This article has been translated from English to Portuguese.
Não sei se reparaste nos dois exemplos anteriores da lição anterior, mas o corretor A-Book NÃO ganhou dinheiro.
Os exemplos foram apresentados desta forma para manteres o foco na forma como o corretor descarregou o seu risco de mercado.
Então, como é que os corretores A-Book ganham dinheiro?
Ao contrário de um corretor B-Book, um corretor A-Book NÃO ganha dinheiro quando as transacções dos seus clientes perdem.
Mas um corretor A-Book não é uma instituição de caridade. É um negócio e precisa de gerar receitas.
Compreender como um corretor gera receitas ajuda-te a compreender os seus incentivos. E se te concentrares nos incentivos, poderás avaliar se os seus interesses estão alinhados com os teus.
Agora que o processo de transferência de riscos foi explicado, vamos acrescentar mais detalhes e ver como os corretores da A-Book realmente ganham dinheiro.
Como é que os corretores de A-Books ganham dinheiro
Quando um corretor actua como um "corretor A-Book", se um cliente clicar em "Comprar" para um ativo (por exemplo, par de moedas), ele
- vende imediatamente o ativo ao cliente, ao mesmo preço querecebe do seu LP (com uma "comissão") ou com uma margem de lucro (sem comissão). e depois
- compra imediatamente o par de moedas do LP para a sua própria conta e regista essa transação na sua própria carteira de negociação.
Se o teu corretor não assume qualquer risco na transação, existem duas formas principais de um corretor A-Book ganhar dinheiro:
- Comissão
- Spread Markup
Comissão
Nos exemplos anteriores, Elsa (a cliente) e o corretor tinham os mesmos preços de entrada e saída.
A forma como o corretor pode ganhar dinheiro aqui é cobrando uma comissão à Elsa.
As comissões são normalmente cobradas de acordo com o tamanho da tua transação. A forma como são expressas pode variar de corretor para corretor.
Pode ser cobrada por lote, por milhão de USD ou como uma percentagem do volume de negociação.
Por exemplo, um corretor pode cobrar-te $60 por $1M ou $6 por lote padrão.
Dependendo do corretor, podem ser oferecidas comissões com desconto com base no teu volume de negociação. Quanto mais negociares, maior será o desconto.
Por exemplo, se transaccionares um volume superior a $100M por mês, em vez de pagares $60 por $1M, poderás receber um desconto de 33% e a tua comissão será reduzida para $40 por $1M.
Spread Markup
A outra forma de um corretor A-Book ganhar dinheiro é aplicando uma margem de preço ou "marcando o spread".
É aqui que um corretor acrescenta um montante extra ao preço para os seus clientes.
O corretor ganha dinheiro porque os preços que negoceia com os seus fornecedores de liquidez (LPs) são melhores do que os preços que negoceia com os seus clientes.
A margem de lucro é a diferença entre o preço apresentado aos clientes e o preço obtido junto dos LPs.
Este markup é semelhante ao da compra de alimentos na tua mercearia.
A loja paga preços "grossistas" e cobra-te um preço "retalhista". A diferença entre os dois preços é a margem de lucro.
É assim que a mercearia ganha dinheiro em troca de te prestar um serviço (acesso a alimentos).
Caso contrário, não teria qualquer lucro e estaria fora do negócio.
O mesmo conceito aplica-se ao corretor A-Book. Em troca da prestação de um serviço aos seus clientes (a possibilidade de especular sobre os preços da moeda), ganha dinheiro adicionando uma margem de lucro.
Paga os preços "por grosso" aos fornecedores de liquidez e cobra-lhe os preços "a retalho".
Essencialmente, um corretor A-Book actua como um retalhista de liquidez.
Vejamos um exemplo para perceber como isto funciona.
Exemplo de marcação de preços: Compra EUR/USD
Neste exemplo, o corretor adiciona uma margem de preço de 0,0001 ou 1 pip.
Elsa abre uma posição longa em EUR/USD a 1,2001.
O tamanho da sua posição é de 3.000.000 unidades ou 30 lotes padrão. Isto significa que um movimento de 1 pip equivale a $300.
Repara como o corretor compra mais baixo ao LP do que vende à Elsa.
Compra EUR/USD a 1,2000 ao LP mas vende EUR/USD à Elsa a 1,2001.
Esta é a marcação de preço de 1 pip em ação.
Quando a Elsa sai da sua transação, também ocorre uma margem de preço.
Repara como o corretor vende mais alto ao LP do que compra à Elsa.
A LP está disposta a comprar EUR/USD a 1,2100, por isso o corretor cota a Elsa a 1,2099, para garantir que obtém lucro na transação.
Cenário #1: EUR/USD sobe
Como podes ver, o EUR/USD acabou por subir.
A Elsa acabou por ter um lucro de 98 pips, o que significa que a sua contraparte, o corretor, acabou por ter uma perda equivalente.
Mas... o corretor também estava numa transação separada com um LP.
Nesta transação, o corretor acabou com um lucro de 100 pips, o que significa que a sua contraparte, o LP, acabou com uma perda de 100 pips.
O lucro obtido na transação com o LP excede a perda incorrida na transação com a Elsa (devido à margem de lucro), pelo que o corretor obteve um lucro líquido global de 2 pips ou $600 ($300 x 2 pips).
Repara como quando a Elsa "ganhou" aqui, o corretor não "perdeu".
Porque o corretor transferiu o risco de mercado para o LP, evitou uma perda quando a transação da Elsa ganhou.
Cenário #2: EUR/USD cai
Vamos ver o que acontece se o EUR/USD cair e a Elsa acabar com uma transação perdedora.
Neste exemplo, Elsa abre uma posição longa em EUR/USD a 1,2001.
O tamanho da sua posição é de 3.000.000 unidades ou 30 lotes padrão. Isto significa que um movimento de 1 pip equivale a $300.
O EUR/USD cai a pique.
Elsa decide reduzir as suas perdas e sai a 1,699, terminando com uma perda de 302 pips ou $90.600 ($300 x 302 pips).
Uma vez que o corretor é a sua contraparte, isto significa que o corretor acabou por ter um ganho equivalente.
Mas... o corretor também estava numa transação separada com um LP.
Nesta transação, o corretor acabou com uma perda de 300 pips, o que significa que a sua contraparte, o LP, acabou com um ganho de 300 pips.
O lucro obtido na sua transação com a Elsa excede a perda incorrida na sua transação com o LP, pelo que o corretor ainda obteve um lucro líquido global de 2 pips ou $600 ($300 x 2 pips).
Repara como o P&L do corretor acabou por ser o mesmo, independentemente de o EUR/USD subir ou descer.
Como o corretor transferiu o risco de mercado para o LP, perdeu os 302 pips que teria ganho se tivesse apenas internalizado o risco.
Mas essa é a contrapartida da cobertura de risco.
Quando uma transação é "A-Booked", a vantagem para um corretor é que já não está exposto a potenciais PERDAS devido a movimentos de preços, mas a desvantagem é que também já não está exposto a potenciais GANHOS devido a movimentos de preços.
O rendimento do corretor provém estritamente das margens de preços.
Como acabaste de aprender, uma vez que um corretor A-Book não assume qualquer risco na transação, ganha dinheiro "marcando" o spread ou cobrando uma comissão.
Este modelo de negócio elimina quaisquer potenciais conflitos de interesse, uma vez que o corretor ganharia a mesma quantia de dinheiro , independentemente de os seus clientes ganharem ou perderem.
O corretor ganha dinheiro independentemente da forma como o mercado se move.
Claro que tudo isto pressupõe que o corretor A-Book tem a tecnologia de backend para atuar rapidamente e sem erros ao cobrir as ordens dos clientes.
Como é que os corretores A-Book ganham dinheiro
Segue-se um modelo simplificado de como um corretor A-Book ganha dinheiro:
Exemplo de Spread Markup
Vejamos um exemplo simples de como calcular a margem de lucro de um spread.
Em média, um spread institucional bruto em EUR/USD é de cerca de 0,1 pip e este é pago pelo corretor A-Book.
Há também uma taxa de volume A-Book que tem de ser adicionada aos custos do corretor.
Para o EUR/USD, é de cerca de $2 USD por lote, o que equivale a 0,2 pip.
Vamos somar estes valores:
0,1 pips + 0,2 pips = 0,3 pips
Uma vez que o spread médio no mercado de retalho para o EUR/USD varia entre 1 e 1,5 pip, e o custo institucional do corretor A-Book é igual a 0,3 pip, adicionando uma marcação de 1 pip, o spread final de retalho será de 1,3 pips.
Isto equivale a 13 USD por lote padrão ou 1,30 USD por mini lote ou 0,13 USD por micro lote.
Assim, por cada lote padrão, o corretor ganhará $10.
| Provedor de liquidez (Raw Spread) | Taxa de volume A-Book da plataforma de negociação | Corretor Markup do corretor (pips) |
Spread de retalho (pips) |
Spread de retalho (USD) | Rendimento de cada lote (pips) | Rendimento de cada lote (USD) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $13 | 1 | $10 |
| Taxa de transação A-Book | 0.3 | ||||||
E por cada mini-lote, o corretor ganhará $1.
| Provedor de liquidez (Raw Spread) | Taxa de volume A-Book da plataforma de negociação | Corretor do corretor (pips) |
Spread de retalho (pips) |
Spread de retalho (USD) | Rendimento de cada lote (pips) | Rendimento de cada lote (USD) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $1.30 | 1 | $1 |
| Taxa de transação A-Book | 0.3 | ||||||
E por cada micro lote, o corretor ganha $0,10!
| Provedor de liquidez (Raw Spread) | Taxa de volume A-Book da plataforma de negociação | Corretor do corretor (pips) |
Spread de retalho (pips) |
Spread de retalho (USD) | Rendimento de cada lote (pips) | Rendimento de cada lote (USD) | |
| EUR/USD | 0.1 | 0.2 | 1 | 1.3 | $0.13 | 1 | $0.10 |
| Taxa de transação A-Book | 0.3 | ||||||
Como podes ver, um corretor A-Book mal ganha dinheiro a oferecer mini lotes, ganhando apenas cerca de $1 por mini lote (10.000 unidades).
Mas o dinheiro é ainda mais difícil quando oferece micro lotes, onde o corretor ganha apenas 10 cêntimos!
Agora podes ver como é difícil operar estritamente como um corretor A-Book se tiveres clientes que negoceiam posições pequenas.
Vê como seria o rendimento do corretor com o número crescente de clientes em comparação com uma quantidade diferente de mini lotes (10.000 unidades) negociados.
Os números abaixo mostram o rendimento do corretor depois de pagar o spread institucional e as taxas de transação.
Exemplo de rendimento mensal do A-Book
Com base nos números acima, vê o que um A-Book ganharia por mês se os seus clientes negociassem mini lotes.
| Número de clientes | Número de mini lotes por mês por cliente | ||
| 5 | 10 | 30 | |
| 100 | $500 | $1,000 | $3,000 |
| 500 | $2,500 | $5,000 | $15,000 |
| 1,000 | $5,000 | $10,000 | $30,000 |
| 5,000 | $25,000 | $50,000 | $150,000 |
| 10,000 | $50,000 | $100,000 | $300,000 |
Exemplo de receita anual de um A-Book
Com base nos números acima, vê aqui o que um A-Book ganharia após 12 meses se os seus clientes negociassem mini lotes.
| Número de clientes | Número de mini lotes por mês por cliente | ||
| 5 | 10 | 30 | |
| 100 | $5,000 | $12,000 | $30,000 |
| 500 | $30,000 | $60,000 | $150,000 |
| 1,000 | $60,000 | $120,000 | $360,000 |
| 5,000 | $300,000 | $600,000 | $1,500,000 |
| 10,000 | $600,000 | $1,200,000 | $3,600,000 |
Como podes ver, é difícil para os corretores A-Book ganharem dinheiro a não ser que tenham MUITOS clientes que negoceiem FREQUENTEMENTE (de preferência em grandes volumes).
Os corretores A-Book são motivados a ter negociadores lucrativos porque os negociadores lucrativos tendem a aumentar o tamanho e/ou o volume das suas transacções, o que significa mais receitas para o corretor.
Os defensores dos corretores A-Book argumentam que o modelo de execução A-Book é "melhor" para os clientes do que o B-Book, uma vez que o corretor não lucra diretamente com os clientes que perdem dinheiro na transação. Isto significa que os interesses de um corretor estão mais alinhados com os dos seus clientes.
Mas o modelo de execução A-Book também tem os seus próprios desafios...