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Não sei se você percebeu nos dois exemplos anteriores da lição anterior, mas a corretora A-Book NÃO ganhou dinheiro.
Os exemplos foram mostrados dessa forma para manter o foco em como o corretor descarregou seu risco de mercado.
Então, como os corretores A-Book ganham dinheiro?
Diferentemente de uma corretora B-Book, uma corretora A-Book NÃO ganha dinheiro quando as negociações de seus clientes perdem.
Mas uma corretora A-Book não é uma instituição de caridade. Ela é uma empresa e precisa gerar receita.
Entender como um corretor gera receita ajuda você a entender seus incentivos. E concentrar-se nos incentivos ajudará você a avaliar se os interesses deles estão alinhados com os seus.
Agora que o processo de transferência de risco foi explicado, vamos acrescentar mais detalhes e ver como os corretores da A-Book realmente ganham dinheiro.
Como os corretores de A-Books ganham dinheiro
Quando um corretor atua como "corretor A-Book", se um cliente clicar em "Comprar" para um ativo (por exemplo, par de moedas), ele
- vende imediatamente o ativo para o cliente, seja pelo mesmo preço querecebe de sua LP (com uma "comissão") ou com uma margem de lucro (sem comissão).
- compra imediatamente o par de moedas da LP para sua própria conta e registra essa transação em sua própria carteira de negociação.
Se o seu corretor não estiver assumindo nenhum risco na negociação, há duas maneiras principais de um corretor A-Book ganhar dinheiro:
- Comissão
- Spread Markup
Comissão
Nos exemplos anteriores, Elsa (a cliente) e a corretora tinham os mesmos preços de entrada e saída.
A maneira pela qual o corretor pode ganhar dinheiro aqui é cobrando uma comissão de Elsa.
Normalmente, as comissões são cobradas de acordo com o tamanho da sua negociação. A forma como ela é expressa pode variar entre as corretoras.
Ela pode ser cobrada por lote, por milhão de dólares ou como uma porcentagem do volume de negociação.
Por exemplo, um corretor pode cobrar de você US$ 60 por US$ 1 milhão ou US$ 6 por lote padrão.
Dependendo da corretora, podem ser oferecidas comissões com desconto com base no volume de negociação que você fizer. Quanto mais você negociar, maior será o desconto.
Por exemplo, se você negociar um volume superior a US$ 100 milhões por mês, em vez de pagar US$ 60 por US$ 1 milhão, poderá receber um desconto de 33% e sua comissão será reduzida para US$ 40 por US$ 1 milhão.
Marcação de spread
A outra maneira pela qual um corretor A-Book pode ganhar dinheiro é aplicando uma marcação de preço ou "marcação do spread".
É quando um corretor acrescenta um valor extra ao preço para seus clientes.
A corretora ganha dinheiro porque os preços que negocia com seus provedores de liquidez (LPs) são melhores do que os preços que negocia com seus clientes.
A margem de lucro é a diferença entre o preço mostrado aos clientes e o preço obtido dos LPs.
Essa margem de lucro é semelhante à compra de alimentos em seu supermercado.
A loja paga preços de "atacado" e cobra de você um preço de "varejo". A diferença entre os dois preços é a margem de lucro.
É assim que o supermercado ganha dinheiro em troca de fornecer a você um serviço (acesso a alimentos).
Caso contrário, você não teria lucro e estaria fora do negócio.
O mesmo conceito se aplica ao corretor da A-Book. Em troca da prestação de um serviço a seus clientes (a capacidade de especular sobre os preços das moedas), ela ganha dinheiro adicionando uma marcação de preço.
Ela paga os preços de "atacado" dos provedores de liquidez e cobra de você os preços de "varejo".
Essencialmente, um corretor A-Book atua como um varejista de liquidez.
Vejamos um exemplo para você entender como isso funciona.
Exemplo de marcação de preço: Compra de EUR/USD
Neste exemplo, o corretor adiciona uma marcação de preço de 0,0001 ou 1 pip.
Elsa abre uma posição longa em EUR/USD a 1,2001.
O tamanho de sua posição é de 3.000.000 de unidades ou 30 lotes padrão. Isso significa que um movimento de 1 pip equivale a US$ 300.
Observe como a corretora compra da LP um valor mais baixo do que vende para Elsa.
Ela comprou EUR/USD a 1,2000 da LP, mas vendeu EUR/USD para a Elsa a 1,2001.
Essa é a marcação de preço de 1 pip em ação.
Quando Elsa sai de sua negociação, também ocorre uma marcação de preço.
Observe como a corretora vende mais caro para a LP do que compra da Elsa.
A instituição de crédito está disposta a comprar EUR/USD a 1,2100, portanto, a corretora cotou a Elsa a 1,2099, para garantir que ela obtivesse lucro na transação.
Cenário nº 1: EUR/USD sobe
Como você pode ver, o EUR/USD acabou subindo.
Elsa acabou tendo um lucro de 98 pips, o que significa que sua contraparte, a corretora, acabou tendo uma perda equivalente.
Mas... o corretor também estava em uma negociação separada com um LP.
Nessa negociação, a corretora teve um lucro de 100 pips, o que significa que sua contraparte, a LP, teve uma perda de 100 pips.
O lucro obtido em sua negociação com a LP excede a perda incorrida em sua negociação com a Elsa (devido à marcação de preço), de modo que a corretora obteve um lucro líquido total de 2 pips ou US$ 600 (US$ 300 x 2 pips).
Observe como quando a Elsa "ganhou" aqui, a corretora não "perdeu".
Como a corretora transferiu o risco de mercado para a LP, ela evitou uma perda quando a negociação de Elsa ganhou.
Cenário nº 2: EUR/USD cai
Vamos ver o que acontece se o EUR/USD cair e Elsa acabar com uma negociação perdida.
Neste exemplo, Elsa abre uma posição longa em EUR/USD a 1,2001.
O tamanho de sua posição é de 3.000.000 de unidades ou 30 lotes padrão. Isso significa que um movimento de 1 pip equivale a US$ 300.
O EUR/USD cai fortemente.
Elsa decide reduzir suas perdas e sai em 1,699, terminando com uma perda de 302 pips ou US$ 90.600 (US$ 300 x 302 pips).
Como a corretora é sua contraparte, isso significa que a corretora teve um ganho equivalente.
Mas... o corretor também estava em uma negociação separada com um LP.
Nessa negociação, a corretora acabou com uma perda de 300 pips, o que significa que sua contraparte, a LP, acabou com um ganho de 300 pips.
O lucro obtido em sua negociação com a Elsa excede a perda incorrida em sua negociação com a LP, de modo que a corretora ainda obteve um lucro líquido geral de 2 pips ou US$ 600 (US$ 300 x 2 pips).
Observe como o P&L da corretora acabou sendo o mesmo, independentemente de o EUR/USD ter subido ou descido.
Como a corretora transferiu o risco de mercado para a LP, ela perdeu os 302 pips que teria ganho se tivesse apenas internalizado o risco.
Mas essa é a contrapartida do hedging.
Quando uma negociação é "A-Booked", a vantagem para um corretor é que ele não está mais exposto a possíveis PERDAS devido a movimentos de preço, mas a desvantagem é que ele também não está mais exposto a possíveis GANHOS devido a movimentos de preço.
A receita da corretora provém estritamente das marcações de preço.
Como você acabou de aprender, como um corretor A-Book não assume nenhum risco na negociação, ele ganha dinheiro "marcando" o spread ou cobrando uma comissão.
Esse modelo de negócios elimina qualquer conflito de interesse em potencial, já que o corretor ganharia a mesma quantia de dinheiro independentemente de seus clientes ganharem ou perderem.
A corretora ganha dinheiro independentemente da movimentação do mercado.
Obviamente, tudo isso pressupõe que a corretora A-Book tenha a tecnologia de backend para agir rapidamente e sem erros ao fazer o hedge das ordens dos clientes.
Como os corretores de A-Books ganham dinheiro
Aqui está um modelo simplificado de como uma corretora A-Book ganha dinheiro:
Exemplo de marcação de spread
Vejamos um exemplo simples de como calcular uma marcação de spread.
Em média, um spread institucional bruto em EUR/USD é de cerca de 0,1 pip e isso é pago pela corretora A-Book.
Há também uma taxa de volume A-Book que precisa ser adicionada aos custos da corretora.
Para EUR/USD, ela é de cerca de US$ 2 por lote, o que equivale a 0,2 pip.
Vamos somar esses valores:
0,1 pips + 0,2 pips = 0,3 pips
Como o spread médio no mercado de varejo para EUR/USD varia de 1 a 1,5 pip, e o custo institucional da corretora A-Book é igual a 0,3 pip, adicionar uma marcação de 1 pip definirá o spread final de varejo em 1,3 pips.
Isso equivale a US$ 13 por lote padrão ou US$ 1,30 por mini-lote ou US$ 0,13 por micro-lote.
Portanto, para cada lote padrão, o corretor ganhará US$ 10.
| Provedor de liquidez (Raw Spread) | Taxa de volume A-Book da plataforma de negociação | Corretora Markup da corretora (pips) |
Spread de varejo (pips) |
Spread de varejo (USD) | Rendimento de cada lote (pips) | Rendimento de cada lote (USD) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $13 | 1 | $10 |
| Taxa de transação do A-Book | 0.3 | ||||||
E para cada mini-lote, o corretor ganhará US$ 1.
| Provedor de liquidez (Raw Spread) | Taxa de volume A-Book da plataforma de negociação | Markup da corretora Markup da corretora (pips) |
Spread de varejo (pips) |
Spread de varejo (USD) | Rendimento de cada lote (pips) | Rendimento de cada lote (USD) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $1.30 | 1 | $1 |
| Taxa de transação do A-Book | 0.3 | ||||||
E para cada microlote, o corretor ganhará US$ 0,10!
| Provedor de liquidez (Raw Spread) | Taxa de volume A-Book da plataforma de negociação | Markup da corretora Markup da corretora (pips) |
Spread de varejo (pips) |
Spread de varejo (USD) | Rendimento de cada lote (pips) | Rendimento de cada lote (USD) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $0.13 | 1 | $0.10 |
| Taxa de transação do A-Book | 0.3 | ||||||
Como você pode ver, uma corretora A-Book mal ganha dinheiro oferecendo minilotes, ganhando apenas cerca de US$ 1 por minilote (10.000 unidades).
Mas o dinheiro é ainda mais alto quando você oferece microlotes, onde o corretor ganha apenas 10 centavos!
Agora você pode ver como é difícil operar estritamente como uma corretora A-Book se você tiver clientes que negociam posições de tamanho pequeno.
Veja como seria a receita da corretora com o número crescente de clientes em comparação com uma quantidade diferente de minilotes (10.000 unidades) negociados.
Os números abaixo mostram a receita da corretora após o pagamento do spread institucional e das taxas de transação.
Exemplo de receita mensal do A-Book
Com base nos números acima, veja o que um A-Book ganharia por mês se seus clientes negociassem minilotes.
| Número de clientes | Número de minilotes por mês por cliente | ||
| 5 | 10 | 30 | |
| 100 | $500 | $1,000 | $3,000 |
| 500 | $2,500 | $5,000 | $15,000 |
| 1,000 | $5,000 | $10,000 | $30,000 |
| 5,000 | $25,000 | $50,000 | $150,000 |
| 10,000 | $50,000 | $100,000 | $300,000 |
Exemplo de receita anual de um A-Book
Com base nos números acima, veja o que um A-Book ganharia após 12 meses se seus clientes negociassem mini-lotes.
| Número de clientes | Número de minilotes por mês por cliente | ||
| 5 | 10 | 30 | |
| 100 | $5,000 | $12,000 | $30,000 |
| 500 | $30,000 | $60,000 | $150,000 |
| 1,000 | $60,000 | $120,000 | $360,000 |
| 5,000 | $300,000 | $600,000 | $1,500,000 |
| 10,000 | $600,000 | $1,200,000 | $3,600,000 |
Como você pode ver, é difícil para os corretores da A-Book ganhar dinheiro a menos que tenham MUITOS clientes que negociem FREQUENTEMENTE (de preferência em grandes volumes).
As corretoras A-Book são motivadas a ter traders lucrativos porque os traders lucrativos tendem a aumentar o tamanho e/ou o volume de suas negociações, o que significa mais receita para a corretora.
Os defensores das corretoras A-Book argumentam que o modelo de execução A-Book é "melhor" para os clientes do que o B-Book, pois a corretora não está lucrando diretamente com a perda de dinheiro dos clientes na negociação. Isso significa que os interesses de um corretor estão mais alinhados com os de seus clientes.
Mas o modelo de execução A-Book também tem seus próprios desafios...