This article has been translated from English to Vietnamese.

Chào mọi người,

Đây là loại thị trường khiến cảm xúc mọi người sôi sục. Chúng ta đang rất gần với mức cao nhất mọi thời đại trên S&P 500, khối lượng thì đang bị nén lại, và mỗi phòng giao dịch mà tôi nói chuyện đều chia đôi, một nửa nghĩ rằng cuộc tăng giá này sẽ tiếp tục đến năm 2026, nửa còn lại nghĩ rằng chúng ta sắp lao xuống vực nếu Fed hành động quá nhanh. SandstoneFX ở đây để giải mã thực sự điều gì đang bị đe dọa và tại sao việc cắt giảm lãi suất có thể là chất xúc tác mà không ai định giá đủ.

1. Bức Tranh Vĩ Mô

Fed đã ở chế độ “cao hơn lâu hơn” trong một thời gian dài, nhưng những dữ liệu lạm phát cuối cùng cũng đang hợp tác. CPI lõi đang giảm dần, chỉ số PCE đã được kiểm soát, và dữ liệu thị trường lao động đang cho thấy một chút mềm mỏng đủ để Powell có lý do cắt giảm. Đường cong kỳ hạn hiện tại đang ám chỉ hai lần cắt giảm trước cuối năm. Câu hỏi lớn không phải là liệu họ có cắt giảm không mà là thị trường sẽ phản ứng như thế nào, là tin tốt hay xấu.

Nhớ nhé: lần cắt giảm đầu tiên của chu kỳ thường là con dao hai lưỡi. Nếu Fed cắt giảm vì tăng trưởng suy sụp, chứng khoán thường trượt dốc. Nhưng nếu họ cắt giảm vì chính sách đơn giản là quá chặt chẽ cho một nền kinh tế đang nguội dần, bạn có thể có một cuộc “tăng trưởng Goldilocks” nơi bội số mở rộng và các chỉ số tăng cao hơn.

2. S&P 500 thực sự đang định giá điều gì

Ở những mức này, S&P cơ bản đang định giá sự giảm phát hoàn hảo và một hạ cánh mềm. Mùa báo cáo thu nhập đã đủ mạnh để biện minh cho một số động thái, nhưng các bội số dự kiến hiện đang tán tỉnh với mức 20x. Điều đó có nghĩa là thị trường đang đặt cược vào:

  • Tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận (không có suy thoái).
  • Lãi suất thấp hơn (tăng cường định giá).
  • Không có sự gia tăng trở lại của lạm phát (giữ Fed ôn hòa).

Một sự lắc lư trong bộ ba đó, và bạn có sự định giá lại mạnh mẽ. Đó là lý do tại sao một lần cắt giảm không chỉ là một lần cắt giảm mà còn là một tín hiệu. Giọng điệu của buổi họp báo của Powell quan trọng không kém gì so với thực tế 25 điểm cơ bản.

3. Kịch bản nếu Cắt Giảm Xảy Ra

Đây là điều chúng tôi tại SandstoneFX đang theo dõi:

  • Ngắn hạn: Lần cắt giảm đầu tiên kích hoạt một cuộc tăng giá phản xạ khi các thuật toán đọc thấy “bước ngoặt ôn hòa”. Theo dõi thanh khoản, chờ đợi cơn bão ban đầu.
  • Trung hạn: Nếu dữ liệu kinh tế giảm quá mạnh, bạn sẽ nhận được các hạ cấp lợi nhuận vào quý 4 và thị trường cuối cùng sẽ nứt vỡ trước áp lực kinh tế.
  • Trường hợp tốt nhất: Lạm phát tiếp tục giảm, bảng lương duy trì tích cực nhưng không nóng, việc cắt giảm của Fed diễn ra từ từ, và tài sản rủi ro tiệc tùng như năm 2017.

Những người giao dịch nên có kế hoạch cho cả hai kịch bản. Nếu bạn đang có đòn bẩy dài ở đây, hãy nghĩ về điều gì sẽ xảy ra nếu ISM hoặc NFP xấu và Fed cắt giảm vào lúc suy yếu. Nếu bạn đang đứng ngoài, tìm kiếm cơ hội ở các ngành được hưởng lợi đầu tiên từ lợi suất thấp hơn: các cổ phiếu vốn nhỏ và chu kỳ đã tụt hậu và có thể thu hút sự quan tâm.

4. Góc Độ Định Vị

Các quỹ CTA và quỹ hệ thống đã tối đa hóa vị thế dài. Điều đó có nghĩa là nếu chúng ta có một sự giảm mạnh, việc bán cơ học có thể tăng tốc mọi thứ nhanh chóng. Ngược lại, vị thế của nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn tương đối thận trọng (xem tâm lý AAII), điều này có thể là nhiên liệu cho sự tăng giá nếu sợ mất cơ hội xuất hiện sau một cú đột phá sạch.

Tóm lại: đây là một thị trường muốn đi lên nhưng không có chỗ cho sai lầm.

5. Các Mức Quan Trọng Cần Theo Dõi

  • 6900: Đi lên mức đó và chúng ta sẽ nhìn thấy một đợt tăng giá lớn lên đến 7200
  • 6400: Điểm xoay tâm lý giữ vững trên mức đó, và các nhà giao dịch động lượng vẫn tham gia.
  • 6000: Đường phòng thủ thực sự đầu tiên. Phá vỡ điều đó, và chúng ta có thể thấy một xu hướng giảm.
  • 5700: Mức “sụp đổ tài chính” phá vỡ ở đây sẽ làm mất hiệu lực của câu chuyện hạ cánh mềm.

6. Quan Điểm Của Chúng Tôi

Tại SandstoneFX, chúng tôi thấy xác suất 66% cho một chu kỳ cắt giảm có kiểm soát mà giữ S&P tiếp tục leo dốc đến cuối năm. Nhưng chúng tôi đang giữ đạn khô cho các biện pháp phòng ngừa giảm, hãy suy nghĩ về quyền chọn bán ngắn hạn hoặc quyền chọn mua VIX vì sự bất đối xứng của rủi ro đang nghiêng. Khi mọi người đều dựa vào vị thế dài, cú sốc đau đớn hơn.

Đây là lúc tâm lý giao dịch quan trọng không kém gì các thiết lập biểu đồ của bạn. Đừng bị thôi miên bởi những cây nến xanh. Biết dữ liệu nào có thể thay đổi kịch bản, biết mức nào làm mất hiệu lực giả thuyết của bạn, và sẵn sàng thay đổi ý kiến nhanh chóng.

Mọi người khác đang nghĩ gì? Chúng ta đang chuẩn bị cho một lần tăng vọt hay chỉ cách một bản báo cáo bảng lương xấu nữa là rơi vào vực thẳm? Hãy đưa ra quyết định đúng tại www.sandstonefx.com