This article has been translated from English to Arabic.
مرحباً أيها المتداولون،
هذا هو نوع السوق الذي يثير مشاعر الجميع. نحن قريبون من أعلى مستويات جديدة على الإطلاق في مؤشر S&P 500، وحجم التداول منخفض، ومع ذلك فإن كل مكتب أتحدث إليه منقسم إلى نصفين، نصفهم يعتقد أن هذا الارتفاع سيستمر حتى عام 2026، والنصف الآخر يعتقد أننا على وشك الهبوط الحاد إذا تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة كبيرة. SandstoneFX هنا لتوضيح ما هو على المحك حقًا هنا ولماذا قد تكون تخفيضات أسعار الفائدة هي العامل المحفز الذي لم يأخذه أحد في الحسبان تمامًا.
1. الصورة الكلية
ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع "ارتفاع لفترة أطول" لما يبدو أنه إلى الأبد، ولكن معدلات التضخم بدأت أخيرًا في التعاون. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، وعاد مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي تحت السيطرة، وتظهر بيانات سوق العمل ضعفًا كافيًا لمنح باول غطاءً لخفض أسعار الفائدة. تشير منحنى العقود الآجلة الحالي إلى خفضين بحلول نهاية العام. السؤال الكبير ليس ما إذا كانوا سيخفضون أسعار الفائدة، بل ما إذا كان السوق سيتفاعل مع ذلك على أنه خبر جيد أم سيئ.
تذكر: التخفيض الأول في الدورة هو تاريخياً سلاح ذو حدين. إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بسبب انهيار النمو، فإن الأسهم عادة ما تنخفض. ولكن إذا كان يخفض أسعار الفائدة لأن السياسة النقدية مقيدة للغاية بالنسبة لاقتصاد آخذ في التباطؤ، فقد تشهد "ارتفاعاً مفاجئاً" حيث تتوسع المضاعفات وترتفع المؤشرات.
2. ما الذي يحدده مؤشر S&P 500 حقًا
عند هذه المستويات، يضع مؤشر S&P في الاعتبار بشكل أساسي انخفاض التضخم بشكل مثالي وهبوطًا سلسًا. كان موسم الأرباح قويًا بما يكفي لتبرير بعض هذه التحركات، ولكن المضاعفات المستقبلية تقترب الآن من مستوى 20 ضعفًا. وهذا يعني أن السوق يراهن على:
- استمرار نمو الأرباح (عدم حدوث ركود).
- انخفاض أسعار الفائدة (تعزيز التقييمات).
- عدم عودة التضخم إلى الارتفاع (مما يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي متساهلاً).
أي اضطراب في هذه الثلاثية سيؤدي إلى إعادة تسعير حادة. لهذا السبب، فإن التخفيض ليس مجرد تخفيض، بل هو إشارة. إن نبرة مؤتمر باول الصحفي لا تقل أهمية عن التخفيض الفعلي بمقدار 25 نقطة أساس.
3. خطة العمل في حالة إجراء تخفيضات
إليكم ما نراقبه في SandstoneFX:
- على المدى القصير: يؤدي التخفيض الأول إلى ارتفاع مفاجئ حيث تقرأ الخوارزميات "تحول متساهل". راقب السيولة، وانتظر حتى تهدأ العاصفة الأولية.
- على المدى المتوسط: إذا كانت البيانات الاقتصادية سيئة للغاية، فستشهد انخفاضًا في الأرباح في الربع الرابع وستنهار السوق في النهاية تحت الضغوط الاقتصادية.
- أفضل سيناريو: يستمر التضخم في الانخفاض، وتظل الرواتب إيجابية ولكنها ليست مرتفعة، وتكون تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي تدريجية، وتحتفل الأصول الخطرة كما لو كان عام 2017.
يجب أن يكون لدى المتداولين خطة لكلتا الحالتين. إذا كنت تستخدم الرافعة المالية هنا، فكر في ما سيحدث إذا جاءت بيانات ISM أو NFP سيئة وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. إذا كنت على الهامش، فابحث عن فرص في القطاعات التي تستفيد أولاً من انخفاض العائدات: الشركات الصغيرة والدورية كانت متخلفة ويمكن أن تحظى بطلب شراء.
4. زاوية التموضع
الصناديق CTA والصناديق المنهجية في وضع شراء طويل الأجل بالفعل. وهذا يعني أنه إذا حدث انخفاض حاد، فإن البيع الآلي يمكن أن يسرع الأمور. على العكس من ذلك، لا يزال وضع التجزئة حذرًا نسبيًا (انظر تقييم AAII)، مما قد يكون وقودًا لمزيد من الارتفاع إذا ظهر الخوف من الفقدان بعد اختراق واضح.
باختصار: هذا سوق يريد الارتفاع ولكن لا يوجد فيه مجال للخطأ.
5. المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها
- 6900: إذا ارتفع السوق إلى هذا المستوى، فسوف نشهد ارتفاعًا هائلاً يصل إلى 7200
- 6400: المحور النفسي يظل أعلى، ويظل المتداولون الزخميون منخرطين.
- 6000: خط الدفاع الحقيقي الأول. إذا تم اختراقه، فمن المحتمل أن نشهد اتجاهًا هبوطيًا.
- 5700: كسر مستوى "الانهيار المالي" هنا سيبطل رواية الهبوط الناعم.
6. وجهة نظرنا
في SandstoneFX، نرى احتمالية بنسبة 66% لحدوث دورة تخفيضات محكومة تحافظ على ارتفاع مؤشر S&P حتى نهاية العام. لكننا نحتفظ بموارد احتياطية للتحوط من الانخفاض، مثل خيارات البيع قصيرة الأجل أو فروق أسعار شراء VIX لأن عدم تناسق المخاطر غير متوازن. عندما يميل الجميع إلى الشراء، تكون الصدمات أكثر إيلامًا.
وهنا تكتسب سيكولوجية التداول أهمية مماثلة لإعدادات الرسم البياني. لا تنخدع بالشموع الخضراء. اعرف البيانات التي يمكن أن تقلب السيناريو، واعرف المستويات التي تبطل نظريتك، وكن مستعدًا لتغيير رأيك بسرعة.
ماذا يفكر الجميع؟ هل نحن على وشك انهيار أم أننا على بعد خطوة واحدة من انهيار سوق العمل؟ اتخذ القرار الصحيح على www.sandstonefx.com
