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E aí, pessoal,

Esse é o tipo de configuração de mercado que deixa todo mundo nervoso. Estamos bem perto das novas máximas históricas do S&P 500, o volume está baixo, mas todas as mesas com as quais converso estão divididas ao meio: metade acha que essa alta vai durar até 2026, e a outra metade acha que vamos cair no precipício se o Fed agir rápido demais. A SandstoneFX está aqui para explicar o que realmente está em jogo e por que os cortes nas taxas podem ser o catalisador que ninguém precificou totalmente.

1. O panorama macroeconômico

O Fed está no modo “mais alto por mais tempo” há muito tempo, mas os índices de inflação finalmente estão cooperando. O IPC básico está caindo, o PCE está de volta sob controle e os dados do mercado de trabalho estão mostrando uma suavidade suficiente para dar a Powell uma cobertura para um corte. A curva atual dos futuros sugere dois cortes até o final do ano. A grande questão não é se eles vão cortar, mas se o mercado vai reagir como se fosse uma boa ou má notícia.

Lembre-se: o primeiro corte do ciclo é historicamente uma faca de dois gumes. Se o Fed estiver cortando porque o crescimento está entrando em colapso, as ações geralmente caem. Mas se eles estiverem cortando porque a política é simplesmente muito restritiva para uma economia em desaceleração, você pode ter uma “alta Goldilocks”, em que os múltiplos se expandem e os índices sobem.

2. O que o S&P 500 está realmente precificando

Nesses níveis, o S&P está basicamente precificando uma desinflação imaculada e uma aterrissagem suave. A temporada de resultados tem sido forte o suficiente para justificar parte do movimento, mas os múltiplos futuros agora estão flertando com a marca de 20x. Isso significa que o mercado está apostando em:

  • Crescimento contínuo dos lucros (sem recessão).
  • Taxas mais baixas (impulsionando as avaliações).
  • Nenhuma reaceleração da inflação (mantendo o Fed dovish).

Um deslize nessa tríade e você terá uma reavaliação acentuada. É por isso que um corte não é apenas um corte, é um sinal. O tom da coletiva de imprensa de Powell é tão importante quanto os 25 pontos-base reais.

3. O plano de ação se os cortes forem aprovados

Aqui está o que nós da SandstoneFX estamos observando:

  • Curto prazo: o primeiro corte provoca uma recuperação imediata, já que os algoritmos interpretam isso como uma “mudança para uma postura mais cautelosa”. Fique de olho na liquidez e espere a tempestade inicial passar.
  • Médio prazo: se os dados econômicos piorarem muito, você terá revisões negativas dos lucros no quarto trimestre e o mercado finalmente cederá às pressões econômicas.
  • Melhor cenário: a inflação continua caindo, os salários permanecem positivos, mas não aquecidos, os cortes do Fed são graduais e os ativos de risco comemoram como se fosse 2017.

Os traders devem ter um plano para ambos os cenários. Se você estiver alavancado em posições compradas, pense no que acontecerá se o ISM ou o NFP apresentarem resultados ruins e o Fed reduzir os juros devido à fraqueza. Se você estiver à margem, procure oportunidades em setores que se beneficiam primeiro com rendimentos mais baixos: as pequenas capitalizações e os setores cíclicos têm ficado para trás e podem receber ofertas de compra.

4. O ângulo do posicionamento

Os CTAs e os fundos sistemáticos já estão com posições compradas máximas. Isso significa que, se houver uma queda acentuada, as vendas mecânicas podem acelerar as coisas rapidamente. Por outro lado, o posicionamento do varejo ainda é relativamente cauteloso (veja o sentimento da AAII), o que pode ser combustível para mais alta se o medo de perder a oportunidade surgir após um rompimento claro.

Resumindo: este é um mercado que quer subir, mas não tem margem para erros.

5. Níveis importantes a serem observados

  • 6900: se chegar a esse nível, veremos uma alta massiva até 7200
  • 6400: O pivô psicológico se mantém acima e os traders de momentum continuam engajados.
  • 6000: Primeira linha de defesa real. Se ultrapassarmos esse nível, provavelmente veremos uma tendência de queda.
  • 5700: A quebra do nível de “colapso financeiro” aqui invalidaria a narrativa de uma aterrissagem suave.

6. Nossa opinião

Na SandstoneFX, vemos uma probabilidade de 66% de um ciclo de cortes controlado que mantenha o S&P subindo até o final do ano. Mas estamos mantendo uma reserva para hedges de baixa, como opções de venda de curto prazo ou spreads de opções de compra VIX, porque a assimetria do risco está distorcida. Quando todo mundo está inclinado para posições longas, os choques doem mais.

É aqui que a psicologia de negociação é tão importante quanto suas configurações de gráficos. Não se deixe hipnotizar pelas velas verdes. Saiba quais dados podem mudar o cenário, saiba quais níveis invalidam sua tese e esteja pronto para mudar de ideia rapidamente.

O que todo mundo está pensando? Estamos diante de uma alta repentina ou estamos a um passo de uma queda brusca? Tome a decisão certa em www.sandstonefx.com