El desempleo en Nueva Zelanda alcanzó su nivel más alto en nueve años en el tercer trimestre de 2025, lo que llevó a los mercados a descontar una mayor probabilidad de otra bajada de tipos por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ).

¿Cómo han evolucionado esta semana las ideas de nuestra lista de seguimiento y cuáles de las configuraciones del NZD han funcionado mejor con el sentimiento actual del mercado?

Las listas de seguimiento son debates sobre las perspectivas de precios y estrategias respaldados por análisis fundamentales y técnicos, un paso crucial para crear una idea de operación discrecional de alta calidad antes de trabajar en un plan de gestión de riesgos y operaciones.

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Analizamos nuestras configuraciones del NZD de esta semana y el rendimiento de cada par tras los datos de empleo de Nueva Zelanda, más débiles de lo esperado, mientras que el sentimiento cambió con los titulares sobre el comercio y la evolución de la política monetaria.

La configuración

Lo que estábamos observando: Informe de empleo de Nueva Zelanda (tercer trimestre de 2025)

• Expectativa:el cambiotrimestralen el empleo repuntará un 0,1 % tras la caída anterior del 0,1 %.
• Resultado de los datos:el cambioen el empleose mantuvo estable en el tercer trimestre, mientras que la tasa de desempleo aumentó del 5,2 % al 5,3 %, tal y como se esperaba.
• Entorno de mercado en torno al evento: leveapetito por el riesgo gracias a que EE. UU. y China mantuvieron su tregua arancelaria, además de las renovadas expectativas de recorte de la Fed en diciembre debido a los débiles datos de empleo subyacentes en EE. UU.

Resultado del evento

Nueva Zelanda registró una cifra de variación del empleo estable en el tercer trimestre de 2025, lo que elevó la tasa de desempleo hasta su máximo en nueve años, el 5,3 %. La tasa de participación en la población activa descendió del 70,5 % al 70,3 %, lo que refleja la disminución de la confianza en el mercado laboral.

Conclusiones principales:

• Tasa de desempleo:5,3 %, frente al 5,2 % del segundo trimestre (en línea con las previsiones de los economistas).
• Variación del empleo:0,0 % en el trimestre (ligeramente por debajo del aumento previsto del 0,1 %).
• Tasa de participación:70,3 %, frente al 70,5 % del segundo trimestre.
• Total de desempleados:160 000 personas, incluidas 22 700 que llevan más de un año sin trabajo.
• Crecimiento salarial (sector privado):aumento del 0,5 % en el trimestre y del 2,1 % en el año

El estancamiento del crecimiento del empleo significa que el aumento de la población en edad de trabajar del 0,3 % se ha visto absorbido por el aumento del desempleo y la disminución de la participación en la población activa. Además, las horas trabajadas aumentaron un 0,9 % en el trimestre, lo que sugiere que los empleadores podrían estar pidiendo a los trabajadores actuales que trabajen más horas en lugar de contratar a nuevo personal.

Sesgo fundamental activado: configuracionesbajistas del NZD

Factores generales del mercado y exógenos:

Repercusiones del FOMC y caída de la renta variable (lunes-martes): La falta de catalizadores importantes a principios de semana hizo que los operadores siguieran reaccionando a las secuelas del evento relativamente agresivo del FOMC, lo que provocó ligeros flujos de aversión al riesgo ante las menores expectativas de una bajada en diciembre. No ayudó que las principales economías informaran en su mayoría de cifras finales del PMI manufacturero pesimistas y que aumentaran las preocupaciones sobre las valoraciones de las acciones estadounidenses, lo que permitió que la aversión al riesgo se prolongara hasta las siguientes sesiones bursátiles.

Cambio de tendencia en el riesgo por los avances comerciales (miércoles): Los mercados se mostraron mucho más optimistas a mediados de semana, tras la decisión formal de Trump de reducir los aranceles sobre el fentanilo chino y el anuncio de Pekín de suspender los aranceles del 24 % sobre los productos estadounidenses. Además, las audiencias del Tribunal Supremo de EE. UU. sobre la legalidad de los aranceles de Trump permitieron que los valores refugio retrocedieran.

Señales mixtas sobre el empleo y la política en EE. UU., y luego el alivio del cierre (jueves-viernes): Los operadores analizaron minuciosamente los últimos datos sobre el empleo para comprender mejor la situación del mercado laboral estadounidense, ante la ausencia de datos oficiales del Gobierno. Hasta ahora, el informe ADP, el PMI de servicios del ISM y los recortes de empleo de Challenger apuntaban en su mayoría a una debilidad en la contratación en octubre, lo que avivó las expectativas de una bajada de tipos en diciembre.

Sin embargo, varios miembros del FOMC expresaron su cautela ante una mayor flexibilización, lo que subrayó las declaraciones menos moderadas del presidente de la Fed, Powell, la semana anterior. Las decepcionantes cifras comerciales de China mantuvieron a raya la asunción de riesgos durante gran parte del jueves y la madrugada del viernes. El estado de ánimo cambió a última hora del viernes, cuando se supo que los legisladores estadounidenses estaban a punto de alcanzar un acuerdo para evitar el cierre del Gobierno, lo que contribuyó a la recuperación del apetito por el riesgo, que ayudó a las acciones a recortar las pérdidas anteriores y respaldó un tono más firme en los activos de riesgo en general de cara al fin de semana.

Tarjeta de puntuación de escenarios: ¿cómo se desarrollaron?

GBP/NZD: Resultado bajista del evento + escenario de apetito por el riesgo = probabilidades indiscutiblemente buenas de un resultado neto positivo.

GBP/NZD Gráfico de Forex de 1 hora Gráfico de TradingView

Con este par ya situándose por encima de una línea de tendencia descendente a corto plazo a principios de semana, nuestros analistas permanecieron atentos a la posible reversión alcista que podría cobrar impulso si el informe de empleo de Nueva Zelanda decepcionaba.

El crecimiento trimestral del empleo en Nueva Zelanda, más débil de lo esperado, y el repunte de la tasa de desempleo hicieron que el GBP/NZD pasara de la fase de observación y se mantuviera a flote, consolidándose por encima de la media móvil simple de 200 y la importante marca psicológica de 2,0300 a mitad de semana. El par se mantuvo dentro de este rango a corto plazo en las siguientes sesiones bursátiles, mientras que la confianza mejoraba y el kiwi obtenía un ligero apoyo gracias a la evolución positiva del comercio.

El impulso alcista prevaleció incluso después de que el Banco de Inglaterra anunciara una decisión moderada de mantener los tipos, ya que ese acontecimiento se vio eclipsado por la aversión generalizada al riesgo ante los comentarios contradictorios de la Reserva Federal, los débiles indicadores de empleo de EE. UU. y las pesimistas cifras comerciales de China.  Estos acontecimientos se tradujeron en una mayor caída del ya débil kiwi y, a partir de ahí, el GBP/NZD superó una resistencia tras otra, superando primero el R1 (2,3141) y luego el R2 (2,3336), antes de alcanzar un máximo en torno a la importante resistencia psicológica de 2,3400.

No apto para salir de la lista de seguimiento: configuraciones alcistas del NZD y NZD/JPY

NZD/JPY: Resultado bajista del evento del NZD + escenario de aversión al riesgo

Gráfico Forex de 1 hora del NZD/JPY Gráfico de TradingView

Este par ya había rebotado en un techo a largo plazo y estaba empezando a caer a través de una línea de tendencia descendente visible en el marco temporal horario, lo que llevó a nuestros analistas a señalar que la presión bajista estaba empezando a aumentar antes de la publicación de los datos de empleo de Nueva Zelanda.

Se observó una mayor caída cuando las cifras reales se situaron ligeramente por debajo de las expectativas, lo que llevó al NZD/JPY a bajar de S2 (86,90) a S3 (86,23) en pocas horas tras la publicación, antes de que el sentimiento del mercado cambiara a positivo por los avances en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China. Con el sentimiento general del mercado inclinado hacia el riesgo en este momento, esto empujó al NZD/JPY por detrás del GBP/NZD en términos de salir de la lista de seguimiento.

Pero en términos de la confianza general del mercado, como se ha mencionado anteriormente, vivimos una semana bastante agitada, ya que la confianza en el riesgo se deterioró rápidamente el jueves tras los datos sobre la destrucción de empleo en EE. UU. Esto llevó al NZD/JPY de vuelta a la zona de soporte en S3, ya que la venta masiva del kiwi también provocó cierta presión vendedora debido a los datos comerciales negativos de China.

A pesar de no ser la mejor opción para salir de la lista de seguimiento, el NZD/JPY terminó teniendo un rendimiento neto positivo gracias al cambio en la confianza en el riesgo del jueves.

AUD/NZD: Resultado alcista del evento del NZD + entorno de apetito por el riesgo

Gráfico Forex de 1 hora del AUD/NZD Gráfico de TradingView

Nuestra configuración de la lista de seguimiento para el AUD/NZD anticipaba un ligero descenso en caso de que las cifras reales de empleo de Nueva Zelanda superaran las estimaciones, antes de que los fundamentos a largo plazo y las divergencias en la política monetaria entraran en juego para reforzar la tendencia actual.

Con el desempleo en Nueva Zelanda subiendo al 5,3 % y el crecimiento del empleo estancado en el 0,0 %, los argumentos a favor de la fortaleza del NZD se desvanecieron por el impacto y el AUD/NZD quedó descartado para pasar de la fase de lista de seguimiento. Los datos provocaron una clara reacción bajista y el par ni siquiera retrocedió hasta la zona de soporte que habíamos estado observando.

En cambio, superó directamente los máximos recientes en R1 (1,1480), impulsado por la decisión anterior del RBA que confirmó una postura más agresiva. Además, la evolución positiva de las relaciones comerciales entre EE. UU. y China mantuvo al dólar australiano por encima de la importante marca psicológica de 1,1500.

Dada la evolución intrasemanal de ambas divisas, probablemente no sea una sorpresa que el AUD/NZD fuera en realidad uno de los mejores pares para aprovechar los débiles resultados del empleo en Nueva Zelanda (más de 1,5 ATR diarios desde el precio del evento). Este es un gran ejemplo de cómo los operadores deben ser siempre flexibles con sus sesgos y estar preparados para adaptarse a la información disponible. 

NZD/USD: Resultado alcista del evento del NZD + entorno de aversión al riesgo

Gráfico Forex de 1 hora del NZD/USD Gráfico de TradingView

Si las cifras de empleo de Nueva Zelanda hubieran superado las estimaciones y los operadores se hubieran mostrado reacios al riesgo, habríamos estado atentos a un posible rebote desde el soporte del rango del NZD/USD. El par ya había caído tras las declaraciones agresivas de Powell la semana anterior, deslizándose hasta el suelo de 0,5700, que coincidía con el S1 en 0,5690.

En cambio, las cifras reales del mercado laboral neozelandés fueron más débiles de lo esperado y provocaron inmediatamente una ruptura por debajo de S1 en 0,5690, invalidando rápidamente la tendencia alcista del NZD/USD tanto desde el punto de vista fundamental como técnico. El NZD/USD apenas miró atrás, ya que se consolidó y luego continuó bajando con la ayuda de los débiles datos de recortes de empleo en EE. UU., lo que añadió el comportamiento de aversión al riesgo a la lista de factores que empujaban al par a la baja.

El veredicto

Los datos pesimistas sobre el empleo en Nueva Zelanda respaldaron las oportunidades bajistas del kiwi, y el GBP/NZD pasó de la fase de observación a ser un candidato viable, gracias al sentimiento alcista neto en el momento de la publicación, que respaldaba una mayor subida del par. La sorprendente caída de la contratación trimestral en Nueva Zelanda subrayó las mayores probabilidades de otra bajada del RBNZ, superando incluso las expectativas moderadas del BOE, ya que los datos de China también reforzaron una visión pesimista.

El par mantuvo su caída limitada, incluso cuando a mediados de semana entró en juego una leve toma de riesgos, manteniéndose por encima de los niveles previos al evento y, finalmente, rompiendo al alza cuando la aversión al riesgo volvió a entrar en juego más tarde. El precio ganó impulso en su subida al romper un nivel de resistencia tras otro, sin apenas mirar atrás desde su repunte, ya que los activos de riesgo sufrieron importantes golpes hasta el final de la semana bursátil.

En general, consideramos que nuestras discusiones en la lista de seguimiento son «muy probables» que respalden un posible resultado positivo, ya que la tendencia bajista del NZD, combinada con cierta asunción de riesgos en torno al evento objetivo, permitió al GBP/NZD aprovechar el informe de empleo más débil de lo esperado. Y dada la fuerte tendencia, probablemente no habrían sido necesarias estrategias avanzadas o complejas de gestión de riesgos/operaciones ni su ejecución para lograr un resultado neto positivo.

Conclusiones clave:

Múltiples escenarios pueden ofrecer resultados positivos

Aunque el NZD/JPY no era la mejor opción para salir de la lista de seguimiento, «terminó teniendo un rendimiento neto positivo en teoría» cuando el cambio de sentimiento de riesgo del jueves se alineó con la tendencia bajista del NZD. Esto demuestra la importancia de tener preparadas múltiples configuraciones basadas en escenarios, ya que las condiciones cambiantes del mercado a lo largo de la semana pueden validar diferentes pares en diferentes momentos.

Planifica movimientos de ruptura sostenidos

Hay casos en los que los mercados apenas miran atrás tras un fuerte movimiento de ruptura, y algunas de las reacciones de los pares del kiwi ante los débiles datos de empleo de Nueva Zelanda son buenos ejemplos de ello. El AUD/NZD también parecía imparable en su ascenso gracias a los sólidos argumentos fundamentales, rompiendo un nivel de resistencia clave tras otro en lugar de retroceder, por lo que también podría ser útil planificar entradas para movimientos unidireccionales en lugar de perdérselos por completo.

Cúbrete contra las perturbaciones macroeconómicas

El anuncio de aranceles de China a mitad de semana alteró por completo la trayectoria de las divisas vinculadas a las materias primas, lo que demuestra la rapidez con la que los acontecimientos macroeconómicos pueden eclipsar los datos específicos de las divisas. Los operadores posicionados en NZD/JPY o AUD/NZD se enfrentaron a vientos en contra inesperados, ya que las noticias de China eclipsaron las débiles cifras de empleo de Nueva Zelanda.