This article has been translated from English to Arabic.
لست متأكدًا من أنك لاحظت في المثالين السابقين في الدرس السابق، لكن وسيط A-Book لم يربح أي أموال.
تم عرض الأمثلة بهذه الطريقة لإبقاء التركيز على كيفية تخلص الوسيط من مخاطر السوق.
إذًا كيف يربح وسطاء الدفاتر أ-دفتر الأستاذ؟
على عكس وسيط A-Book، فإن وسيط A-Book لا يجني المال عندما تخسر صفقات عملائه.
ولكن وسيط A-Book ليس مؤسسة خيرية. إنه عمل تجاري ويحتاج إلى تحقيق إيرادات.
يساعدك فهم كيفية تحقيق الوسيط للإيرادات على فهم حوافزه. وسيساعدك التركيز على الحوافز على تقييم ما إذا كانت مصالحهم تتماشى مع مصالحك.
الآن بعد أن تم شرح عملية نقل المخاطر، دعنا نضيف المزيد من التفاصيل ونرى كيف يجني وسطاء دفتر الحسابات الآلي المال بالفعل.
كيف يربح وسطاء دفتر الأستاذ
عندما يعمل الوسيط كـ "وسيط A-Book" إذا نقر العميل على "شراء" أحد الأصول (مثل زوج عملات)، فإنه
- يقوم على الفور ببيع الأصل إلى العميل، إما بنفس السعر الذي يتلقاهمن الوسيط المُزوِّد (مع "عمولة") أو بزيادة في السعر (بدون عمولة ).
- يشتري على الفور زوج العملة من الوسيط المُزوِّد لحسابه الخاص ويسجل تلك المعاملة في دفتر التداول الخاص به.
إذا كان وسيطك لا يتحمل أي مخاطرة في التداول، فهناك طريقتان أساسيتان للوسيط في دفتر الحسابات A-Book لكسب المال:
- العمولة
- فروق الأسعار
العمولة
في الأمثلة السابقة، كان لدى إلسا (العميل) والوسيط نفس أسعار الدخول والخروج.
الطريقة التي يمكن للوسيط كسب المال هنا هي فرض عمولة على إلسا.
عادةً ما يتم تحصيل العمولات وفقًا لحجم صفقتك. يمكن أن تختلف طريقة التعبير عنها بين الوسطاء.
فيمكن فرضها على كل لوت، أو على كل مليون دولار أمريكي، أو كنسبة مئوية من حجم التداول.
على سبيل المثال، قد يفرض عليك الوسيط 60 دولارًا لكل مليون دولار أو 6 دولارات لكل لوت قياسي.
اعتمادًا على الوسيط، قد يتم تقديم عمولات مخفضة بناءً على حجم تداولك. كلما زاد حجم تداولك، زاد الخصم.
على سبيل المثال، إذا كان حجم تداولك يزيد عن 100 مليون دولار شهريًا، فبدلاً من دفع 60 دولارًا لكل مليون دولار، قد تحصل على خصم بنسبة 33%، وتنخفض عمولتك إلى 40 دولارًا لكل مليون دولار.
فروق الأسعار
الطريقة الأخرى التي يمكن أن يجني بها وسيط A-Book المال هي تطبيق ترميز السعر أو "ترميز السبريد".
هذا هو المكان الذي يضيف فيه الوسيط مبلغًا إضافيًا إلى التسعير لعملائه.
يجني الوسيط المال لأن الأسعار التي يتداول بها مع مزودي السيولة (LPs) أفضل من الأسعار التي يتداول بها مع عملائه.
هامش الربح هو الفرق بين السعر المعروض للعملاء والسعر المأخوذ من مزودي السيولة.
يشبه هامش الربح هذا شراء الطعام من متجر البقالة الخاص بك.
يدفع المتجر أسعار"الجملة" ويتقاضى منكسعر"التجزئة". والفرق بين السعرين هو هامش الربح.
هذه هي الطريقة التي يجني بها متجر البقالة المال مقابل تقديم خدمة لك (الحصول على الطعام).
وإلا فلن يحقق أي ربح وسيتوقف عن العمل.
وينطبق المفهوم نفسه على وسيط الكتاب الإلكتروني. فمقابل تقديم خدمة لعملائها (القدرة على المضاربة على أسعار العملات)، فإنها تجني المال عن طريق إضافة هامش سعر.
فهو يدفع أسعار "الجملة" من مزودي السيولة ويتقاضى منك أسعار "التجزئة".
بشكل أساسي، يعمل وسيط A-Book ك بائع تجزئة للسيولة.
دعنا نلقي نظرة على مثال لنرى كيف يعمل ذلك.
مثال على ترميز السعر: شراء EUR/USD
في هذا المثال، يضيف الوسيط ترميز سعر قدره 0.0001 أو 1 نقطة.
تفتح إلسا صفقة شراء زوج EUR/USD عند 1.2001.
يبلغ حجم مركزها 3,000,000 وحدة أو 30 عقدًا قياسيًا. وهذا يعني أن حركة 1 نقطة تساوي 300 دولار.
لاحظ كيف يشتري الوسيط أقل مما يبيعه لإلسا.
فقد اشترت EUR/USD بسعر 1.2000 من الوسيط المحدود ولكنها باعت EUR/USD إلى إلسا بسعر 1.2001.
هذا هو ترميز السعر بنقطة واحدة في العمل.
عندما تخرج إلسا من صفقتها، يحدث أيضًا ترميز للسعر.
لاحظ كيف أن الوسيط يبيع للشري ك المحدود أعلى مما يشتري من إلسا.
فالشريك المحدود يرغب في شراء زوج EUR/USD بسعر 1.2100، لذلك يقوم الوسيط بتسعير السعر لإلسا عند 1.2099، لضمان تحقيق ربح من الصفقة.
السيناريو رقم 1: ارتفاع زوج EUR/USD
كما ترى، انتهى الأمر بارتفاع زوج EUR/USD.
انتهى الأمر بإلسا إلى تحقيق ربح قدره 98 نقطة، مما يعني أن الطرف المقابل، الوسيط، انتهى به الأمر بخسارة مكافئة.
ولكن ... كان الوسيط أيضًا في صفقة منفصلة مع وسيط آخر.
في هذه الصفقة، انتهى الأمر بالوسيط إلى تحقيق ربح قدره 100 نقطة، مما يعني أن الطرف الآخر، وهو الوسيط المحدود، انتهى به الأمر بخسارة قدرها 100 نقطة.
يتجاوز الربح الذي حققه الوسيط من صفقته مع LP الخسارة التي تكبدها من صفقته مع إلسا (بسبب ترميز السعر)، لذلك حقق الوسيط ربحًا صافيًا إجماليًا قدره 2 نقطة أو 600 دولار (300 دولار × 2 نقطة ).
لاحظ كيف أنه عندما "ربحت" إلسا هنا، لم "يخسر" الوسيط.
نظرًا لأن الوسيط قام بتحويل مخاطر السوق إلى الوسيط الأدني، فقد تجنب الخسارة عندما فازت صفقة إلسا.
السيناريو رقم 2: هبوط زوج اليورو/الدولار الأمريكي
دعونا نرى ما يحدث إذا انخفض زوج EUR/USD بدلاً من ذلك وانتهى الأمر بإلسا بصفقة خاسرة.
في هذا المثال، تفتح إلسا صفقة شراء على زوج EUR/USD عند 1.2001.
يبلغ حجم مركزها 3,000,000 وحدة أو 30 عقدًا قياسيًا. هذا يعني أن حركة 1 نقطة تساوي 300 دولار.
يهبط زوج اليورو/الدولار الأمريكي بشدة.
قررت إلسا أن تخفض خسائرها وتخرج عند 1.699، لتنتهي بخسارة 302 نقطة أو 90,600 دولار (300 دولار × 302 نقطة ).
وبما أن الوسيط هو الطرف المقابل لها، فهذا يعني أن الوسيط انتهى به الأمر بمكسب مكافئ.
ولكن ... كان الوسيط أيضًا في صفقة منفصلة مع أحد مزودي السيولة.
في هذه الصفقة، انتهى الأمر بالسمسار بخسارة 300 نقطة، مما يعني أن الطرف المقابل، وهو الوسيط المحدود، انتهى به الأمر بمكسب 300 نقطة.
يتجاوز الربح الذي حققه الوسيط من صفقته مع إلسا الخسارة التي تكبدها من صفقته مع LP، لذلك لا يزال الوسيط يحقق ربحًا صافيًا إجماليًا قدره 2 نقطة أو 600 دولار (300 دولار × 2 نقطة).
لاحظ كيف انتهى الأمر بأرباح وخسائر الوسيط إلى أن تكون هي نفسها بغض النظر عما إذا كان زوج اليورو/USD قد ارتفع أو انخفض.
نظرًا لأن الوسيط قام بتحويل مخاطر السوق إلى الوسيط المحدود، فقد فاته 302 نقطة كان سيكسبها إذا كان قد استوعب المخاطر فقط.
ولكن هذه هي مقايضة التحوط.
عندما تكون الصفقة "محجوزة"، فإن الميزة التي تعود على الوسيط هي أنه لم يعد معرضًا للخسائر المحتملة بسبب تحركات الأسعار، ولكن العيب هو أنه لم يعد معرضًا أيضًا للمكاسب المحتملة بسبب تحركات الأسعار.
تأتي إيرادات الوسيط من هوامش الربح فقط من هوامش الأسعار.
كما تعلمت للتو، نظرًا لأن وسيط A-Book لا يخاطر في التداول، فإنه يكسب المال عن طريق "ترميز" السبريد أو فرض عمولة.
يزيل نموذج العمل هذا أي تضارب محتمل في المصالح لأن الوسيط سيكسب نفس المبلغ من المال بغض النظر عما إذا كان عملاؤه يربحون أو يخسرون.
يكسب الوسيط المال بغض النظر عن كيفية تحرك السوق.
وبالطبع، كل هذا يفترض أن وسيط A-Book لديه التكنولوجيا الخلفية للتصرف بسرعة وبدون أخطاء عند التحوط لأوامر العملاء.
كيف يجني وسطاء A-Book المال
فيما يلي نموذج مبسط لكيفية جني وسيط A-Book للمال:
مثال على فروق الأسعار
دعنا نلقي نظرة على مثال بسيط لكيفية حساب هامش السبريد.
في المتوسط، يبلغ الفارق السعري المؤسسي الخام على زوج EUR/USD حوالي 0.1 نقطة، ويدفع هذا الفارق وسيط A-Book.
هناك أيضًا رسوم حجم تداول A-Book التي يجب إضافتها إلى تكاليف الوسيط.
بالنسبة إلى زوج EUR/USD، تبلغ هذه الرسوم حوالي 2 دولار أمريكي لكل لوت، وهذا يساوي 0.2 نقطة.
دعنا نجمع هذه التكاليف:
0.1 نقطة + 0.2 نقطة = 0.3 نقطة
نظرًا لأن متوسط السبريد في سوق التجزئة لزوج EUR/USD يتراوح من 1 إلى 1.5 نقطة، والتكلفة المؤسسية للوسيط A-Book تساوي 0.3 نقطة، فإن إضافة هامش 1 نقطة سيجعل السبريد النهائي للتجزئة يساوي 1.3 نقطة.
وهذا يعادل 13 دولارًا أمريكيًا لكل لوت قياسي أو 1.30 دولار أمريكي لكل لوت صغير أو 0.13 دولار أمريكي لكل لوت ميكرو.
إذن مقابل كل لوت قياسي، سيجني الوسيط 10 دولارات أمريكية.
| مزود السيولة (السبريد الخام) | رسوم الحجم الدفتري لمنصة التداول (A-Book) | الوسيط هامش الربح (بالنقاط) |
سبريد التجزئة (بالنقاط) |
سبريد التجزئة (بالدولار الأمريكي) | الدخل على كل لوت (بالنقاط) | الدخل على كل لوت (بالدولار الأمريكي) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $13 | 1 | $10 |
| رسوم المعاملات الدفترية | 0.3 | ||||||
ولكل لوت صغير، سيجني الوسيط 1 دولار.
| مزود السيولة (السبريد الخام) | رسوم الحجم الدفتري لمنصة التداول (A-Book) | الوسيط هامش الربح (بالنقاط) |
سبريد التجزئة (بالنقاط) |
سبريد التجزئة (بالدولار الأمريكي) | الدخل على كل لوت (بالنقاط) | الدخل على كل لوت (بالدولار الأمريكي) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $1.30 | 1 | $1 |
| رسوم المعاملات الدفترية | 0.3 | ||||||
ول كل لوت صغير، سيجني الوسيط 0.10 دولار!
| مزود السيولة (السبريد الخام) | رسوم الحجم الدفتري لمنصة التداول (A-Book) | الوسيط هامش الربح (بالنقاط) |
سبريد التجزئة (بالنقاط) |
سبريد التجزئة (بالدولار الأمريكي) | الدخل على كل لوت (بالنقاط) | الدخل على كل لوت (بالدولار الأمريكي) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $0.13 | 1 | $0.10 |
| رسوم المعاملات الدفترية | 0.3 | ||||||
كما ترى، فإن وسيط A-Book بالكاد يجني أموالاً عند تقديم عقود صغيرة؛ حيث يجني حوالي 1 دولار فقط لكل عقد صغير (10,000 وحدة ).
ولكن المال يكون أكثر عقابًا عند تقديم عقود الميكرو، حيث يجني الوسيط 10 سنتات فقط!
يمكنك الآن أن ترى مدى صعوبة العمل كوسيط دفتري صارم إذا كان لديك عملاء يتداولون بأحجام صفقات صغيرة.
فيما يلي كيف سيبدو دخل الوسيط مع تزايد عدد العملاء مقارنةً بكمية مختلفة من اللوتات الصغيرة (10,000 وحدة) المتداولة.
توضح الأرقام أدناه دخل الوسيط بعد دفع فروق الأسعار المؤسسية ورسوم المعاملات.
مثال على الإيرادات الشهرية للدفتر الاستثماري
استنادًا إلى الأرقام الواردة أعلاه، إليك ما يمكن أن يحققه كتاب A-Book شهريًا إذا كان عملاؤه يتداولون عقودًا صغيرة.
| عدد العملاء | عدد العقود الصغيرة شهريًا لكل عميل | ||
| 5 | 10 | 30 | |
| 100 | $500 | $1,000 | $3,000 |
| 500 | $2,500 | $5,000 | $15,000 |
| 1,000 | $5,000 | $10,000 | $30,000 |
| 5,000 | $25,000 | $50,000 | $150,000 |
| 10,000 | $50,000 | $100,000 | $300,000 |
مثال على الإيرادات السنوية للكتاب الأول
استناداً إلى الأرقام أعلاه، إليك ما يمكن أن يحققه كتاب A-Book بعد 12 شهراً إذا كان عملاؤه يتداولون عقوداً صغيرة.
| عدد العملاء | عدد العقود الصغيرة شهرياً لكل عميل | ||
| 5 | 10 | 30 | |
| 100 | $5,000 | $12,000 | $30,000 |
| 500 | $30,000 | $60,000 | $150,000 |
| 1,000 | $60,000 | $120,000 | $360,000 |
| 5,000 | $300,000 | $600,000 | $1,500,000 |
| 10,000 | $600,000 | $1,200,000 | $3,600,000 |
كما ترى، من الصعب على وسطاء A-Book كسب المال ما لم يكن لديهم الكثير من العملاء الذين يتداولون بشكل متكرر (ويفضل أن يكون ذلك بأحجام كبيرة).
يتم تحفيز وسطاء A-Book على أن يكون لديهم متداولون رابحون لأن المتداولين الرابحين يميلون إلى زيادة حجم تداولهم و/أو حجم التداول مما يعني المزيد من الإيرادات للوسيط.
يجادل المدافعون عن وسطاء A-Book بأن نموذج التنفيذ A-Book "أفضل" للعملاء مقابل B-Book لأن الوسيط لا يستفيد مباشرة من خسارة العملاء للمال في الصفقة. وهذا يعني أن مصالح الوسيط أكثر توافقًا مع عملائه.
ولكن نموذج التنفيذ في الدفتر أ-دفتر A يأتي أيضًا مع تحدياته الخاصة...