ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は11月の政策声明で予想通り0.25％の利下げを実施したが、さらなる金融緩和への期待は弱まった。

どのキウイ戦略がウォッチリスト段階を超え、市場センチメントの変化が結果にどう影響したか？

ウォッチリストとは、ファンダメンタル分析とテクニカル分析の両方を基にした価格見通しと戦略の議論であり、リスク管理とトレード管理計画を策定する前に、質の高い裁定取引アイデアを 創出するための重要なステップだ。

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今週は、感謝祭休暇中の追加的なボラティリティと利益確定売りに備える市場環境下で、RBNZのハト派的ではない決定を受けた各NZDペアのパフォーマンスを分析する。

セットアップ

注目ポイント：RBNZ金融政策声明（2025年11月）

• 予想：RBNZが 政策金利を2.50%から2.25%に引き下げると見込まれていた
• 結果：中央銀行は 予想通り借入コストを25ベーシスポイント引き下げた
• イベント周辺の市場環境：週明けからリスク資産が反発。前週の株式売りを大幅に回復し、連休前の利益確定売りが準備されていた

イベント結果

RBNZは政策金利を25ベーシスポイント引き下げ2.25%とした。金融政策委員会は5対1で利下げを支持し、1名が2.50%据え置きを主張した。

主なポイント：

• RBNZは5対1の投票でOCRを25bp引き下げ2.25%に。反対意見は据え置きを主張
• 9月四半期の年間消費者物価指数（CPI）は3.0%だが、2026年半ばまでに約2%まで低下すると予想される
• 中央予測では2026年まで政策金利据え置き、2026年第1四半期に2.20%で底打ち
• 労働市場の安定化と家計支出の改善により、経済は回復の兆しを見せ始めている
• 委員会はリスクが均衡していることを示唆し、重大なショックがない限り追加緩和の可能性を事実上閉ざした

記者会見で、退任するRBNZのクリスチャン・ホークスビー総裁は、過去の会合に比べて明らかにハト派的なトーンを弱めた。中央銀行が公表した「2026年を通じて政策金利据え置きとリスクが均衡している状態に合致する中央予測」について言及した。

ファンダメンタルズバイアス発動：NZ D強気材料

広範な市場と外部要因：

ハト派的なFRB見解によるリスク回復（月～火）： 週明けには慎重な 楽観論が台頭し、前週の大暴落で傷ついた高利回り資産が回復基調を見せた。これはFRBの新たなハト派的発言が背景にある。この流れは翌日も続き、政府閉鎖期間中の米経済指標の発表遅れが、概して厳しい経済状況を示したことで支えられた。

地政学的な進展もリスク選好を支えた。ウクライナとロシアの交渉進展に注目が集まり、トランプ米大統領は最新の枠組みで協議中の提案数を削減したと自慢した。

感謝祭前のポジション調整（水曜日）：リスクオンの流れは週半ばまで持続した。米加の連休を前に大半の市場参加者がポジションを解消する準備を進める中、米連邦準備制度理事会（FRB）のベージュブックが全体的に悲観的な内容だったことで、12月の利下げ期待が引き続き支えられたためだ。

トランプ大統領の国家経済会議（NEC）議長を務めるケビン・ハセット氏が次期FRB議長候補の最有力と見られるとの憶測も、借り入れコスト低下への期待を後押しした。

感謝祭前夜の急騰（木曜～金曜）：週末にかけて流動性が低下すると予想されていたが、CMEのシステム障害が市場の一時的な乱高下を引き起こし、予想外のボラティリティが発生した。特に英国市場では予算発表後の利益確定売りが入り、一方でFRB利下げ観測が再燃した。

トランプ大統領が日本に対し中国への姿勢を軟化させるよう促したとの報道も木曜日のリスクフローを促し、カナダGDPの上方修正でカナダドルが追加上昇、小売売上高が予想を上回ったことでニュージーランドドルも上昇した。

シナリオ評価表：結果は？

NZD/JPY：強気材料の結果＋リスクオンシナリオ＝ネットプラス結果の可能性は高いと言える

NZD/JPY 1時間足チャート（TradingView提供）

当社のアナリストは、NZD/JPYの上昇トレンドチャネルにおける調整局面を分析した。週初めにペアがピボットポイントとチャネル中間の注目エリアで推移したため、抵抗線への反発、そしてRBNZのハト派的姿勢が弱まる場合の上昇ブレイクを予想したのだ。

目標イベントでは、中央銀行が利下げ幅を0.25%に限定し、将来の緩和期待を抑制したことで、キウイ（NZD）は急騰した。これは我々の「ハト派的ではない」というNZD強気の条件を満たすものだ。この時期の市場全体は、米国の借入コスト低下への期待高まりと、概ね好ましい地政学的展開により、ネットプラス方向に傾いていたと言える。 これらを総合すると、NZD/JPYは監視リスト段階を超え、追加のデューデリジェンスや計画立案、場合によってはリスクエクスポージャーの取得に進むのに最適な通貨ペアだったと言える。 

発表直後の反応で一時的に急騰した後、NZD/JPYは発表から数時間以内にR1（88.66）をテストした。 その後数回の取引セッションで上昇モメンタムを維持し、リスク選好の拡大に支えられてR2ピボット抵抗帯（89.53）をテストした。感謝祭前の利益確定売りが一部発生したが、週前半のリスク要因が継続したため、破られたチャネル上端を再テストした後、再び抵抗線まで反発した。

ウォッチリスト対象外 – NZD/CAD & 弱気なNZD設定

NZD/CAD：強気イベント結果＋リスク回避シナリオ

NZD/CAD 1時間足チャート（TradingView提供）

このキウイペアは下降チャネル内で推移しており、RBNZ決定を前に抵抗線を試す動きを見せていた。我々のウォッチリスト設定では、リスクオフ環境下でRBNZがより楽観的な姿勢を示した場合のブルブレイクアウトを想定していた。

目標イベントはNZDにとって強気材料となったものの、週間の大半は市場全体がリスクオンの動きを支持する状況だった。 ロシアとウクライナの和平交渉進展を受け、早期のリスク選好回復が勢いを増した。一方で米経済指標の全体的な弱さと、ハセット次期FRB議長就任観測から、市場は引き続きFRBのハト派的姿勢を織り込み続けた。広範な市場センチメントが当初のウォッチリスト分析と一致しなかったため、NZD/CADのロングバイアスはウォッチリスト段階を超える資格がなかった。 

NZD/CADはRBNZ発表時に急騰し、エントリー確認として注目されていたR1（0.7967）の抵抗線を突破、主要な心理的水準である0.8000の大台さえも突破した。その後数取引日、価格は一時的にこの主要な心理的水準付近で推移したが、リスクオン環境下でもCADが堅調に抵抗を見せたためである。 ペアはR2（0.8028）に向けて上昇を続けたが、カナダGDPの上方修正が金曜日にNZD/CADを0.8000水準まで押し戻したため、上昇はここで頭打ちとなった。

NZD/CAD：弱気材料の結果＋リスクオン環境

NZD/CAD 1時間足チャート（TradingView提供）

当社のアナリストは、イベント前にNZD/CADの下落トレンドを分析し、RBNZの決定が弱気となり、カナダのインフレが引き続き高水準で推移し、米国の小売売上高が堅調で原油需要が支えられる可能性があった場合に、トレンドの反転パターンが発生する可能性を注視していた。

しかし、RBNZのタカ派的な利下げと、発表時にNZD/CADがトレンドラインの抵抗線を明確に突破したことで、ファンダメンタルズとテクニカルの両面における弱気バイアスは、ウォッチリスト段階から先に進む可能性が否定された。

原油価格が上昇したにもかかわらず、この通貨ペアは0.8000をわずかに下回る程度の下落しか見られなかった。これは、ニュージーランドでも小売売上高と企業景況感が予想を上回る結果となったためだろう。一方、カナダでは金曜日に堅調なGDPと予算データが発表されたが、米国の連休がCADの上昇を抑制した可能性がある。

NZD/CADは週終値を0.8000をわずかに上回る水準で終え、RBNZ発表前の水準からほぼ100ピップス上昇した。

NZD/USD：弱気なイベント結果＋リスク回避シナリオ

NZD/USD 1時間足チャート（TradingView提供）

週初、アナリストらは12月の米利上げ見送り確率の上昇と、日中緊張による安全資産需要の高まりを根拠に、RBNZがハト派的な姿勢を示せばNZD/USDの下落トレンドが継続すると予測していた。

しかし米国当局者が12月の利下げに傾き始め、日中緊張がエスカレートしなかったことで、この弱気なファンダメンタルズ見通しは弱まり始めた。 RBNZがNZDにとってタカ派的な利下げを実施したことで、この見通しは完全に無効化された。NZD/USDは特定されたトレンドライン抵抗線も突破し、監視リスト段階から先へ進むのを阻んでいた要因が解消された。

NZD/USDは一時的な調整局面を見せたものの、ニュージーランドの堅調な経済指標と、FRB利下げ予想を押し戻す新たな材料の不足が相まって、週後半も買い需要が持続した。NZD/USDは0.5700を上回り、トレンドライン抵抗ゾーンを明確に突破して取引を終えた。

結論

予想よりタカ派的なニュージーランド準備銀行（RBNZ）の発表と追加緩和の可能性低下は、キウイ（NZD）の買い機会を後押しした。NZD/JPYは、テクニカルな設定と目標イベント周辺の全体的なリスクオン環境に基づき、ウォッチリスト段階を超える有力候補として浮上した。

週初にリスク選好が回復した背景には、主にFRBのハト派的な見通しの再浮上と、 地政学的要因（ロシア・ウクライナ 情勢、次いで日本・中国 情勢）が寄与した。これにより高利回り商品通貨の上昇が後押しされ、安全資産である日本円は後退を余儀なくされた。

予想を下回る米経済指標やFRBベージュブック、さらに次期FRB議長に景気刺激派のケビン・ハセット氏が就任するとの憶測が広がったことも、感謝祭連休前のリスク選好を後押しした。これによりNZD/JPYは、流動性逼迫やCMEシステム障害、利益確定売りでボラティリティが高まったにもかかわらず、連休前のウォッチリスト目標水準まで到達した。

全体として、ウォッチリストの議論は「高い確率で」好結果を支持すると評価する。リスクオン環境が高利回り商品通貨を押し上げ、比較的楽観的なRBNZ発表が相まって、予想通りのイベント反応が引き起こされた。これによりウォッチリスト設定で指摘したテクニカルトリガーが週を通して機能した。

目標イベント直前のチャネル中盤での押し目買いに成功したトレーダーは、スイング高値まで、場合によってはチャネル抵抗線を超えても、上昇の大部分を獲得できただろう。実際の発表後の確認を待ったトレーダーでさえ、NZD/JPYがほぼ一方通行の動きを示し、次の取引セッションや数日間にわたって継続したため、反応の大部分を捉える機会を得られたはずだ。

感謝祭休暇中の市場心理が大幅な変動に脆弱だったことを考慮すれば、利益保護のためにはトレーリングストップの上方設定といったリスク管理戦略が有効だっただろう。

今週は、ファンダメンタル要因（ニュージーランド準備銀行のハト派的でない発表）とリスクセンチメント（FRBのハト派的期待、地政学的な改善）が一致することで、強力な一方向の動きが生まれ、トップクラスのイベントから利益を得る複数の機会が生まれることを示した。

主なポイント：

市場テーマが持続する場合のポジション追加を検討せよ

今週は、主要イベントへの反応が既存のリスクテーマから追加の燃料を得られることを強く示した。特に、その後の展開がストーリーを支持し続ける場合だ。今回のケースでは、ハセット氏任命の憶測に加え、米経済指標の低迷や米連邦準備制度理事会（FRB）ベージュブックの暗い内容により、FRBの緩和的姿勢への期待が高まった。

応用例：スケーリングイン戦略は、特に主要な抵抗線突破時や短期的な調整局面において、リスク管理手法（上昇時のローリングストップやポジションサイズの調整など）と組み合わせることで、一方向の動きにおける利益最大化を可能にする。

休日の流動性考慮が重要だ

感謝祭休暇期間は、取引量が減少する中で利益確定の機会とボラティリティの上昇をもたらした。そのため、ファンダメンタルズのバイアスが維持されていても、トレーリングストップや柔軟なポジション管理が不可欠となる。

応用例： 明確な方向性バイアスがあっても 、流動性の低さは予想外のボラティリティを引き起こす可能性がある。そのため、休暇週はより保守的なトレード管理と、エントリー・エグジットのタイミングを慎重に設定する必要がある。主要な休暇前には、ストップを狭める、ポジションサイズを縮小する、あるいは長期休場前に部分的な利益確定を行うなどして、リスクを縮小することを検討すべきだ。

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取引とリスク管理は、各トレーダー自身の責任である。全ての取引決定とその結果は、決定者本人の専属的責任となる。責任ある取引を心がけてほしい。

責任ある取引とは、リスクを取る前に市場について可能な限り理解することだ。この種のコンテンツがそれに役立つと思うなら、詳細を知るためにBabyPips Premiumの購読ページ をチェックしてほしい ！