중소기업 고용이 붕괴됨에 따라 미국 ADP 고용이 32 월에 3 만 2 천명 급감했습니다.

ADP 전국 고용 보고서에 따르면,미국 민간 부문은 11월에 3만2000개의 일자리를 줄였으며, 이는 2023년 봄 이후 가장 큰 월간 감소폭으로 경제학자들이 예상했던 1만5000개 증가를 훨씬 밑도는 수치다.

이 같은 실망스러운 수치는 연방준비제도(Fed)의 12월 정책회의를 앞두고 노동시장 악화에 대한 우려가 커지고 있음을 보여준다.

주요 내용

• 11월민간 부문 고용은 1만5000명 증가 예상과 달리 3만2000명 감소했으며, 10월 수치는 4만2000명에서 4만7000명으로 상향 조정됨
• 소규모 기업이 감소세를 주도했으며, 50명 미만 직원을 둔 사업체는 12만 개의 일자리를 줄여 2020년 5월 이후 가장 큰 폭의 감소를 기록한 반면, 대기업은 3만 9천 개의 일자리를 추가했다.
• 임금 상승세는 계속 완화되어, 기존 직장의 근로자는 연간 임금 4.4% 증가(10월 4.5%에서 하락)를, 직장을 옮긴 근로자는 6.3% 증가(6.7%에서 하락)를 기록했다
• 제조업(-18,000)과 건설업(-9,000)을 중심으로상품 생산 부문은 팬데믹 이후 최대 규모인 19,000개의 일자리가감소했습니다.
• 서비스 부문도 위축되어 13,000개의 일자리가 감소했으며, 전문/비즈니스 서비스(-26,000)와 정보(-20,000) 부문에서 특히 큰 감소세를 보였다

ADP 고용변화 보고서(2025년 11월) 링크

ADP 수석 경제학자 넬라 리처드슨 박사는 고용주들이 신중한 소비자와 불확실한 전망에 직면하면서 채용이 불안정했다고 말했다. 대기업과 중소기업 간 격차에서 이를 명확히 확인할 수 있었다.

대기업은 약 39,000개의 일자리를 추가했지만, 중소기업은 약 46,000개의 일자리를 대폭 감축했으며, 중견기업도 추가로 74,000개의 일자리를 줄였습니다. 수익성 악화가 중소기업에 먼저 타격을 주고 있는 반면, 대기업은 여전히 채용 여력이 남아 있는 것으로 보입니다.

업종별 데이터도 상황을 밝게 하진못했다 . 제조업은 다시 감소했고, 건설업은 통상적인 4분기 상승세에도 불구하고 둔화되었으며, 정보 서비스업은 급격히 감소했다. 교육·보건 서비스업과 레저·숙박업만이 약간의 강세를 보였으나, 그 증가폭조차 미미한 수준이었다.

임금 상승률도 둔화되어 노동 시장이 완화되고 있다는 인상을 더했다.

시장 반응

주요 통화 대비 미국 달러: 5분

ADP 발표 전부터 달러는 이미 약세 기조를 보였는데, 이는 트레이더들이 실망스러운 데이터를 예상하고 포지션을 구축했음을 시사한다.

ADP가 예상치인 15,000명 증가보다 훨씬 나쁜 32,000명의 일자리 감소를 확인하자 달러는 하락폭을 확대했지만, 미국 장 개장과 ISM 서비스 PMI 발표를 앞두고 이익 실현 매물이 나온 것으로 보이며 즉각적인 강세 반등도 보였습니다.

ISM 서비스업 PMI가 예상치(52.6)를 소폭 상회했음에도 매도 압력은 지속됐다. 시장은 서비스업 보고서의 혼재된 신호를 외면한 채 노동시장 약세에만 집중하는 모습이었다. 달러 지수는 이날 약 0.45% 하락하며 9월 이후 최악의 일일 실적을 기록했다.

장 마감 시점까지 달러는 모든 주요 통화 대비 하락세를 기록했다. 특히 영국 파운드, 호주 달러, 뉴질랜드 달러 등 '위험자산 통화'에 대해 가장 큰 하락폭을 보였으며, 캐나다 달러, 유로, 스위스 프랑에 대해서는 상대적으로 제한된 하락에 그쳤다.

달러의 일관된 약세는 시장이 ADP 고용지표가 연준의 완화적 정책을 위한 길을 열었다고 완전히 해석했음을 보여준다. 연방기금 선물은 현재 12월 금리 인하 가능성을 90% 이상으로 반영하고 있으며, 이는 불과 2주 전 약 25%에서 크게 상승한 수치다.

연방준비제도(Fed)의 12월 17~18일 회의 이후인 12월 16일에야 발표될 예정인 지연된 11월 비농업 고용보고서가 나오기 전까지, ADP 수치는 금리 전망을 형성하는 데 있어 과도한 중요성을 갖게 되었다.