This article has been translated from English to Spanish.

Hola, traders:

Este es el tipo de configuración del mercado que hace que las emociones de todos se disparen. Estamos cerca de los nuevos máximos históricos del S&P 500, el volumen se ha desplomado y, sin embargo, todas las mesas con las que hablo están divididas por la mitad: la mitad cree que esta recuperación se prolongará hasta 2026 y la otra mitad cree que estamos a punto de caer en picado si la Fed actúa demasiado rápido. SandstoneFX está aquí para desentrañar lo que realmente está en juego y por qué las bajadas de tipos podrían ser el catalizador que nadie ha tenido plenamente en cuenta.

1. El panorama macroeconómico

La Fed lleva lo que parece una eternidad en modo «más alto durante más tiempo», pero las cifras de inflación por fin están cooperando. El IPC subyacente está bajando, el PCE vuelve a estar bajo control y los datos del mercado laboral muestran la debilidad suficiente para dar a Powell cobertura para una bajada. La curva actual de futuros implica dos bajadas antes de fin de año. La gran pregunta no es si las bajará, sino si el mercado reaccionará como si fuera una buena o una mala noticia.

Recuerda: la primera bajada del ciclo es, históricamente, un arma de doble filo. Si la Fed baja los tipos porque el crecimiento se está desplomando, las acciones suelen caer en picado. Pero si los bajan porque la política es simplemente demasiado restrictiva para una economía en enfriamiento, se puede producir un «repunte de Goldilocks», en el que los múltiplos se expanden y los índices suben.

2. Lo que realmente está valorando el S&P 500

A estos niveles, el S&P está valorando básicamente una desinflación inmaculada y un aterrizaje suave. La temporada de resultados ha sido lo suficientemente sólida como para justificar parte del movimiento, pero los múltiplos futuros están ahora coqueteando con el nivel de 20 veces. Eso significa que el mercado está apostando por:

  • Un crecimiento continuo de los beneficios (sin recesión).
  • Tipos más bajos (lo que impulsa las valoraciones).
  • Que no se vuelva a acelerar la inflación (lo que mantiene a la Fed en una postura moderada).

Un solo tropiezo en esa trifecta y se producirá una fuerte revalorización. Por eso un recorte no es solo un recorte, es una señal. El tono de la rueda de prensa de Powell es tan importante como los 25 puntos básicos en sí.

3. El plan de juego si se producen los recortes

Esto es lo que estamos observando en SandstoneFX:

  • A corto plazo: la primera bajada provoca un repunte instintivo, ya que los algoritmos interpretan un «giro moderado». Vigila la liquidez y espera a que pase la tormenta inicial.
  • A medio plazo: si los datos económicos se deterioran demasiado, se producirán revisiones a la baja de los beneficios en el cuarto trimestre y el mercado acabará cediendo ante las presiones económicas.
  • En el mejor de los casos: la inflación sigue bajando, las nóminas se mantienen positivas pero sin excesos, los recortes de la Fed son graduales y los activos de riesgo se comportan como en 2017.

Los operadores deben tener un plan para ambos casos. Si tienes una posición larga apalancada, piensa en lo que sucedería si el ISM o el NFP arrojaran malos resultados y la Fed recortara los tipos ante la debilidad. Si estás al margen, busca oportunidades en sectores que se beneficien primero de los rendimientos más bajos: las pequeñas capitalizaciones y los cíclicos se han quedado rezagados y podrían recibir ofertas de compra.

4. El ángulo del posicionamiento

Los CTA y los fondos sistemáticos ya están al máximo en posiciones largas. Eso significa que, si se produce una fuerte caída, las ventas mecánicas pueden acelerar rápidamente las cosas. Por el contrario, el posicionamiento minorista sigue siendo relativamente cauteloso (véase el sentimiento de la AAII), lo que podría impulsar una mayor subida si el miedo a perderse la oportunidad se apodera del mercado tras una clara ruptura al alza.

En resumen: este es un mercado que quiere subir, pero que no tiene margen para el error.

5. Niveles clave a tener en cuenta

  • 6900: Si se alcanza ese nivel, asistiremos a una subida masiva hasta los 7200.
  • 6400: El pivote psicológico se mantiene por encima y los operadores de impulso siguen activos.
  • 6000: primera línea de defensa real. Si se rompe, es probable que veamos una tendencia bajista.
  • 5700: Si se rompe el nivel de «crisis financiera», se invalidaría la narrativa del aterrizaje suave.

6. Nuestra opinión

En SandstoneFX, vemos un 66 % de probabilidad de un ciclo de recortes controlado que mantenga al S&P subiendo hasta finales de año. Pero estamos reservando recursos para cubrirnos ante posibles caídas, pensando en puts a corto plazo o spreads de calls del VIX, porque la asimetría del riesgo está sesgada. Cuando todo el mundo se inclina por posiciones largas, las sacudidas duelen más.

Aquí es donde la psicología del trading importa tanto como tus configuraciones de gráficos. No te dejes hipnotizar por las velas verdes. Averigua qué datos podrían cambiar el guion, qué niveles invalidan tu tesis y prepárate para cambiar de opinión rápidamente.

¿Qué piensan los demás? ¿Nos espera una subida vertiginosa o estamos a un paso de una caída en picado? Toma la decisión correcta en www.sandstonefx.com.