ニュージーランドの失業率は2025年第3四半期に9年ぶりの高水準に達し、市場はRBNZの追加利下げの可能性を強く織り込み始めた。

今週のウォッチリストのアイデアはどの程度成果を上げたか。また、現在の市場センチメント下で最も効果的だったNZDのセットアップはどれか。

ウォッチリストは、ファンダメンタル分析とテクニカル分析の両方を基にした価格見通しと戦略の議論であり、リスク管理とトレード管理計画を立てる前に 、質の高い裁定取引アイデア を構築するための重要なステップだ。

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今週のNZD設定を分析し、予想を下回る雇用統計発表後の各通貨ペアの動向、貿易関連ニュースや金融政策動向による市場センチメントの変化を検証する。

セットアップ

注目ポイント：ニュージーランド雇用統計（2025年第3四半期）

• 予想：前期0.1%減から四半期雇用者数が0.1%増加へ反発
• データ結果：第3四半期の雇用者数は横ばい。失業率は予想通り5.2%から5.3%に上昇
• 発表時の市場環境：米中両国が関税休戦を継続したことでリスク選好がやや高まり、さらに米雇用統計の弱さからFRBの12月利下げ観測が再燃

イベント結果

ニュージーランドは2025年第3四半期の雇用者数変化が横ばいとなり、失業率は事実上9年ぶりの高水準である5.3%に達した。労働力参加率は70.5%から70.3%に低下し、雇用市場への信頼感の減退を反映している。

主なポイント：

• 失業率：5.3％（第2四半期の5.2％から上昇、エコノミスト予測と一致）
• 雇用者数変化：四半期で0.0％（予想の0.1％増をわずかに下回る）
• 労働力参加率：70.3％（第2四半期の70.5％から低下）
• 総失業者数：16万人（うち1年以上失業状態の者は2万2700人）
• 賃金上昇率（民間部門）：四半期で0.5％増、年間で2.1％増

雇用増加が横ばいだったことは、労働年齢人口の0.3％増加が失業率上昇と労働力参加率低下によって吸収されたことを意味する。さらに、四半期の労働時間は実際に0.9％増加しており、雇用主が新規採用ではなく既存従業員に長時間労働を求めている可能性を示唆している。

ファンダメンタルズ・バイアス発動： ニュージーランドドル（NZD）弱気シグナル

広範な市場と外部要因：

FOMCの波及効果と株式市場の急落（月曜日～火曜日）：週初に主要な材料が不足したため、トレーダーは依然として比較的タカ派的なFOMCイベントの余波に反応し、12月の利下げ期待低下を受けて穏やかなリスクオフの流れが発生した。 主要経済圏の製造業PMI最終値が概ね低調だったことや、米国株式のバリュエーション懸念が高まったことも追い打ちをかけ、リスク回避姿勢は次の取引セッションまで持続した。

貿易進展でリスク選好反転（水曜日）：トランプ大統領が中国のフェンタニル関税引き下げを正式決定し、中国政府が米国製品への24％関税を一時停止すると発表したことで、週半ばには市場心理が大幅に改善した。加えて、米最高裁がトランプ関税の合法性を審理したことで、安全資産への資金流入が後退した。

米国雇用統計と政策シグナルはまちまち、その後政府機関閉鎖の懸念が後退（木曜日～金曜日）：トレーダーは、政府公式データがない中、米国の労働市場の状況をよりよく把握するために、最新の雇用統計をかなり綿密に分析した。これまでのところ、ADP 報告、ISM サービス業 PMI、チャレンジャーの雇用削減数は、10 月の雇用が弱かったことを示しており、12 月の利下げ期待を高めている。

しかし、多くの FOMC 委員がさらなる金融緩和について慎重な姿勢を示し、パウエル FRB 議長が前週に示したハト派的な発言を強調した。 中国からの期待外れの貿易統計は、木曜日から金曜日早朝にかけてリスク選好を抑制した。 金曜日遅く、米国議員が政府閉鎖を回避するための合意に近づいているとの報道があり、リスク選好が回復し、株式はそれまでの損失を埋め、週末に向けて幅広いリスク資産が堅調な基調 を維持した。

シナリオのスコアカード：結果は？

GBP/NZD：弱気なイベントの結果 + リスクオンシナリオ= ネットではプラスの結果となる可能性が高い

GBP/NZD 1時間足為替チャートTradingView提供

この通貨ペアは週初から短期下降トレンドラインを上回って推移していたため、アナリストらはニュージーランド雇用統計が予想を下回った場合に強気反転が勢いを増す可能性を注視していた。

予想を下回るニュージーランドの四半期雇用成長率と失業率の上昇を受け、GBP/NZDは監視リスト段階を超え、週半ばには200日移動平均線と2.0300の主要心理的水準を上回って推移した。その後数取引日では、市場心理が改善し、貿易面での好材料がニュージーランドドルを若干下支えする中、この短期レンジ内で推移した。

英中銀が利上げ見送りを決定した際にも上昇モメンタムは持続した。この決定は、米連邦準備理事会（FRB）の複雑な見解、弱い米雇用指標、そして中国の貿易統計の低迷による広範なリスク回避姿勢に 覆い隠されたためだ。  こうした動きは既に弱含んでいたキウイのさらなる下落を招き、そこからGBP/NZDは抵抗線を次々と突破。R1（2.3141）を突破した後、R2（2.3336）も突破し、2.3400の大台という心理的抵抗線付近で高値を付けた。

ウォッチリスト超えの条件なし – NZD強気のセットアップとNZD/JPY

NZD/JPY：NZD弱気イベント結果＋リスクオフシナリオ

NZD/JPY 1時間足チャート（TradingView提供）

この通貨ペアは既に長期的な天井から反発しており、時間足チャート上で確認できる下降トレンドラインを割り込み始めていた。このため、当社のアナリストはニュージーランド雇用統計発表前に売り圧力が強まり始めていると指摘していた。

実際の数値が予想をわずかに下回ったことで、さらなる下落が見られた。発表後数時間でNZD/JPYはS2（86.90）からS3（86.23）まで下落したが、米中貿易交渉の進展で市場センチメントが好転した。 この時点で市場全体のセンチメントはリスクオンに傾いており、NZD/JPYはGBP/NZDに次ぐ監視リスト外れ候補となった。

しかし、前述の通り、木曜日の米国雇用統計発表後にリスク選好が急速に冷え込んだことで、市場心理はかなり不安定な週となった。これにより、NZD/JPYはS3のサポートゾーンまで戻った。ニュージーランドドル売りは、中国貿易統計の低迷による売り圧力も引き寄せた可能性がある。

ウォッチリスト超えの筆頭候補ではなかったものの、木曜日のリスクセンチメント転換により、NZD/JPYは理論上は正味プラスで推移した。

AUD/NZD：ニュージーランドドルに有利なイベント結果＋リスクオン環境

AUD/NZD 1時間足為替チャート（TradingView提供）

AUD/NZDのウォッチリスト設定では、実際のNZ雇用統計が予想を上回った場合、長期的なファンダメンタルズと金融政策の相違が現在のトレンドを強化する前に、小幅な下落を想定していた。

しかし、NZ失業率が5.3%に急上昇し、雇用増加率が0.0%で停滞したことで、NZD強気の根拠は発表と同時に消滅し、AUD/NZDは監視リスト段階を超える動きを見せた。このデータは明らかな弱気反応を引き起こし、ペアは我々が注目していたサポートゾーンにさえ戻らなかった。

代わりに、豪ドルは直近高値であるR1（1.1480）を突破した。これは、よりタカ派的な姿勢を確認したRBA（豪準備銀行）の事前決定に後押しされたものだ。加えて、米中貿易関係の進展が豪ドルを支え、1.1500という主要な心理的水準を上回らせた。

両通貨の週間内動向を考慮すれば、AUD/NZDがニュージーランドの弱い雇用統計結果を最も効果的に活用した通貨ペアの一つとなった（イベント価格から1.5日平均ATR超の変動）のは当然と言える。これはトレーダーが常にバイアスを柔軟に保ち、入手した情報に適応する準備をすべき好例だ。 

NZD/USD：ニュージーランドドル強気の経済指標結果＋リスク回避環境

NZD/USD 1時間足チャート（TradingView提供）

ニュージーランドの雇用統計が予想を上回り、トレーダーがリスク回避姿勢を強めた場合、NZD/USD のレンジサポートからの反発の可能性を注視していた。このペアは、前週のパウエルのタカ派的な発言を受けてすでに下落しており、0.5700 の底値まで滑り落ち、0.5690 の S1 と並んでいた。

しかし、 実際のニュージーランドの労働市場統計は予想よりも弱く、すぐに S1 の 0.5690 を下回り、ファンダメンタルズとテクニカルの両方の観点から、NZD/USD のロングバイアスをすぐに無効にした。NZD/USD は、米国での雇用削減の弱いデータが、このペアを下落させる要因にリスク回避行動を追加したことで、ほとんど反発することなく、調整を経て下落を続けた。

結論

ニュージーランドの雇用統計の悪化はキウイ安の機会を後押しし、発表時のネット強気リスクセンチメントがGBP/NZDのさらなる上昇を支持したため、当通貨ペアは監視リスト段階を超え有力候補となった。ニュージーランドの四半期雇用者数の予想外の下落は、英中央銀行（BOE）のハト派的観測すら上回るRBNZの追加利下げ確率の高さを示唆し、中国データも悲観的見方を強化した。

週半ばに穏やかなリスク選好が表面化した際も、この通貨ペアの下落幅は限定的だった。イベント前の水準を上回って持ちこたえ、 その後リスク回避が再燃すると最終的に上昇を突破した。価格上昇は勢いを増し、次々と抵抗線を突破。 リスク資産が取引週末まで大きく下落する中 、上昇トレンドはほとんど後退することなく続いた 。

全体として、我々のウォッチリスト上の議論は「非常に高い確率で」好結果を支持すると評価する。ニュージーランドドルに対する弱気バイアスと、目標イベントを巡るリスク選好が相まって、GBP/NZDは予想を下回る雇用統計を好機と捉えられたからだ。また、方向性が明確な動きであったことを考慮すれば、高度なリスク管理戦略や複雑な取引手法を駆使しなくても、正味でプラスとなる結果を得られた可能性が高い。

主なポイント：

複数のシナリオがプラス結果をもたらす可能性

NZD/JPYはウォッチリストから外す最優先候補ではなかったが、木曜日のリスクセンチメント変化がNZD弱気バイアスと一致した結果、「理論上は正味プラスで終了」した。 これは複数のシナリオに基づく設定を準備しておく価値を示しており、週を通して変化する市場状況が異なるタイミングで異なる通貨ペアを有効化する可能性がある。

持続的なブレイクアウトの動きを想定せよ

強いブレイクアウト後、市場がほとんど反落しないケースがある。ニュージーランドの弱い雇用統計に対するキウイ通貨ペアの反応はその好例だ。AUD/NZDも強固なファンダメンタルズを背景に上昇が止まらず、反落せずに主要な抵抗線を次々と突破した。したがって、一方的な動きを見逃すより、その動きに乗るエントリーを計画することも有効だ。

マクロ的混乱へのヘッジ

中国が週半ばに発表した関税措置は、商品通貨の軌道を完全に変えた。マクロ経済動向が通貨固有のデータをいかに迅速に覆すかを示したのだ。NZD/JPYやAUD/NZDでポジションを取っていたトレーダーは、中国のニュースがNZの弱い雇用統計を上回る形で、予期せぬ逆風に見舞われた。