Le chômage en Nouvelle-Zélande a atteint son plus haut niveau depuis neuf ans au troisième trimestre 2025, ce qui a poussé les marchés à anticiper une nouvelle baisse des taux de la RBNZ.

Comment nos idées de surveillance se sont-elles comportées cette semaine, et quelles configurations du NZD ont le mieux fonctionné compte tenu du sentiment actuel du marché ?

Les listes de surveillance sont des discussions sur les perspectives de prix et les stratégies, appuyées par des analyses fondamentales et techniques, une étape cruciale pour créer une idée de trading discrétionnaire de haute qualité avant de bosser sur un plan de gestion des risques et des transactions.

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On analyse nos configurations NZD de cette semaine et les performances de chaque paire après la publication de données sur l'emploi en Nouvelle-Zélande plus faibles que prévu, alors que le sentiment s'est inversé en raison de l'actualité commerciale et des développements en matière de politique monétaire.

La configuration

Ce qu'on surveillait : rapport sur l'emploi en Nouvelle-Zélande (T3 2025)

• Prévisions :rebond de 0,1 % de la variationtrimestriellede l'emploi après une baisse précédente de 0,1 %.
• Résultats :la variationde l'emploiest restée stable au troisième trimestre, tandis que le taux de chômage est passé de 5,2 % à 5,3 %, comme prévu
• Contexte de marché : légèreprise de risque grâce à la trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine, et aux nouvelles attentes d'une baisse des taux de la Fed en décembre en raison de la faiblesse des chiffres de l'emploi aux États-Unis

Résultat

La Nouvelle-Zélande a annoncé une variation nulle de l'emploi au troisième trimestre 2025, ce qui a fait grimper le taux de chômage à 5,3 %, son plus haut niveau depuis neuf ans. Le taux d'activité a baissé de 70,5 % à 70,3 %, reflétant la perte de confiance dans le marché du travail.

Points à retenir :

• Taux de chômage :5,3 %, contre 5,2 % au deuxième trimestre (conforme aux prévisions des économistes)
• Variation de l'emploi :0,0 % pour le trimestre (légèrement en dessous de la hausse de 0,1 % attendue)
• Taux d'activité :70,3 %, en baisse par rapport aux 70,5 % du deuxième trimestre
• Nombre total de chômeurs :160 000 personnes, dont 22 700 sans emploi depuis plus d'un an
• Croissance des salaires (secteur privé) :en hausse de 0,5 % pour le trimestre et de 2,1 % sur l'année

La croissance nulle de l'emploi signifie que l'augmentation de 0,3 % de la population en âge de travailler a été absorbée par une hausse du chômage et une baisse du taux d'activité. En plus, le nombre d'heures travaillées a en fait augmenté de 0,9 % au cours du trimestre, ce qui suggère que les employeurs pourraient demander à leurs employés actuels de travailler plus d'heures plutôt que d'embaucher du nouveau personnel.

Biais fondamental déclenché : configurationbaissière du NZD

Facteurs généraux du marché et exogènes :

Répercussions du FOMC et effondrement des actions (lundi-mardi) : l'absence de catalyseurs majeurs en début de semaine a conduit les traders à continuer de réagir aux conséquences de la réunion relativement restrictive du FOMC, ce qui a déclenché de légers mouvements de fuite vers la sécurité en raison de la baisse des anticipations d'une baisse des taux en décembre. Le fait que les principales économies aient publié des chiffres PMI manufacturiers finaux plutôt pessimistes et que les inquiétudes concernant les valorisations des actions américaines se soient accrues n'a pas aidé, permettant à l'aversion au risque de se prolonger jusqu'aux prochaines séances de négociation.

Retournement de tendance sur les progrès commerciaux (mercredi) : les marchés étaient dans une bien meilleure disposition en milieu de semaine, après la décision officielle de Trump de réduire les droits de douane sur le fentanyl chinois et l'annonce par Pékin de la suspension des droits de douane de 24 % sur les produits américains. En plus, les audiences de la Cour suprême américaine sur la légalité des droits de douane de Trump ont permis aux valeurs refuges de se retirer.

Signaux mitigés sur l'emploi et la politique américaine, puis soulagement après le shutdown (jeudi-vendredi) : les traders ont analysé de près les dernières données sur l'emploi pour mieux comprendre la situation du marché du travail américain en l'absence de données officielles du gouvernement. Jusqu'à présent, le rapport ADP, l'indice PMI des services de l'ISM et les suppressions d'emplois de Challenger indiquaient pour la plupart une faiblesse des embauches en octobre, alimentant les attentes d'une baisse des taux en décembre.

Cependant, plusieurs responsables du FOMC ont fait preuve de prudence quant à un nouvel assouplissement, soulignant les propos moins accommodants du président de la Fed, Jerome Powell, la semaine précédente. Les chiffres décevants du commerce chinois ont freiné la prise de risque pendant une grande partie de la journée de jeudi et tôt vendredi. L'ambiance a changé vendredi en fin de journée quand des infos ont dit que les législateurs américains étaient sur le point de conclure un accord pour éviter la fermeture du gouvernement, ce qui a aidé à relancer l'appétit pour le risque. Ça a permis aux actions de rattraper leurs pertes et a soutenu un ton plus ferme pour les actifs à risque en général avant le week-end.

Tableau de bord des scénarios : comment ça s'est passé ?

GBP/NZD: résultat baissier + scénario favorable au risque = bonnes chances d'un résultat positif net

GBP/NZD 1 heure Graphique par TradingView

Cette paire étant déjà au-dessus d'une ligne de tendance baissière à court terme en début de semaine, nos analystes ont gardé un œil sur un possible renversement haussier si le rapport sur l'emploi en Nouvelle-Zélande décevait.

Une croissance trimestrielle de l'emploi en Nouvelle-Zélande plus faible que prévu et une légère hausse du taux de chômage ont poussé la paire GBP/NZD à dépasser le stade de la surveillance et l'ont maintenue à flot, puisqu'elle s'est consolidée au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 et du seuil psychologique important de 2,0300 en milieu de semaine. La paire est restée dans cette fourchette à court terme lors des séances de négociation suivantes, tandis que le sentiment s'améliorait et que le kiwi bénéficiait d'un léger soutien grâce à l'évolution positive des échanges commerciaux.

La dynamique haussière a prévalu même après que la Banque d'Angleterre a annoncé une décision partagée et accommodante de maintenir ses taux inchangés, cette évolution ayant été éclipsée par une aversion générale au risque due aux commentaires mitigés de la Fed, à la faiblesse des indicateurs de l'emploi aux États-Unis et aux chiffres décevants du commerce chinois.  Ces développements se sont traduits par une nouvelle baisse du kiwi, déjà faible, et à partir de là, la paire GBP/NZD a franchi un niveau de résistance après l'autre, dépassant R1 (2,3141) puis R2 (2,3336) avant d'atteindre un sommet autour de la résistance psychologique majeure de 2,3400.

Pas éligible pour aller au-delà de la liste de surveillance - Configurations haussières du NZD et NZD/JPY

NZD/JPY: résultat baissier pour le NZD + scénario d'aversion au risque

Graphique Forex NZD/JPY sur 1 heure Graphique par TradingView

Cette paire avait déjà rebondi sur un plafond à plus long terme et commençait à passer sous une ligne de tendance baissière visible sur le graphique horaire, ce qui a amené nos analystes à noter que la pression baissière commençait à s'intensifier avant la publication des chiffres de l'emploi en Nouvelle-Zélande.

Une nouvelle baisse a été observée lorsque les chiffres réels se sont révélés légèrement inférieurs aux attentes, faisant passer le NZD/JPY de S2 (86,90) à S3 (86,23) en quelques heures après la publication, avant que le sentiment du marché ne devienne positif grâce aux développements commerciaux entre les États-Unis et la Chine. Le sentiment général du marché étant plutôt favorable au risque à ce stade, ça a poussé le NZD/JPY derrière le GBP/NZD en termes de sortie de la liste de surveillance.

Mais en ce qui concerne le sentiment général du marché, comme mentionné ci-dessus, nous avons connu une semaine assez mouvementée, le sentiment de risque s'étant rapidement détérioré jeudi après la publication des données sur les suppressions d'emplois aux États-Unis. Cela a ramené la paire NZD/JPY dans la zone de soutien à S3, la vente massive du kiwi ayant également probablement entraîné une certaine pression à la vente due aux données commerciales chinoises décevantes.

Même s'il n'était pas le favori pour sortir de la liste de surveillance, le NZD/JPY a fini par afficher une performance nette positive grâce au changement d'humeur des investisseurs jeudi.

AUD/NZD: résultat favorable pour le NZD + environnement favorable au risque

AUD/NZD Graphique Forex 1 heure Graphique par TradingView

Notre liste de surveillance pour l'AUD/NZD prévoyait une légère baisse si les chiffres réels de l'emploi en Nouvelle-Zélande dépassaient les estimations, avant que les fondamentaux à long terme et les divergences de politique monétaire ne viennent renforcer la tendance actuelle.

Avec un taux de chômage en Nouvelle-Zélande qui grimpe à 5,3 % et une croissance de l'emploi qui stagne à 0,0 %, les arguments en faveur d'un renforcement du NZD ont disparu et l'AUD/NZD n'a pas dépassé le stade de la liste de surveillance. Les données ont déclenché une réaction clairement baissière, et la paire n'est même pas revenue à la zone de support que nous surveillions.

Au contraire, il a franchi directement les récents sommets à R1 (1,1480), boosté par la décision antérieure de la RBA qui a confirmé une position plus restrictive. En plus, les développements commerciaux positifs entre les États-Unis et la Chine ont maintenu l'Aussie au-dessus du seuil psychologique important de 1,1500.

Vu ce qui s'est passé pendant la semaine pour les deux devises, c'est pas vraiment surprenant que l'AUD/NZD ait été l'une des meilleures paires pour jouer sur les mauvais résultats de l'emploi en Nouvelle-Zélande (plus de 1,5 ATR quotidien par rapport au prix de l'événement). C'est un super exemple qui montre que les traders doivent toujours être flexibles dans leurs préjugés et prêts à s'adapter aux infos qu'ils ont. 

NZD/USD: résultat positif pour le NZD + environnement défavorable au risque

Graphique Forex NZD/USD sur 1 heure Graphique par TradingView

Si les chiffres de l'emploi en Nouvelle-Zélande avaient dépassé les estimations et que les traders avaient été réticents à prendre des risques, on aurait pu s'attendre à un rebond possible à partir du support de la fourchette NZD/USD. La paire avait déjà baissé après les remarques optimistes de Powell la semaine précédente, glissant vers le seuil de 0,5700, qui correspondait au S1 à 0,5690.

Au lieu de ça, les chiffres réels du marché du travail néo-zélandais ont été plus faibles que prévu et ont tout de suite fait passer le cours sous le niveau S1 à 0,5690, invalidant rapidement la tendance haussière du NZD/USD tant sur le plan fondamental que technique. Le NZD/USD n'a pas vraiment regardé en arrière, se consolidant puis continuant à baisser grâce aux faibles chiffres de l'emploi aux États-Unis, qui ont ajouté l'aversion au risque à la liste des facteurs poussant la paire à la baisse.

Le verdict

Les données décevantes sur l'emploi en Nouvelle-Zélande ont favorisé les opportunités baissières sur le kiwi, le GBP/NZD dépassant la phase de surveillance en tant que candidat viable, grâce au sentiment net de risque haussier au moment de la publication, qui a soutenu la poursuite de la hausse de la paire. La baisse surprise des embauches trimestrielles en Nouvelle-Zélande a souligné la forte probabilité d'une nouvelle baisse de la RBNZ, surpassant même les attentes accommodantes de la BOE, les données chinoises renforçant également une vision pessimiste.

La paire a limité sa baisse malgré une légère prise de risque en milieu de semaine, se maintenant au-dessus des niveaux d'avant l'événement et finissant par remonter lorsque l'aversion au risque est revenue plus tard. Le prix a pris de l'élan dans sa remontée, franchissant les niveaux de résistance les uns après les autres, sans presque jamais regarder en arrière, alors que les actifs risqués ont été durement touchés jusqu'à la fin de la semaine de négociation.

Dans l'ensemble, on estime que nos discussions sur la liste de surveillance sont « très susceptibles » de favoriser un résultat positif potentiel, car la tendance baissière du NZD, combinée à une certaine prise de risque autour de l'événement cible, a permis au GBP/NZD de tirer parti du rapport sur l'emploi plus faible que prévu. Et compte tenu de la forte tendance directionnelle, il n'aurait probablement pas été nécessaire de recourir à des stratégies avancées ou complexes de gestion des risques/des transactions ni à leur mise en œuvre pour obtenir un résultat positif net.

Points clés à retenir :

Plusieurs scénarios peuvent donner des résultats positifs

Même si la paire NZD/JPY n'était pas le premier choix pour aller au-delà de la liste de surveillance, elle a « fini par afficher un résultat net positif en théorie » lorsque le changement d'humeur des investisseurs jeudi s'est aligné sur la tendance baissière du NZD. Cela montre l'intérêt d'avoir plusieurs scénarios prêts, car l'évolution des conditions du marché tout au long de la semaine peut valider différentes paires à différents moments.

Prévoir des mouvements de cassure soutenus

Il arrive que les marchés ne se retournent pratiquement pas après une forte cassure, et certaines réactions des paires kiwi aux faibles données sur l'emploi en Nouvelle-Zélande en sont de bons exemples. L'AUD/NZD semblait également imparable dans sa remontée grâce à de solides arguments fondamentaux, franchissant un niveau de résistance clé après l'autre au lieu de reculer, ce qui pourrait également aider à planifier des entrées pour des mouvements unidirectionnels au lieu de passer complètement à côté.

Se couvrir contre les perturbations macroéconomiques

L'annonce des droits de douane par la Chine en milieu de semaine a complètement modifié la trajectoire des devises liées aux matières premières, démontrant à quel point les développements macroéconomiques peuvent rapidement l'emporter sur les données spécifiques aux devises. Les traders positionnés sur la paire NZD/JPY ou AUD/NZD ont été confrontés à des vents contraires inattendus, les nouvelles en provenance de Chine ayant pris le pas sur les chiffres de l'emploi décevants de la Nouvelle-Zélande.