نظرية ابتسامة الدولار

هل تساءلت يومًا عن سبب قوة الدولار الأمريكي سواء في الأوقات العصيبة أو عندما يكون الاقتصاد الأمريكي مزدهرًا مثل أغنية تايلور سويفت؟

تميل العملات إلى الانخفاض عندما تسوء التوقعات الاقتصادية المحلية لبلدها، ولكن الدور العالمي الفريد للدول ار الأمريكي يجعله مميزًا، لذا عندما لا يكون الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة، قد ترتفع العملة.

ولفهم سبب ذلك، من المفيد التظاهر بوجود "نوعين" من الدولار الأمريكي.

1. هناك الدولار الأمريكي"المحلي" الذي يتصرف مثل أي عملة أخرى. وهو مرتبط بالتوقعات النسبية للاقتصاد وعوائد الاستثمار المحتملة.
2. وهناك أيضًا الدولار الأمريكي"الدولي"الذي يُستخدم كعملة أساسية في التجارة العالمية (للمدفوعات) وهو ضروري أيضًا لشراء السندات الحكومية الأمريكية التي تُعد مرغوبة بسبب سلامتها.

وترتفع قوة الدولار الأمريكي "الدولي" هذا لأسباب متنوعة عندما تكون الأسواق متقلبة ويتباطأ النمو العالمي.

عندما يحدث نوع من "الصدمة"، سواء من الولايات المتحدة أو من الخارج، وتكون كبيرة بما يكفي لإثارة ذعر المستثمرين والتجار ودفع الأسواق المالية إلى الانخفاض، فمن المحتمل أن يتسبب ذلك في ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي على نطاق واسع.

في الواقع، توصل هذا الرجل الذكي حقًا الذي كان يعمل في مورجان ستانلي إلى نظرية لشرح هذه الظاهرة.

ما هي نظرية ابتسامة الدولار؟

توصل ستيفن جين، الخبير الاقتصادي السابق في صندوق النقد الدولي ومورجان ستانلي، والذي يدير الآن صندوق تحوط وشركة استشارية هي شركة يوريزون إس إل جي كابيتال في لندن، إلى نظرية أطلق عليها اسم"نظرية ابتسامة الدولار".

تقول نظرية "ابتسامة الدولار" إن الدولار الأمريكي يميل إلى الارتفاع مقابل العملات الأخرى عندما يكون الاقتصاد الأمريكي قويًا أو ضعيفًا للغاية.

شرح نظرية ابتسامة الدولار

تقوم نظرية ابتسامة الدولار على افتراضين:

1. عندما يتفوق أداء الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير على أداء بقية دول العالم، يميل الدولار الأمريكي إلى أن يكون قويًا وترتفع قيمته بالنسبة للعملات الأخرى.
2. عندما تكون الأسواق المالية العالمية مضطربة أو منهارة، وتتحول المعنويات إلى"العزوف عن المخاطرة"، حيثيُنظر إلى الدولار الأمريكي على أنه عملة الملاذ الآمن المطلق، يندفع الجميع إلى الملاذ الآمن ويبدأون في شراء الدولار الأمريكي مما يؤدي إلى ارتفاعه.

وتصور نظريته ثلاثة سيناريوهات رئيسية توجه سلوك الدولار الأمريكي.

وفيما يلي توضيح بسيط:

السيناريو رقم 1: ارتفاع الدولار الأمريكي بسبب النفور من المخاطرة

يُظهر الجزء الأول من الابتسامة أن الدولار الأمريكي يستفيد من العزوف عن المخاطرة، مما يجعل المستثمرين يفرون إلىعملات"الملاذ الآمن"مثلالدولار الأمريكي والين الياباني.

ونظرًا لأن المستثمرين يعتقدون أن الوضع الاقتصادي العالمي متزعزع، فإنهم يترددون في الإقبال على الأصول الخطرة ويفضلون شراءالأصول"الأكثر أمانًا" مثل الديون الحكومية الأمريكية (سندات الخزانة الأمريكية) بغض النظر عن حالة الاقتصاد الأمريكي.

ولكن من أجل شراء سندات الخزانة الأمريكية، فأنت بحاجة إلى الدولار الأمريكي، وبالتالي فإن هذا الطلب المتزايد على الدولار الأمريكي (لشراء سندات الخزانة الأمريكية) يتسبب في تعزيز قوة الدولار الأمريكي.

السيناريو رقم 2: الدولار الأمريكي يضعف إلى مستوى منخفض جديد بسبب ضعف الاقتصاد

ينخفض الدولار إلى مستوى منخفض جديد.

يعكس الجزء السفلي من الابتسامة الأداء الباهت للدولار الأمريكي حيث يعاني الاقتصاد الأمريكي من ضعف الأسس الاقتصادية.

كما أن احتمالية خفض أسعار الفائدة تُثقل كاهل الدولار الأمريكي. (على الرغم من أنه إذا كان من المتوقع أن تقوم دول أخرى أيضًا بخفض أسعار الفائدة، فقد يكون هذا عاملًا أقل تأثيرًا لأن الأمر كله يتعلق بتوقعات الاتجاه المستقبلي لفوارق أسعار الفائدة ).

يؤدي ذلك إلى ابتعاد السوق عن الدولار. يصبح شعار الدولار الأمريكي هو "بيع! بيع! بيع!"

العامل الآخر هو الأداء الاقتصادي النسبي بين الولايات المتحدة والدول الأخرى. قد لا يكون اقتصاد الولايات المتحدة سيئًا بالضرورة، ولكن إذا كان نموها الاقتصادي أضعف من الدول الأخرى، سيفضل المستثمرون بيع دولاراتهم الأمريكية وشراء عملة الدولة ذات الاقتصاد الأقوى.

يشبه الأمر نوعًا ما إذا كنت تمتلك فريقًا في الدوري الأمريكي لكرة السلة للمحترفين وكان ريجي ميلر هو نجمك الأول. وفجأة، يتوفر مايكل جوردان بصحة جيدة. من الواضح أنك ستستبدل ميلر بجوردان لأنه، على أساس نسبي، فإن جوردان هو اللاعب الأفضل أداءً.

ليس الأمر أن ريجي ميلر سيء، ولكن هناك بديل أفضل في تلك اللحظة. الآن إذا أجريت المبادلة، وفجأة، تعرض "مايكل جوردان" لإصابة في نهاية الموسم، و"ريجي ميلر" متاح، فأنت تعرف ما يجب فعله.

استبدل "إير جوردان" بـ"ميلر تايم". أترى، الأمر كله نسبي.

السيناريو رقم 3: ارتفاع الدولار الأمريكي بسبب النمو الاقتصادي

ترتفع قيمة الدولار بسبب النمو الاقتصادي.

وأخيرًا، تبدأ الابتسامة في الظهور حيث يرى الاقتصاد الأمريكي الضوء في نهاية النفق.

ومع تزايد التفاؤل وظهور علامات الانتعاش الاقتصادي، تبدأ المعنويات تجاه الدولار الأمريكي في الارتفاع.

وبعبارة أخرى، يبدأ الدولار الأمريكي في الارتفاع مع تمتع الاقتصاد الأمريكي بنمو أقوى للناتج المحلي الإجمالي وزيادة توقعات رفع أسعار الفائدة (مقارنة بالدول الأخرى).

دعونا نلقي نظرة على نظرية ابتسامة الدولار في الواقع ...

كما ترون، وبسبب الجائحة العالمية التي تسببت في معاناة الكثير من الاقتصادات في جميع أنحاء العالم، فإن الدولار الأمريكي يعمل كعملة ملاذ آمن. فجميع البلدان، بما في ذلك الولايات المتحدة، لا تبلي بلاءً حسنًا.

ولكن إذا تمكنت اقتصادات "بقية دول العالم" (RoW) من التحسن والبدء في النمو بوتيرة أسرع من الاقتصاد الأمريكي، فتوقع عندئذٍ أن يضعف الدولار الأمريكي.

المفتاح هو النمو الاقتصادي النسبي. إذا كان النمو في البلدان الأخرى ينمو، ولكن الاقتصاد الأمريكي ينمو بوتيرة أسرع، فإن الدولار الأمريكي سوف يتأرجح صعودًا إلى الجانب الأيمن.

فهل ستصمد نظرية ابتسامة الدولار؟

الوقت وحده كفيل بإثبات ذلك.

على أي حال، هذه نظرية مهمة يجب وضعها في الاعتبار. تذكر أن جميع الاقتصادات دورية. فهي تقوى ثم تضعف ثم تقوى ثم تضعف وتتكرر.

ويكمن الجزء الأساسي في تحديد أي جزء من الدورة الاقتصادية التي يمر بها الاقتصاد الأمريكي ثم مقارنة أدائه مع بقية العالم (RoW ).

إيجابيات الدولار القوي وسلبياته

عندما يكون الدولار قوياً، فإن ذلك يجعل السفر إلى البلدان الأخرى أقل تكلفة بالنسبة للأمريكيين. وبالنظر إلى مدى صخب وبغض بعض السياح الأمريكيين، فقد لا يكون ذلك أمراً جيداً.

كما ينخفض أيضًا سعر السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة.

لذلك بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين، هذا أمر رائع. فالسفر إلى بلدان أخرى وشراء السلع المستوردة في الداخل أرخص.

ولكن بالنسبة للمستهلكين غير الأمريكيين، ليس الأمر رائعًا. فزيارة الولايات المتحدة أكثر تكلفة (مثل الذهاب إلى عالم ديزني). وعليهم أن يدفعوا أكثر مقابل السلع الأمريكية المستوردة أو السلع المسعرة بالدولار الأمريكي (مثل النفط).

كما أن الشركات متعددة الجنسيات تحقق نسبة كبيرة من إيراداتها خارج الولايات المتحدة، مما يعني أنها ستواجه انخفاضًا في أرباحها عندما يتم تحويل إيراداتها من العملات المحلية إلى الدولار الأمريكي.

ملخص ابتسامة الدولار

ابتسامة الدولار هو مفهوم في تداول العملات والاقتصاد يشرح كيف يمكن للدولار الأمريكي (الدولار الأمريكي) أن يرتفع في ظروف اقتصادية مختلفة، مشكلاً منحنى على شكل ابتسامة عند رسمه مقابل قوة الدولار.

وفيما يلي ملخص للمراحل الثلاث المميزة للدورة الاقتصادية التي تشبه الابتسامة:

1. الركود الاقتصادي (الجانب الأيسر من الابتسامة)

• الهروب إلى الأمان: خلال فترات الركود الاقتصادي أو الأزمات المالية العالمية، يبحث المستثمرون عن أصول الملاذ الآمن. ويعتبر الدولار الأمريكي عملة ملاذ آمن بسبب استقراره وسيولته. ونتيجة لذلك، يزداد الطلب على الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمته.
• تدفقات رؤوس الأموال: يقوم المستثمرون بتحويل رؤوس أموالهم إلى سندات الخزانة الأمريكية، والتي يُنظر إليها على أنها استثمارات منخفضة المخاطر، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار.

2. الانتعاش الاقتصادي (قاع الابتسامة)

• ضعف الدولار: عندما يبدأ الاقتصاد في التعافي ولكنه يظل ضعيفًا، عادة ما تنخفض قيمة الدولار. خلال هذه المرحلة، تعود شهية المخاطرة من جديد ، ويبدأ المستثمرون في البحث عن عوائد أعلى في الأصول والأسواق ذات المخاطر العالية خارج الولايات المتحدة.
• السياسة النقدية: قد تحافظ البنوك المركزية، بما في ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي، على أسعار فائدة منخفضة لتحفيز النمو الاقتصادي، مما قد يؤدي إلى ضعف الدولار.

3. النمو الاقتصادي القوي (الجانب الأيمن من الابتسامة)

• التوسع الاقتصادي: في بيئة اقتصادية قوية، يتفوق الاقتصاد الأمريكي على الاقتصادات الأخرى، مما يؤدي إلى زيادة الاستثمار في الأصول الأمريكية.
• ارتفاع أسعار الفائدة: قد يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمنع الاقتصاد من الانكماش، مما يجذب المزيد من رؤوس الأموال الأجنبية ويتسبب في ارتفاع قيمة الدولار.
• معنويات إيجابية: يؤدي التفاؤل بشأن الاقتصاد الأمريكي إلى زيادة الطلب على الدولار.