Teori Senyum Dolar

Pernahkah Anda bertanya-tanya mengapa dolar AS menguat di saat-saat sulit dan ketika ekonomi sedang berkembang pesat seperti lagu Taylor Swift?

Mata uang cenderung jatuh ketika prospek ekonomi domestik negaranya memburuk, tetapi peran global dolar AS yang unik menjadikannya istimewa sehingga ketika ekonomi AS tidak berjalan dengan baik, mata uang ini masih bisa menguat.

Untuk memahami mengapa hal ini terjadi, akan sangat membantu bila kita membayangkan ada dua "jenis" dolar AS.

1. Ada dolar AS"domestik" yang berperilaku seperti mata uang lainnya. Ini terkait dengan prospek relatif ekonomi dan potensi hasil investasi.
2. Ada juga dolar AS"internasional" yang digunakan sebagai mata uang utama yang digunakan dalam perdagangan global (untuk pembayaran) dan juga diperlukan untuk membeli obligasi pemerintah AS yang didambakan karena keamanannya.

Dolar AS "internasional" ini menguat karena berbagai alasan ketika pasar bergejolak dan pertumbuhan global melambat.

Ketika ada semacam "guncangan" yang terjadi, baik dari AS maupun luar negeri, dan itu cukup besar untuk menyebabkan investor dan pedagang panik dan membuat pasar keuangan lebih rendah, maka kemungkinan besar akan menyebabkan dolar AS menguat.

Faktanya, orang yang sangat pintar yang pernah bekerja di Morgan Stanley ini membuat sebuah teori untuk menjelaskan fenomena ini.

Apa yang dimaksud dengan Teori Senyum Dolar?

Stephen Jen, mantan ekonom di Dana Moneter Internasional dan Morgan Stanley, yang sekarang menjalankan perusahaan hedge fund dan penasihat Eurizon SLJ Capital di London, membuat sebuah teori dan menamakannya"Teori Senyuman Dolar."

Teori Senyum Dolar mengatakan bahwa dolar AS cenderung menguat terhadap mata uang lain ketika ekonomi AS sangat kuat atau lemah.

Penjelasan Teori Senyum Dolar

Teori Senyum Dolar didasarkan pada dua asumsi:

1. Ketika ekonomi AS secara signifikan mengungguli negara-negara lain di dunia, dolar AS cenderung kuat dan nilainya meningkat dibandingkan mata uang lainnya.
2. Ketika pasar keuangan global tidak teratur atau jatuh, dan sentimen beralih ke"risk-off", karenadolar AS dianggap sebagai mata uang safe-haven utama, semua orang bergegas mencari tempat yang aman dan mulai membeli USD yang menyebabkannya menguat.

Teorinya menggambarkan tiga skenario utama yang mengarahkan perilaku dolar AS.

Berikut adalah ilustrasi sederhananya:

Skenario #1: USD Menguat Karena Penghindaran Risiko

Bagian pertama dari senyuman menunjukkan bahwa dolar AS diuntungkan oleh penghindaran risiko, yang menyebabkan para investor melarikan diri kemata uang"safe haven"sepertidolar AS dan yen Jepang.

Karena investor berpikir bahwa situasi ekonomi global sedang goyah, mereka ragu-ragu untuk mengejar aset berisiko dan lebih memilih untuk membeliaset yang"lebih aman" seperti utang pemerintah AS ("US Treasuries") terlepas dari kondisi ekonomi AS.

Namun, untuk membeli U.S. Treasury, Anda membutuhkan USD, sehingga peningkatan permintaan USD (untuk membeli U.S. Treasury) menyebabkan dolar AS menguat.

Skenario #2: USD Melemah ke Level Terendah Baru Karena Ekonomi Melemah

Dolar turun ke level terendah baru.

Bagian bawah dari senyuman mencerminkan kinerja Greenback yang loyo karena ekonomi AS bergulat dengan fundamental ekonomi yang lemah.

Kemungkinan penurunan suku bunga juga membebani Dolar AS. (Meskipun jika negara-negara lain juga diperkirakan akan memangkas suku bunga, hal ini mungkin tidak terlalu berpengaruh karena ini adalah tentang ekspektasi arah masa depan perbedaan suku bunga ).

Hal ini menyebabkan pasar menghindar dari Dolar. Moto untuk USD menjadi "Jual! Jual! Jual!"

Faktor lainnya adalah kinerja ekonomi relatif antara AS dan negara-negara lain. Perekonomian AS mungkin tidak selalu buruk, tetapi jika pertumbuhan ekonominya lebih lemah daripada negara lain, maka investor akan lebih memilih untuk menjual dolar AS mereka dan membeli mata uang negara yang ekonominya lebih kuat.

Ini seperti jika Anda memiliki sebuah tim NBA dan memiliki Reggie Miller sebagai pemain bintang. Tiba-tiba, Michael Jordan yang sehat tersedia. Tentu saja, Anda akan menukar Miller dengan Jordan karena, secara relatif, Jordan adalah pemain dengan performa yang lebih baik.

Bukan berarti Reggie Miller jelek, tapi hanya ada alternatif yang lebih baik pada saat itu. Sekarang jika Anda melakukan pertukaran, dan tiba-tiba, Michael Jordan mengalami cedera di akhir musim, dan Reggie Miller kebetulan tersedia, maka Anda tahu apa yang harus dilakukan.

Buang "Air Jordan" untuk "Miller Time". Lihat, itu semua relatif.

Skenario #3: USD Menguat Karena Pertumbuhan Ekonomi

Dolar menguat karena pertumbuhan ekonomi.

Terakhir, senyuman mulai terbentuk karena ekonomi AS melihat cahaya di ujung terowongan.

Ketika optimisme meningkat dan tanda-tanda pemulihan ekonomi muncul, sentimen terhadap Dolar AS mulai meningkat.

Dengan kata lain, Greenback mulai terapresiasi karena ekonomi AS menikmati pertumbuhan PDB yang lebih kuat dan ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat (relatif terhadap negara lain).

Mari kita lihat Teori Senyum Dolar dalam dunia nyata...

Seperti yang Anda lihat, karena pandemi global yang telah menyebabkan banyak ekonomi di seluruh dunia menderita, Dolar AS bertindak sebagai mata uang safe haven. Semua negara, termasuk AS, tidak dalam kondisi yang baik.

Namun, jika ekonomi dari "seluruh dunia" (RoW) dapat membaik dan mulai tumbuh lebih cepat daripada ekonomi AS, maka perkirakan dolar AS akan melemah.

Kuncinya adalah pertumbuhan ekonomi relatif. Jika pertumbuhan dari negara-negara lain meningkat, tetapi ekonomi AS tumbuh lebih cepat, maka dolar AS akan berayun ke atas ke sisi kanan.

Jadi, apakah Teori Senyum Dolar akan berlaku?

Hanya waktu yang akan menjawabnya.

Bagaimanapun, ini adalah teori yang penting untuk diingat. Ingat, semua ekonomi bersifat siklus. Mereka menguat, kemudian melemah, menguat, kemudian melemah dan berulang.

Kuncinya adalah menentukan di bagian mana dari siklus tersebut ekonomi AS berada dan kemudian membandingkannya dengan bagian dunia lainnya (RoW ).

Pro dan Kontra Dolar yang Kuat

Ketika dolar kuat, ini membuat perjalanan ke negara lain menjadi lebih murah bagi orang Amerika. Dan mengingat betapa berisik dan menjengkelkannya beberapa turis Amerika, ini mungkin bukan hal yang baik.

Selain itu, harga barang impor ke AS juga menurun.

Jadi bagi konsumen AS, ini sangat bagus. Bepergian ke negara lain dan membeli barang impor di rumah lebih murah.

Namun bagi konsumen non-AS, hal ini tidak terlalu bagus. Lebih mahal untuk mengunjungi AS (seperti pergi ke Disney World). Dan mereka harus membayar lebih mahal untuk barang-barang impor AS atau komoditas yang dihargai dalam USD (seperti minyak).

Selain itu, perusahaan multinasional menghasilkan persentase yang cukup besar dari pendapatan mereka di luar AS. Ini berarti bahwa mereka akan mengalami penurunan laba ketika pendapatan mereka ditukar dari mata uang lokal ke dolar AS.

Ringkasan Senyum Dolar

Senyum Dolar adalah sebuah konsep dalam perdagangan mata uang dan ekonomi yang menjelaskan bagaimana dolar AS (USD) dapat terapresiasi dalam kondisi ekonomi yang berbeda, membentuk kurva berbentuk senyuman ketika diplot terhadap kekuatan dolar.

Berikut ini ringkasan dari tiga fase siklus ekonomi yang berbeda, yang menyerupai senyuman:

1. Resesi Ekonomi (Sisi Kiri Senyuman)

• Penerbangan ke Tempat Aman: Selama kemerosotan ekonomi atau krisis keuangan global, investor mencari aset-aset yang aman (safe haven). Dolar AS dianggap sebagai mata uang safe haven karena stabilitas dan likuiditasnya. Akibatnya, permintaan terhadap Dolar meningkat, menyebabkannya terapresiasi.
• Arus Masuk Modal: Investor memindahkan modal mereka ke sekuritas Treasury AS, yang dianggap sebagai investasi berisiko rendah, yang selanjutnya menaikkan nilai dolar.

2. Pemulihan Ekonomi (Bagian Bawah Senyum)

• Dolar yang lemah: Ketika ekonomi mulai pulih namun masih lemah, Dolar biasanya melemah. Selama fase ini, selera risiko meningkat, dan investor mulai mencari imbal hasil yang lebih tinggi pada aset dan pasar yang lebih berisiko di luar AS.
• Kebijakan Moneter: Bank sentral, termasuk Federal Reserve, dapat mempertahankan suku bunga rendah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, yang dapat menyebabkan dolar melemah.

3. Pertumbuhan Ekonomi yang Kuat (Sisi Kanan Senyum)

• Ekspansi Ekonomi: Dalam lingkungan ekonomi yang kuat, ekonomi AS mengungguli negara lain, yang mengarah pada peningkatan investasi dalam aset AS.
• Suku Bunga Lebih Tinggi: Federal Reserve dapat menaikkan suku bunga untuk mencegah ekonomi menjadi terlalu panas, menarik lebih banyak modal asing dan menyebabkan dolar terapresiasi.
• Sentimen Positif: Optimisme mengenai ekonomi AS menyebabkan permintaan yang lebih besar terhadap dolar.