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El sector privado estadounidense perdió 32 000 puestos de trabajo en noviembre, según el Informe Nacional de Empleo de ADP, lo que supone el mayor descenso mensual desde la primavera de 2023 y queda muy por debajo de los 15 000 puestos que esperaban los economistas.
Esta cifra decepcionante refuerza la creciente preocupación por el deterioro del mercado laboral de cara a la reunión de política monetaria de la Reserva Federal en diciembre.
Conclusiones principales
- El empleo en el sector privado se redujo en 32 000 puestos en noviembre, frente a las previsiones de un aumento de 15 000, y la cifra de octubre se revisó al alza, pasando de 42 000 a 47 000.
- Las pequeñas empresas impulsaron el descenso, con establecimientos de menos de 50 empleados que perdieron 120 000 puestos de trabajo, la caída más pronunciada desde mayo de 2020, mientras que las grandes empresas añadieron 39 000 puestos.
- El crecimiento salarial siguió moderándose, con aumentos salariales anuales del 4,4 % para los que mantuvieron su empleo (frente al 4,5 % de octubre) y del 6,3 % para los que cambiaron de trabajo (frente al 6,7 %).
- Los sectores productores de bienes sufrieron sus mayores pérdidas desde la pandemia, con una disminución de 19 000 puestos de trabajo, liderados por la industria manufacturera (-18 000) y la construcción (-9000).
- Los sectores de servicios también se contrajeron, con una pérdida de 13 000 puestos de trabajo, y los servicios profesionales y empresariales (-26 000) y la información (-20 000) registraron descensos notables.
Enlace al informe de ADP sobre la evolución del empleo (noviembre de 2025).
La Dra. Nela Richardson, economista jefe de ADP, afirmó que la contratación ha sido irregular, ya que los empleadores se enfrentan a unos consumidores cautelosos y a unas perspectivas inciertas. Esto se ha podido observar claramente en la división entre grandes y pequeñas empresas.
Las grandes empresas lograron crear unos 39 000 puestos de trabajo, pero las pequeñas empresas se retrajeron considerablemente, recortando aproximadamente 46 000 puestos, mientras que las medianas empresas recortaron otros 74 000. Da la sensación de que los márgenes más ajustados están afectando primero a las pequeñas empresas, mientras que las grandes siguen teniendo cierto poder de contratación.
Los datos sectoriales no mejoraron la situación. La industria manufacturera volvió a caer, la construcción se moderó a pesar de su habitual repunte en el cuarto trimestre y los servicios de información registraron un fuerte descenso. Solo los servicios de educación y salud y el ocio y la hostelería mostraron cierta fortaleza, e incluso esos avances fueron moderados.
El crecimiento de los salarios también se enfrió, lo que reforzó la sensación de que el mercado laboral se está debilitando.
Reacciones del mercado
Dólar estadounidense frente a las principales divisas: 5 min
Superposición del USD frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El dólar ya se inclinaba a la baja antes de la publicación de los datos de ADP, lo que sugiere que los operadores se estaban posicionando ante la posibilidad de unos datos decepcionantes.
Cuando ADP confirmó la pérdida de 32 000 puestos de trabajo, mucho peor que la ganancia prevista de 15 000, el dólar amplió sus pérdidas, pero también experimentó un repunte alcista inmediato, posiblemente debido a la recogida de beneficios en torno a la apertura de la sesión estadounidense y antes de la publicación del PMI de servicios del ISM.
La presión vendedora persistió incluso después de que el PMI de servicios del ISM se situara ligeramente por encima de las expectativas, en 52,6. Los mercados parecían centrados exclusivamente en la debilidad del mercado laboral, descartando las señales mixtas del informe de servicios. El índice del dólar cayó aproximadamente un 0,45 % en la sesión, lo que supuso su peor rendimiento diario desde septiembre.
Al cierre, el USD registró pérdidas en todos los pares principales. Perdió la mayor parte de los pips frente a divisas «de riesgo» como la libra esterlina, el dólar australiano y el dólar neozelandés, mientras que las pérdidas fueron más limitadas frente al dólar canadiense, el euro y el franco suizo.
La debilidad uniforme del dólar subraya cómo los mercados interpretaron los datos de ADP como un allanamiento del camino para la flexibilización de la Reserva Federal. Los futuros de los fondos federales ahora cotizan con una probabilidad superior al 90 % de una bajada de tipos en diciembre, frente al 25 % de hace solo dos semanas.
Dado que el informe de nóminas no agrícolas de noviembre, que se ha retrasado, no se publicará hasta el 16 de diciembre, después de la reunión de la Fed del 17 y 18 de diciembre, las cifras de ADP cobraron una importancia desmesurada a la hora de configurar las expectativas sobre los tipos de interés.