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E aí, pessoal do mercado,

Este é o tipo de configuração de mercado que deixa todo mundo nervoso. Estamos quase batendo novos recordes no S&P 500, o volume está baixo, mas todos com quem converso estão divididos: metade acha que essa alta vai até 2026, a outra metade acha que vamos cair se o Fed agir rápido demais. A SandstoneFX está aqui para explicar o que realmente está em jogo e por que os cortes nas taxas podem ser o catalisador que ninguém está a prever totalmente.

1. O panorama macroeconómico

O Fed está no modo «mais alto por mais tempo» há muito tempo, mas os números da inflação finalmente estão a cooperar. O IPC básico está a cair, o PCE está de volta sob controlo e os dados do mercado de trabalho estão a mostrar uma suavidade suficiente para dar cobertura a Powell para um corte. A curva atual dos futuros está a sugerir dois cortes até ao final do ano. A grande questão não é se eles vão cortar, mas se o mercado vai reagir como se fosse uma boa ou má notícia.

Lembre-se: o primeiro corte do ciclo é historicamente uma faca de dois gumes. Se o Fed estiver a cortar porque o crescimento está a cair, as ações geralmente caem. Mas se estiverem a cortar porque a política é simplesmente muito restritiva para uma economia em arrefecimento, pode haver uma "recuperação Goldilocks", em que os múltiplos se expandem e os índices sobem.

2. O que o S&P 500 está realmente a precificar

Nestes níveis, o S&P está basicamente a precificar uma desinflação imaculada e uma aterragem suave. A temporada de resultados tem sido forte o suficiente para justificar parte do movimento, mas os múltiplos futuros estão agora a flertar com a marca de 20x. Isso significa que o mercado está a apostar em:

  • Crescimento contínuo dos lucros (sem recessão).
  • Taxas mais baixas (impulsionando as avaliações).
  • Nenhuma reaceleração da inflação (mantendo o Fed dovish).

Um desvio nessa tríade e você terá uma reavaliação acentuada. É por isso que um corte não é apenas um corte, é um sinal. O tom da coletiva de imprensa de Powell é tão importante quanto os 25 pontos-base reais.

3. O plano de ação se os cortes forem aprovados

Eis o que nós, na SandstoneFX, estamos a observar:

  • Curto prazo: o primeiro corte desencadeia uma recuperação imediata, à medida que os algoritmos interpretam uma «mudança para uma postura moderada». Observe a liquidez e espere a tempestade inicial passar.
  • Médio prazo: se os dados económicos piorarem muito, você terá revisões negativas dos lucros no quarto trimestre e o mercado finalmente cederá às pressões económicas.
  • Melhor cenário: a inflação continua a cair, os salários permanecem positivos, mas não aquecidos, os cortes do Fed são graduais e os ativos de risco festejam como se fosse 2017.

Os traders devem ter um plano para ambos os cenários. Se estiver com uma posição longa alavancada, pense no que acontecerá se o ISM ou o NFP apresentarem resultados ruins e o Fed reduzir os juros devido à fraqueza. Se estiver à margem, procure oportunidades em setores que se beneficiam primeiro com rendimentos mais baixos: as pequenas capitalizações e os setores cíclicos têm ficado para trás e podem receber ofertas de compra.

4. O ângulo do posicionamento

Os CTAs e os fundos sistemáticos já estão no máximo comprados. Isso significa que, se houver uma queda acentuada, as vendas mecânicas podem acelerar as coisas rapidamente. Por outro lado, o posicionamento do retalho ainda é relativamente cauteloso (ver sentimento AAII), o que pode ser combustível para mais alta se o medo de perder a oportunidade surgir após uma quebra clara.

Resumindo: este é um mercado que quer subir, mas não tem margem para erros.

5. Níveis-chave a serem observados

  • 6900: Se subir para esse nível, veremos uma alta massiva até 7200
  • 6400: O pivô psicológico se mantém acima e os traders de momentum continuam engajados.
  • 6000: Primeira linha de defesa real. Se ultrapassar esse nível, provavelmente veremos uma tendência de queda.
  • 5700: A quebra do nível de «crise financeira» aqui invalidaria a narrativa de uma aterragem suave.

6. Nossa opinião

Na SandstoneFX, vemos uma probabilidade de 66% de um ciclo de cortes controlado que mantém o S&P subindo até o final do ano. Mas estamos a manter uma reserva para hedges de baixa, como opções de venda de curto prazo ou spreads de opções de compra VIX, porque a assimetria do risco está distorcida. Quando todos estão inclinados para posições longas, os choques doem mais.

É aqui que a psicologia de negociação é tão importante quanto as suas configurações de gráficos. Não se deixe hipnotizar pelas velas verdes. Saiba quais dados podem mudar o cenário, saiba quais níveis invalidam a sua tese e esteja pronto para mudar de ideia rapidamente.

O que é que os outros estão a pensar? Estamos perante uma subida acentuada ou estamos a um passo de uma queda abrupta? Tome a decisão certa em www.sandstonefx.com