英国のインフレ率は9月に前年比3.8％で横ばいとなった。これは年間物価が少なくとも4.0％上昇すると予想していたトレーダーたちを驚かせた。

英ポンドはどのように反応したのか？また、我々のウォッチリスト設定の中で、どの取引機会が最も優れていたのか？

ウォッチリストは、ファンダメンタル分析とテクニカル分析の両方を基にした価格見通しと戦略の議論であり、リスク管理とトレード管理計画を立てる前に、質の高い裁定取引アイデア を構築するための重要なステップだ。

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今週のGBP設定を分析し、市場心理が揺れ動く中、予想を下回った英CPI発表後の各通貨ペアのパフォーマンスを検証する。

セットアップ

注目ポイント：2025年9月英国CPI報告

• 予想値： 9月の英国 CPIは前年比4.0％上昇と予想されていた。これは8月の3.8％上昇を上回り、イングランド銀行（BOE）の目標値の2倍に相当する。
• 結果：総合CPIは 前年比3.8％で横ばい、コアCPIは3.6％から3.5％に低下
• イベント周辺の市場環境：主要資産は 、米中貿易関連のヘッドラインや地政学的動向を巡るセンチメントの変化に伴い、それぞれの触媒から影響を受けた。

イベント結果

英国の9月消費者物価指数（CPI）は前年比3.8％で横ばいとなり、エコノミストやイングランド銀行（BOE）が予想した4.0％を下回る結果となった。

最も大きな下方寄与は食品・非アルコール飲料部門で、インフレ率は8月の5.1%から4.5%に低下し、3月以来の減速となった。娯楽・文化部門の価格も圧力を緩和したが、燃料価格と航空旅行の変動により輸送コストは上昇要因となった。

9月のインフレデータは予想外の好結果となり、11月の利下げ可能性が再浮上したが、市場は積極的な金融緩和への期待については依然として慎重な姿勢を維持している。

主なポイント：

• 9月の総合CPIは前年比3.8%で横ばい、市場予想の4.0%を下回った
• コアインフレ率（食品・エネルギー・酒類・たばこ除く）は3.6％から3.5％に低下
• サービス部門のインフレ率は4.7％で横ばい。英中央銀行（BOE）が予想した5.0％への上昇を下回った
• 食品インフレ率は5.1％から4.5％に減速し、3月以来初の低下となった
• 市場は利下げ予想を再評価し、年末までのBOE利下げ確率を75％と織り込んだ。これはデータ発表前の46％から上昇した

ファンダメンタルズ・バイアス発動： GBP安 のセットアップ

広範な市場と外部要因：

関税問題の継続（月～水）：週前半は米中関係の変動が特徴だった。トランプ大統領は中国との最新の貿易摩擦を軽視し、習近平国家主席との会談に楽観的な見解を示した。その理由として、高水準の関税は「持続不可能」だと述べた。

ロシア地政学が舞台に（週半ば）：貿易関連のニュースが市場心理に大きな影響を与えていないかのように、トランプ大統領とプーチン大統領の会談が流れたこと、ロシアの石油大手に対する制裁が発表されたことで、米露間の地政学的緊張が高まり、週半ばに注目を集めた。

慎重な楽観論と弱い米インフレ（木曜～金曜）：市場は トランプ・習近平会談を前に楽観論を再開した。両首脳が貿易問題を完全に解決するとの期待が高まり、リスク選好の動きが広がった。一方で、CPIの低迷からFRBのハト派的な姿勢が予想され、安全資産であるドルも下落した。

一方、長期化する政府機関閉鎖（トランプは「今週中に終結する」と主張）によりデータ不足が続き、市場は限られた情報に過大な重みづけをせざるを得なかった。

シナリオ評価表：結果は？

GBP：弱気イベント発生＋リスク回避シナリオ

= ネットではプラスとなる結果の確率が高いと言える

GBP/CHF：強い弱気イベント結果 + リスクオフ志向の環境

GBP/CHF 1時間足為替チャート（TradingView提供）

GBP/CHFは当初の監視リストには含まれていなかったが、より良いシナリオが用意できていなかったため、水曜日の情報（すなわち、弱い英CPIと広範なリスクセンチメントのわずかな悪化）を踏まえた最も可能性の高い最良のセットアップを検討することにした。

GBP/CHFは下降トレンドラインの下で徐々に下落していたが、目標イベント前には1.0600の主要心理水準とピボットポイント（1.0654）の間の短期レンジ付近で停滞していた。

ペアは週間ピボットポイントと100日移動平均線の動的転換点直下で推移していたが、英国CPIの失望的な数値を受けて価格が急落した際、この水準が天井として機能した。その後数セッションでトレーダーが報告を受けて利益確定したため短期サポートは維持されたものの、週後半に再びテストされたピボットポイント抵抗線が上昇を抑制した。

その後、GBP/CHFはより強い下降勢を強めた。これは、初のスイス国立銀行議事録が従来よりハト派的でない印象を与えたこと、 水曜日と木曜日に高まった地政学的緊張によるリスク選好の弱化が後押しした可能性がある。これにより 価格は週間安値を下回り、その水準が抵抗線として機能した後、 S1（1.0573）まで下落した。

ウォッチリスト超え対象外 – GBP買いシグナル

GBP/JPY：やや強気のイベント結果＋リスクオン環境

GBP/JPY 1時間足チャート（TradingView提供）

GBP/JPYは202.10のピボットポイントで反発し、英国のCPI発表前に下降チャネルの抵抗線を突破した。これはウォッチリストの予想通りだった。しかしインフレ数値が予想を下回ったため、上昇セットアップは無効となった。ペアはトレーダーが期待していた明確なブレイク＆リテストの動きを完了せず、ピボットポイント圏まで後退した。

週半ばには市場心理が再び変化し 、木曜日に「アベノミクス2.0」の話題が浮上すると円安が加速した。金曜日には日本のインフレ動向に注目が集まり、市場は日銀の早期引き締めを正当化するほど数値が熱くないと予想した。

GBP/JPYは週終値でチャネルを上回ったが、これはGBPの実質的な強さというより、円相対的な弱さによるものだ。

GBP/NZD：GBPの経済指標は小幅に強気、リスク回避環境

GBP/NZD 1時間足為替チャート（TradingView提供）

先週のウォッチリストでは、英国のCPIが予想通りであれば、GBP/NZDが潜在的な調整ゾーンから上昇トレンドを継続する可能性を探っていた。当時、コモディティ通貨は米中貿易摩擦再燃の懸念で圧迫されていた一方、英国のインフレ加速期待がポンドを押し上げていた。

しかし英CPIは予想を下回り、GBP/NZDの強気シナリオは崩れた。ワシントンと北京の双方から新たな関税脅威が消えたことも、リスク選好の改善に伴いコモディティ通貨の需要を押し上げる一因となった。

GBP/NZDはCPI発表前から下落傾向にあり、データ発表後は2.3150付近まで大幅に下落した。米露の地政学的な緊張感から一時2.3300付近まで回復したものの、トレーダーの注目はすぐにトランプ・習近平会談に再び向かい、リスク資産（特にコモディティ通貨）を押し上げた。GBP/NZDは週間安値付近で取引を終え、監視リストの注目領域を大きく下回った。

GBP/USD：GBPに非常に強気なイベント結果＋リスクオンシナリオ

GBP/USD 1時間足チャート（TradingView提供）

短期的なダブルボトムパターンからの上抜けはアナリストの注目を集め、英CPI発表前の再テスト局面を想定させた。しかし実際の結果は市場予想を下回り、GBP買い戦略は失敗に終わった。米中貿易摩擦の緩和と金価格の反落も、週後半のUSD/AED需要を支えた。

GBP/USDはピボットポイント水準（1.3381）と38.2%フィボナッチ支持線を割り込んだ。この水準はインフレ統計発表後は強力な抵抗線として機能し、下落を次の支持線であるS1（1.3290）まで拡大させた。リスク選好感の高まりで小幅な反発を見せたが、反発は持続しなかった。GBP/USDは弱気基調を維持し、週終値は安値圏で推移した。

EUR/GBP：GBP強気イベント結果＋リスク回避シナリオ

EUR/GBP 1時間足チャート（TradingView提供）

EUR/GBPは対称三角形のパターン内で高値更新と安値更新を繰り返しており、目標イベント直前に下落ブレイクを準備しているように見えた。しかしCPIデータが予想を下回ったことで、ペアは逆に上昇に転じ、GBPロング戦略を無効化し、三角形の上限境界線に向けて急反発した。

抵抗帯は当初持ちこたえ、EUR/GBPはピボットポイントである0.8687まで押し戻された。しかし木曜日、ユーロ圏の中堅経済指標がユーロを押し上げ、ペアはR1（0.8710）を突破し、その領域を新たな支持線に変えた。その後、ユーロ圏のPMIデータ（特にドイツ）が予想を上回り、周辺地域の弱さにもかかわらず回復基調が持続したことで、上昇モメンタムが形成された。

EUR高とポンド安に支えられ、EUR/GBPは週末までに次の抵抗線であるR2（0.8748）に接近した。

結論

監視リストの設定は主に、英CPIが予想通りか上振れする方向を想定しており、下振れサプライズの可能性を捉えた取引アイデアは見逃した。代わりに、目標イベントの結果と長期化する市場の不確実性を考慮すると、GBP/CHFのショートバイアスが今週最も実行可能な設定として浮上した。

リスク選好の動向は通常より複雑だった。米政府の継続的な閉鎖、米中間の関税問題、貿易関連の楽観論、ロシアとの地政学的緊張といった複数の焦点が分散したためだ。

こうしたリスク回避傾向が強まる状況下で、フランはポンド安に対するより安定した対抗通貨として浮上した。一方、伝統的な安全資産である米ドルは明確な方向性を見出せず、日本円は金融緩和観測に押された。

全体として、我々のウォッチリストに関する議論は「可能性が低い」と評価する。なぜなら、GBPのネット弱気シナリオを検証しなかったからだ。

主なポイント：

可能性の低いシナリオへの備えを検討せよ

先行指標やアナリスト予測がより可能性の高い結果を示唆しているとはいえ、結果が最も予想外の方向に進んだ場合に備えて予備計画を用意しておくことは決して無駄ではない。むしろ、それによってはるかに大きな利益機会が生まれる可能性があるからだ。

今回のケースでは、燃料や航空運賃の高騰、4月の国民保険料引き上げの余波を考慮すると、英CPIの下方サプライズは可能性が低いと思われた。しかし、弱い数値はBOEのハト派的な見通しを強く煽り、ポンドの急反転を引き起こした。

バイアス転換時には素早く対応せよ

特定のイベントバイアスに基づくテクニカルなセットアップを監視するからといって、価格が逆方向に動く可能性を完全に無視するわけではない。例えば、英CPIが予想を上回る場合に三角形のブレイクダウンを警戒している場合でも、結果が予想を大幅に下回った場合に備え、潜在的な強気のブレイクアウトを予備案として用意しておくことができる。

逆通貨の動きが根本的に無効化されたセットアップを復活させることもある

通貨ペアが当初の予想とは逆方向に動いたからといって、テクニカルな設定が完全に終わったわけではない。反対通貨の価格要因が優勢になると、状況が一変し、以前に無効化された水準が再び重要になることがある。

先週の動きを例に取ろう。GBP/JPYは監視リストの重要エリアを上回って引けたが、これは主に円安によるものでポンド高ではない。一方EUR/GBPは当初の予想とは逆方向に動いたものの、三角形やピボットポイントの抵抗線といった主要なテクニカル水準は依然として尊重された。

ファンダメンタルズの方向性が変化したら、特定した注目エリアを再検討せよ。逆張り取引に役立つ可能性がある。