This article has been translated from English to Italian.
Secondo il rapporto nazionale sull'occupazione di ADP,a novembre il settore privato statunitense ha perso 32.000 posti di lavoro, il calo mensile più grande dalla primavera del 2023 e molto al di sotto dei 15.000 posti che gli economisti si aspettavano.
Questo dato deludente rafforza le crescenti preoccupazioni sul peggioramento del mercato del lavoro in vista della riunione di politica monetaria della Federal Reserve di dicembre.
Punti chiave
- L'occupazione nel settore privato è diminuita di 32.000 unità a novembre, contro le previsioni di un aumento di 15.000 unità, con il dato di ottobre rivisto al rialzo da 42.000 a 47.000 unità.
- Le piccole imprese hanno guidato il calo, con le aziende con meno di 50 dipendenti che hanno perso 120.000 posti di lavoro, il calo più forte dal maggio 2020, mentre le grandi aziende hanno aggiunto 39.000 posti di lavoro.
- La crescita salariale ha continuato a moderarsi, con aumenti salariali annuali del 4,4% (in calo rispetto al 4,5% di ottobre) per chi ha mantenuto il posto di lavoro e del 6,3% (in calo rispetto al 6,7%) per chi ha cambiato lavoro
- I settori produttivi hanno subito le perdite più consistenti dall'inizio della pandemia, con un calo di 19.000 posti di lavoro, guidato dal settore manifatturiero (-18.000) e dall'edilizia (-9.000).
- Anche i settori dei servizi hanno subito una contrazione, con una perdita di 13.000 posti di lavoro, in particolare nei servizi professionali/aziendali (-26.000) e nell'informazione (-20.000)
Link al rapporto ADP sull'andamento dell'occupazione (novembre 2025)
La dottoressa Nela Richardson, capo economista di ADP, ha detto che le assunzioni sono state instabili perché i datori di lavoro devono fare i conti con consumatori cauti e prospettive incerte. Questo si vede chiaramente nella differenza tra grandi e piccole aziende.
Le grandi aziende sono riuscite ad aggiungere circa 39.000 posti di lavoro, ma le piccole imprese hanno subito una forte contrazione, tagliando circa 46.000 posti di lavoro, mentre le medie imprese ne hanno eliminati altri 74.000. Sembra che i margini più stretti stiano colpendo prima le piccole imprese, mentre quelle grandi hanno ancora una certa capacità di assunzione.
I dati settoriali nonhanno migliorato la situazione. Il settore manifatturiero ha subito un nuovo calo, l'edilizia ha registrato un rallentamento nonostante il consueto aumento del quarto trimestre e i servizi di informazione hanno subito un forte calo. Solo i servizi educativi e sanitari e il settore del tempo libero e dell'ospitalità hanno mostrato una certa forza, ma anche questi aumenti sono stati modesti.
Anchela crescita dei salari ha subito un rallentamento, rafforzando la sensazione che il mercato del lavoro si stia indebolendo.
Reazioni del mercato
Dollaro USA rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico del dollaro USA rispetto alle principali valute di TradingView
Il dollaro era già un po' debole prima che uscissero i dati ADP, il che fa pensare che i trader si stessero preparando a dati deludenti.
Quando l'ADP ha confermato il calo di 32.000 posti di lavoro, molto peggiore rispetto al previsto aumento di 15.000, il dollaro ha ampliato le sue perdite, ma ha anche registrato un immediato rimbalzo rialzista, probabilmente dovuto alle prese di profitto all'apertura della sessione statunitense e in vista della pubblicazione dell'indice PMI dei servizi ISM.
La pressione di vendita ha continuato anche dopo che il PMI dei servizi ISM è arrivato leggermente sopra le aspettative a 52,6. I mercati sembravano concentrati solo sulla debolezza del mercato del lavoro, ignorando i segnali contrastanti del rapporto sui servizi. L'indice del dollaro è sceso di circa lo 0,45% nella sessione, segnando la sua peggiore performance giornaliera da settembre.
Alla chiusura, il dollaro ha registrato perdite su tutte le principali coppie. Ha perso più pip rispetto alle valute "a rischio" come la sterlina britannica, il dollaro australiano e il dollaro neozelandese, mentre ha registrato perdite più limitate rispetto al dollaro canadese, all'euro e al franco svizzero.
La debolezza uniforme del dollaro sottolinea come i mercati abbiano interpretato i dati ADP come un segnale che apre la strada all'allentamento della politica monetaria da parte della Federal Reserve. I futures sui Fed fund ora scontano una probabilità superiore al 90% di un taglio dei tassi a dicembre, in aumento rispetto al 25% circa di appena due settimane fa.
Con il rapporto sui salari non agricoli di novembre posticipato al 16 dicembre, dopo la riunione della Fed del 17-18 dicembre, i dati ADP hanno assunto un'importanza enorme nel plasmare le aspettative sui tassi di interesse.