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Salut les traders,

C'est le genre de situation sur les marchés qui fait monter les émotions. On est tout près des nouveaux sommets historiques du S&P 500, les volumes sont en chute libre, et pourtant, tous les traders à qui je parle sont partagés : la moitié pense que cette reprise va durer jusqu'en 2026, l'autre moitié pense qu'on va droit dans le mur si la Fed agit trop vite. SandstoneFX est là pour vous expliquer ce qui est vraiment en jeu et pourquoi les baisses de taux pourraient être le catalyseur que personne n'a encore pleinement pris en compte.

1. La situation macroéconomique

La Fed est en mode « hausse prolongée » depuis ce qui semble être une éternité, mais les chiffres de l'inflation finissent par coopérer. L'IPC de base est en baisse, le PCE est de nouveau sous contrôle et les données du marché du travail affichent un ralentissement suffisant pour permettre à Powell de justifier une baisse. La courbe actuelle des contrats à terme laisse entrevoir deux baisses d'ici la fin de l'année. La grande question n'est pas de savoir si la Fed va baisser les taux, mais si le marché va réagir comme s'il s'agissait d'une bonne ou d'une mauvaise nouvelle.

N'oubliez pas : la première baisse du cycle est historiquement une arme à double tranchant. Si la Fed baisse ses taux parce que la croissance s'effondre, les actions chutent généralement. Mais si elle baisse ses taux parce que la politique monétaire est tout simplement trop restrictive pour une économie en ralentissement, on peut assister à un « rallye Goldilocks », où les multiples augmentent et les indices progressent.

2. Ce que le S&P 500 évalue réellement

À ces niveaux, le S&P intègre essentiellement une désinflation parfaite et un atterrissage en douceur. La saison des résultats a été suffisamment solide pour justifier une partie de cette évolution, mais les multiples prévisionnels flirtent désormais avec le seuil des 20. Cela signifie que le marché parie sur :

  • Une croissance continue des bénéfices (pas de récession).
  • Une baisse des taux (qui stimule les valorisations).
  • Pas de nouvelle accélération de l'inflation (ce qui permet à la Fed de rester accommodante).

Un seul faux pas dans ce trio, et on assiste à une forte réévaluation. C'est pourquoi une baisse n'est pas seulement une baisse, c'est un signal. Le ton de la conférence de presse de Powell est tout aussi important que les 25 points de base eux-mêmes.

3. Le plan d'action en cas de baisse

Voici ce qu'on surveille chez SandstoneFX :

  • À court terme : la première baisse déclenche un rebond instinctif, les algorithmes interprétant cela comme un « revirement accommodant ». Surveillez la liquidité, attendez que la tempête initiale passe.
  • À moyen terme : si les données économiques sont trop mauvaises, les bénéfices vont baisser au quatrième trimestre et le marché va finir par craquer sous la pression économique.
  • Dans le meilleur des cas : l'inflation continue de baisser, les salaires restent positifs mais pas trop élevés, les baisses de taux de la Fed sont progressives et les actifs à risque font la fête comme en 2017.

Les traders devraient avoir un plan pour les deux scénarios. Si vous êtes long ici, réfléchissez à ce qui se passerait si l'ISM ou le NFP affichaient des résultats médiocres et que la Fed réduisait ses taux en raison de la faiblesse. Si vous êtes en retrait, recherchez des opportunités dans les secteurs qui bénéficient en premier lieu de la baisse des rendements : les petites capitalisations et les valeurs cycliques ont pris du retard et pourraient faire l'objet d'une offre.

4. L'angle du positionnement

Les CTA et les fonds systématiques sont déjà au max sur le long terme. Ça veut dire que si on a une forte baisse, les ventes mécaniques peuvent vite accélérer les choses. À l'inverse, le positionnement des particuliers est encore assez prudent (voir le sentiment AAII), ce qui pourrait alimenter une hausse supplémentaire si la peur de passer à côté se fait sentir après une cassure nette.

En bref : c'est un marché qui veut monter, mais qui n'a aucune marge d'erreur.

5. Niveaux clés à surveiller

  • 6900 : si on atteint ce niveau, on pourrait assister à une forte hausse jusqu'à 7200.
  • 6400 : le pivot psychologique se maintient au-dessus et les traders momentum restent engagés.
  • 6000 : première vraie ligne de défense. Si ce niveau est franchi, on devrait voir une tendance baissière.
  • 5700 : si le niveau du « krach financier » est franchi ici, ça invaliderait le scénario d'un atterrissage en douceur.

6. Notre avis

Chez SandstoneFX, on estime à 66 % la probabilité d'un cycle de réduction contrôlé qui maintiendrait le S&P à la hausse jusqu'à la fin de l'année. Mais on garde des réserves pour se couvrir contre les baisses, par exemple avec des options de vente à court terme ou des spreads d'options d'achat VIX, car l'asymétrie des risques est biaisée. Quand tout le monde mise sur le long terme, les chocs font plus mal.

C'est là que la psychologie du trading est aussi importante que vos configurations graphiques. Ne vous laissez pas hypnotiser par les bougies vertes. Sachez quelles données pourraient renverser la tendance, identifiez les niveaux qui invalident votre thèse et soyez prêt à changer rapidement d'avis.

Que pensent les autres ? Allons-nous vers une fusion ou sommes-nous à deux doigts d'un effondrement ? Prenez la bonne décision sur www.sandstonefx.com.