This article has been translated from English to Thai.
สวัสดีเทรดเดอร์ทุกคน,
นี่คือสถานการณ์ตลาดที่ทำให้อารมณ์ของทุกคนพุ่งพล่าน เรากำลังใกล้เข้าถึงจุดสูงสุดใหม่ของ S&P 500 ปริมาณการซื้อขายลดลง และทุกโต๊ะที่ผมคุยด้วยนั้นแยกออกเป็นสองฝ่าย ฝ่ายหนึ่งคิดว่าการขึ้นนี้จะวิ่งไปจนถึงปี 2026 ส่วนอีกฝ่ายคิดว่าเรากำลังจะเจอการดิ่งลงหาก Fed เคลื่อนเร็วเกินไป SandstoneFX อยู่ที่นี่เพื่อแยกแยะว่าอะไรคือความเสี่ยงจริงๆ และทำไมการลดดอกเบี้ยอาจจะเป็นตัวกระตุ้นที่ยังไม่มีใครคาดการณ์ไว้เต็มที่
1. ภาพรวมแมโคร
Fed อยู่ในโหมด "สูงนาน" มาเป็นเวลาที่รู้สึกว่ายาวนาน แต่ปรากฏการณ์เงินเฟ้อเริ่มให้ความร่วมมือแล้ว CPI พื้นฐานค่อยๆ ลดลง PCE กลับมาอยู่ภายใต้การควบคุม และข้อมูลตลาดแรงงานแสดงความอ่อนแอพอที่จะให้ Powell มีเหตุผลในการลดดอกเบี้ย โค้งฟิวเจอร์สปัจจุบันบ่งบอกว่ามีการลดสองครั้งภายในสิ้นปี คำถามใหญ่ไม่ใช่ว่าจะลดหรือไม่ แต่ตลาดจะตอบสนองในฐานะข่าวดีหรือข่าวร้าย
จำไว้ว่าการลดครั้งแรกของวงจรนั้นเป็นดาบสองคม หาก Fed ลดเพราะการเติบโตของเศรษฐกิจพังทลาย หุ้นมักจะอ้วก แต่ถ้าลดเพราะนโยบายเข้มงวดเกินไปสำหรับเศรษฐกิจที่เย็นชาแล้ว คุณจะได้รับการขึ้นที่เรียกว่า "Goldilocks rally" ที่มูลค่าหุ้นขยายตัวและดัชนีบีบสูงขึ้น
2. สิ่งที่ S&P 500 กำลังประเมินจริงๆ
ที่ระดับนี้ S&P กำลังประเมินการลดอัตราเงินเฟ้อที่ไม่มีปัญหาและการลงจอดแบบนุ่มนวล ซีซันรายได้แข็งแกร่งพอที่จะสนับสนุนการเคลื่อนไหวบางอย่าง แต่ค่ามูลค่าหุ้นล่วงหน้าเริ่มเล่นกับเลข 20x นั่นหมายความว่าตลาดกำลังเดิมพันกับ:
- การเติบโตของรายได้ต่อเนื่อง (ไม่มีภาวะถดถอย)
- อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง (เพิ่มมูลค่า)
- ไม่มีการเร่งขึ้นของเงินเฟ้อ (คง Fed อยู่ในท่าทางอ่อน)
ข้อผิดพลาดหนึ่งในไตรภาคนี้ และคุณจะได้การปรับราคาใหม่อย่างรวดเร็ว นั่นคือเหตุผลที่การลดดอกเบี้ยไม่ใช่แค่การลด มันคือสัญญาณ โทนของการแถลงข่าวของ Powell มีความสำคัญพอๆ กับอัตรา 25 bps จริง
3. แผนการถ้าการลดดอกเบี้ยเกิดขึ้น
นี่คือสิ่งที่เราที่ SandstoneFX กำลังจับตาดู:
- ระยะสั้น: การลดครั้งแรกส่งผลให้เกิดการขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากอัลกออ่านว่า "pivot อ่อน" ดูการสภาพคล่อง รอพายุแรกผ่านไป
- ระยะกลาง: ถ้าข้อมูลเศรษฐกิจล่มสลายมากเกินไป คุณจะได้รับการลดระดับรายได้ใน Q4 และตลาดจะแตกกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจ
- กรณีที่ดีที่สุด: เงินเฟ้อลดลงเรื่อยๆ การจ้างงานยังคงบวกแต่ไม่ร้อน การลดดอกเบี้ยของ Fed ค่อยเป็นค่อยไป และสินทรัพย์เสี่ยงสนุกสนานเหมือนปี 2017
เทรดเดอร์ควรมีแผนสำหรับทั้งสองทางเลือก หากคุณใช้เลเวอเรจยาวที่นี่ คิดดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นหาก ISM หรือ NFP ออกมาแย่และ Fed ลดดอกเบี้ยในช่วงอ่อนแอ หากคุณอยู่ข้างสนาม มองหาโอกาสในกลุ่มที่ได้รับประโยชน์ก่อนจากอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลง: หุ้นขนาดเล็กและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับวงจรเศรษฐกิจที่ตามหลังและอาจมีโอกาส
4. มุมมองการวางตำแหน่ง
CTAs และกองทุนระบบอยู่ในทางยาวสุดแล้ว นั่นหมายความว่าหากเรามีการดึงลงอย่างรวดเร็ว การขายทางกลไกสามารถเร่งเหตุการณ์ได้อย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน การวางตำแหน่งของรายย่อยยังค่อนข้างระมัดระวัง (ดู AAII sentiment) ซึ่งอาจเป็นเชื้อเพลิงสำหรับการขึ้นต่อไปถ้าความกลัวพลาดโอกาสเข้ามาหลังจากการทะลุผ่านที่ชัดเจน
โดยสรุป: นี่คือตลาดที่ต้องการขึ้น แต่ไม่มีพื้นที่ให้ผิดพลาด
5. ระดับสำคัญที่ต้องจับตา
- 6900: ขึ้นไปถึงระดับนี้และเราจะมองเห็นการขึ้นอย่างมากถึง 7200
- 6400: จุดเปลี่ยนทางจิตวิทยายังคงอยู่เหนือ และเทรดเดอร์แนวโมเมนตัมยังคงเข้าร่วม
- 6000: เส้นป้องกันแรกจริงๆ หากแตกแล้ว เราอาจเห็นแนวโน้มขาลง
- 5700: ระดับ "วิกฤติการเงิน" หากแตกที่นี่จะทำให้แนวคิดของการลงจอดอย่างนุ่มนวลเป็นโมฆะ
6. ความเห็นของเรา
ที่ SandstoneFX เราเห็นโอกาส 66% ของการลดดอกเบี้ยที่ควบคุมได้ที่ทำให้ S&P ขึ้นต่อไปจนถึงปลายปี แต่เราก็เตรียมความพร้อมสำหรับการป้องกันด้านล่าง เช่น การใช้พุทระยะสั้นหรือการกระจายตัวเลือก VIX เพราะความไม่สมดุลของความเสี่ยงนั้นเอียงไปข้างหนึ่ง เมื่อตลอดทุกคนอยู่ในทิศทางเดียวกัน ช็อคจะเจ็บปวดมากกว่า
นี่คือที่ที่จิตวิทยาการเทรดมีความสำคัญเท่ากับการตั้งค่ากราฟ อย่าหลงใหลไปกับแท่งเขียว รู้ว่าอาจมีข้อมูลใดที่สามารถเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ รู้ว่าระดับใดที่ทำให้แนวคิดของคุณเป็นโมฆะ และพร้อมที่จะเปลี่ยนใจอย่างรวดเร็ว
คนอื่นๆ คิดอย่างไร? เรากำลังจะมีปรากฏการณ์ขึ้นมหาศาลหรือเรากำลังอยู่บนขอบการพิมพ์รายงานการจ้างงานที่ไม่ดีและต้องดึงพรมออก? ตัดสินใจอย่างถูกต้องที่ www.sandstonefx.com
