas minorista que afirme que puedes operar directamente en el «mercado interbancario» o en el mercado de divisas institucional o que lo harán «en tu nombre».
Aunque tu corredor puede participar en el mercado institucional de divisas, tú no puedes.
Estás atrapado en el barco de tu corredor. Y solo puedes operar con lo que tu corredor te ofrezca.
La plataforma de negociación electrónica que te proporciona tu agente solo está conectada a tu agente de divisas.
NO estás accediendo al «mercado de divisas», la plataforma de negociación es simplemente una conexión electrónica para acceder a tu corredor.
Accedes a esa plataforma de negociación solo para realizar transacciones con tu corredor. Una vez más, no estás negociando directamente con ningún otro cliente del corredor.
En pocas palabras: cuando vendes, el corredor de divisas minorista es el comprador. Cuando compras, el corredor de divisas minorista es el vendedor.
El propósito de los brókeres de divisas minoristas es actuar como «creadores de mercado» para los operadores minoristas.
Dado que el mercado mayorista (institucional) de divisas es inaccesible para los operadores minoristas, el bróker de divisas minoristaestáliteralmente«creando un mercado» para que puedas especular con los tipos de cambio de las divisas.
Lo hace proporcionándote una plataforma de operaciones en línea que te muestra cotizaciones de diferentes pares de divisas que puedes «comprar» o «vender».
Solo puedes abrir y cerrar tus posiciones con tu corredor.
Cuando abres una posición, en realidad celebras un contrato, que es un acuerdo privado entre dos partes: tú y tu corredor de divisas.
Estos contratos se denominan CFD o contratos de divisas al contado renovables.
Los contratos que celebras con tu bróker solo pueden ser cerrados por tu bróker.
Esto significa que NO podrás cerrar una posición con otra parte.
Las cotizaciones que te proporciona tu corredor de divisas pueden ser informadas por el mercado institucional de divisas o incluso provenir directamente de él (a través de fuentes de precios), pero es con tu corredor con quien sigues operando. Con nadie más.
¿Por qué es importante saber esto?
Dado que el bróker es quien está en el lado opuesto de tu operación, esto crea un posible conflicto de intereses.
¿Cómo?
Si tu operación genera dinero, tu corredor pierde dinero. Y si pierdes dinero operando, tu corredor gana dinero con la operación (más cualquier otra comisión que pueda cobrar).
Así que, desde la perspectiva de tu corredor, le conviene que tus operaciones pierdan dinero (lo que entra en conflicto con tus intereses, ya que quieres que tus operaciones ganen dinero).
Fíjate en que hemos mencionado un conflicto de intereses «potencial». Se utiliza «potencial» porque hay formas de mitigar este conflicto entre tú y el corredor.
Esto se tratará con más detalle en una lección posterior, pero lo que es importante saber por ahora es que el conflicto de intereses potencial existe.
Riesgo de contraparte en el comercio de divisas
Debido a que tu corredor es tu única contraparte, esto significa que existe el riesgo de que no cumpla con sus obligaciones contigo.
Esto se conoce como riesgo de contraparte.
Una contraparte es la otra parte que participa en una transacción, y toda transacción debe tener una contraparte para que la transacción se lleve a cabo.
El comprador y el vendedor en una transacción también se conocen como contrapartes.
- El comprador es la contraparte del vendedor.
- El vendedor es la contraparte del comprador.
Una contraparte es la otra parte que participa en una transacción, y cada transacción debe tener una contraparte para que la transacción se produzca.
En lo que respecta al comercio, una contraparte es simplemente la otra parte de una operación. Por ejemplo, un comprador es una contraparte de un vendedor.
Tú (el comprador) y el vendedor (el corredor de divisas) se conocen como«mandantes».
Un mandante es una parte implicada en un contrato. Así que, como comprador, tú eres un mandante. Y como vendedor, el corredor de divisas también es un mandante.
Operas como mandante. Y tu corredor opera como mandante. Cuando operáis entre vosotros, se conoce como operación «mandante a mandante».
Por eso un corredor de divisas no es realmente un «corredor» de divisas, sinoun «operador» de divisas.
Se supone que un corredor actúa como agente en tu nombre y simplemente «intermedia» en una operación entre tú y otra contraparte (mandante). O, en otras palabras, empareja tu orden con un comprador/vendedor.
Así que, por definición, un corredor de divisas NO puede ser un verdadero corredor porque ES tu contraparte, ya que toma el otro lado de la transacción como principal.
El riesgo de contraparte, también conocido como riesgo de incumplimiento o riesgo de crédito de contraparte (CCR), es el riesgo de que una contraparte no pague según lo establecido en un contrato.
Por ejemplo, si dos personas acuerdan realizar una operación y no hay nadie más que verifique la operación, es posible que una de las partes se retire del acuerdo o no pueda aportar los fondos para cumplir con su parte de la transacción.
Si abres una posición con tu corredor y luego la cierras con ganancias. ¿Qué sucede si el corredor no tiene el dinero para pagar tu operación ganadora?
¿Qué pasa si otros operadores abrieron una posición similar a la tuya, en la que todos ellos también obtuvieron ganancias?
La ganancia agregada de todas estas operaciones da como resultado que el corredor tenga una pérdida tan grande que«quiebra» y no tiene el capital (dinero) para cumplir con las operaciones ganadoras.
Dado que la posición era una transacción entre tú y el corredor, y no puedes mover o transferir la posición con otro corredor, ESTÁS JODIDO.
Repitámoslo para enfatizarlo.
Cuando tú ganas, tu contraparte pierde. Si tu contraparte, que es tu corredor,no puede o no quiere cumplir con sus obligaciones al perder una operación, ESTÁS JODIDO.
¿Ya estás preocupado? Bueno, aquí tienes otro ejemplo...
¿Qué pasa si otro cliente, que utiliza el mismo bróker de divisas que tú, abre una posición enorme y el precio se dispara a su favor, haciéndole ganar un montón de dinero? ¡Ha apostado bien (y mucho) y se ha llevado el premio gordo! 🚀
Gana tanto dinero que el corredor no tiene dinero para pagarle y «quiebra». 💀
Tienes dinero depositado en el mismo corredor, que crees que es seguro, pero en realidad, si todo el dinero del corredor se ha ido, ¡entonces el dinero que se le debe a este operador ganador puede provenir de tu dinero!
A diferencia de un mercado de valores como el de las acciones o los futuros, que cuenta con una «cámara de compensación» que actúa como intermediario entre el comprador y el vendedor para garantizar que ambas partes cumplan con sus obligaciones contractuales, el mercado de divisas NO cuenta con una cámara de compensación.
Esto se debe a que el mercado de divisas es un mercado extrabursátil (OTC).
En un mercado OTC, no hay un tercero disponible para intervenir y asegurarse de que recibas el dinero que se te debe.
Piensa en una transacción OTC como una transacción cara a cara. Una transacción de este tipo es acordada y los precios son negociados por dos partes (comprador y vendedor).
Al igual que en una transacción cara a cara, NO hay un tercero o un servicio de custodia como capa adicional de protección para ambas partes.
Así que si tu corredor de bolsa cierra o no puede cumplir con tu operación ganadora, tu dinero se esfumará.
En ese momento, tu única opción para intentar recuperar los fondos es presentar una queja ante la agencia reguladora que supervisa la jurisdicción donde tu corredor tiene licencia legal para operar.
Por supuesto, esto es suponiendo que el corredor de divisas realmente tenga una licencia con tu regulador local y esté autorizado para proporcionar servicios de comercio de divisas al por menor en primer lugar. Por eso es muy importante saber dónde está licenciado y regulado tu corredor.
Ahora bien... el hecho de que un bróker de forex minorista pueda«quebrar» no significa que vaya a hacerlo.
Dependiendo de cómo un bróker de forex ejecute las órdenes de sus clientes, hay formas de gestionar este riesgo.
Ahora vamos a aprender cómo los corredores de divisas gestionan el riesgo.