This article has been translated from English to Brazilian.
O setor privado dos EUA perdeu 32.000 empregos em novembro, de acordo com o Relatório Nacional de Emprego da ADP, marcando a maior queda mensal desde a primavera de 2023 e ficando muito aquém do ganho de 15.000 que os economistas esperavam.
O número decepcionante reforça as crescentes preocupações com a deterioração do mercado de trabalho antes da reunião de política monetária do Federal Reserve em dezembro.
Principais conclusões
- O emprego no setor privado caiu 32.000 em novembro, contra as expectativas de um ganho de 15.000, com o número de outubro revisado para cima de 42.000 para 47.000
- As pequenas empresas impulsionaram o declínio, com estabelecimentos com menos de 50 funcionários eliminando 120.000 empregos — a maior queda desde maio de 2020 —, enquanto as grandes empresas adicionaram 39.000 vagas.
- O crescimento dos salários continuou moderado, com os que mantiveram seus empregos tendo aumentos salariais anuais de 4,4% (abaixo dos 4,5% em outubro) e os que mudaram de emprego, de 6,3% (abaixo dos 6,7%).
- Os setores produtores de bens sofreram suas maiores perdas desde a pandemia, com uma redução de 19.000 empregos, liderada pela indústria (-18.000) e construção (-9.000).
- Os setores de serviços também sofreram contração, perdendo 13.000 postos de trabalho, com serviços profissionais/empresariais (-26.000) e informação (-20.000) registrando quedas notáveis
Link para o Relatório de Variação do Emprego da ADP (novembro de 2025)
A economista-chefe da ADP, Dra. Nela Richardson, disse que as contratações têm sido instáveis, já que os empregadores lidam com consumidores cautelosos e perspectivas incertas. Isso ficou claro na divisão entre grandes e pequenas empresas.
As grandes empresas conseguiram criar cerca de 39.000 empregos, mas as pequenas empresas recuaram fortemente, cortando cerca de 46.000 postos de trabalho, enquanto as empresas de médio porte cortaram outros 74.000. Parece que as margens mais apertadas estão afetando primeiro as pequenas empresas, enquanto as grandes ainda têm algum poder de contratação.
Os dados setoriais não melhoraram a situação. A indústria manufatureira caiu novamente, a construção civil diminuiu, apesar do aumento habitual no quarto trimestre, e os serviços de informação tiveram uma queda acentuada. Apenas os serviços de educação e saúde e os de lazer e hospitalidade mostraram alguma força, e mesmo esses ganhos foram modestos.
O crescimento dos salários também esfriou, aumentando a sensação de que o mercado de trabalho está se enfraquecendo.
Reações do mercado
Dólar americano vs. principais moedas: 5 minutos
Sobreposição do gráfico do dólar americano em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar já estava em baixa antes da divulgação do ADP, sugerindo que os traders estavam se posicionando para dados decepcionantes.
Quando a ADP confirmou a perda de 32.000 empregos — muito pior do que o ganho esperado de 15.000 —, o dólar ampliou suas perdas, mas também viu uma recuperação imediata, possivelmente por causa da realização de lucros na abertura do mercado americano e antes da divulgação do PMI de serviços do ISM.
A pressão de venda acabou persistindo mesmo depois que o PMI de serviços do ISM ficou um pouco acima das expectativas, em 52,6. Os mercados pareciam focados exclusivamente na fraqueza do mercado de trabalho, ignorando os sinais mistos do relatório de serviços. O índice do dólar caiu cerca de 0,45% na sessão, marcando seu pior desempenho em um único dia desde setembro.
No fechamento, o dólar americano registrou perdas em todos os principais pares. Ele perdeu mais pips para moedas de “risco” como a libra esterlina, o dólar australiano e o dólar neozelandês, enquanto registrou perdas mais limitadas para o dólar canadense, o euro e o franco suíço.
A fraqueza uniforme do dólar ressalta como os mercados interpretaram completamente os dados da ADP como abrindo caminho para a flexibilização do Federal Reserve. Os futuros dos fundos federais agora precificam uma probabilidade de mais de 90% de um corte nas taxas em dezembro, acima dos cerca de 25% de apenas duas semanas atrás.
Com o relatório atrasado sobre os empregos não agrícolas de novembro previsto para 16 de dezembro — após a reunião do Fed de 17 e 18 de dezembro —, os números da ADP assumiram uma importância enorme na definição das expectativas para as taxas de juros.