SNB Không Áp Dụng Lãi Suất Âm Mặc Dù Lạm Phát Giảm, CHF Tăng

Như dự đoán, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã giữ lãi suất ở mức 0.00% trong cuộc họp tháng 12, mặc dù lạm phát đã chạm đáy của phạm vi mục tiêu.

Các nhà hoạch định chính sách của SNB nhấn mạnh cam kết tránh lãi suất âm và cho biết chính sách tiền tệ có thể duy trì ở trạng thái hiện tại trong một thời gian dài.

Điểm Nổi Bật

• SNB giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0%, phù hợp với kỳ vọng thống nhất của thị trường
• Lạm phát của Thụy Sĩ ghi nhận 0% trong tháng 11, ở mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu 0-2% của SNB
• Ngân hàng trung ương đã điều chỉnh giảm dự báo lạm phát ngắn hạn nhưng vẫn giữ nguyên triển vọng trung hạn
• Các quan chức tái khẳng định sự miễn cưỡng trong việc đưa lãi suất xuống mức âm, viện dẫn “những tác động không mong muốn”

Thống đốc SNB Martin Schlegel và Hội đồng Quản trị đã nhất trí bỏ phiếu giữ lãi suất chính sách ở mức 0%, duy trì mức chiết khấu cho các khoản tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng trên các ngưỡng nhất định ở mức 0.25 điểm phần trăm.

Ngân hàng trung ương cũng tái khẳng định sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối "khi cần thiết", mặc dù các quan chức tại cuộc họp báo nhấn mạnh rằng lãi suất vẫn là công cụ chính sách tiền tệ chính, đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý từ giai đoạn trước đại dịch khi can thiệp vào thị trường ngoại hối được sử dụng rộng rãi hơn.

Liên kết tới tuyên bố chính thức của SNB (Tháng 12, 2025)

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã điều chỉnh giảm đáng kể dự báo lạm phát hàng quý, hiện chỉ dự đoán 0.1% trong Q1 2026, 0.2% trong Q2, và 0.3% trong Q3, giảm từ 0.5%, 0.5%, và 0.6% tương ứng trong dự báo tháng Chín.

Tại buổi họp báo sau đó, Thống đốc Martin Schlegel, cùng với Phó Chủ tịch Antoine Martin và Thành viên Hội đồng Quản trị Petra Tschudin, đã nhấn mạnh sự chống đối mạnh mẽ của họ đối với lãi suất âm. Ngân hàng trung ương đã công khai rõ ràng trong những tháng gần đây về “những tác động không mong muốn” của lãi suất âm, bao gồm việc gây rối loạn thị trường tài chính, áp lực lên lợi nhuận của ngân hàng và hậu quả không mong muốn đối với người tiết kiệm.

Liên kết tới Buổi họp báo SNB (Tháng 12, 2025)

Phản Ứng Thị Trường

Franc Thụy Sĩ so với các Đồng Tiền Chính: 5-phút

Franc Thụy Sĩ, mà đã bắt đầu tăng cao hơn trước thông báo chính thức của SNB, đã có phản ứng lạc quan ban đầu với quyết định chính thức khi các nhà hoạch định chính sách tránh cắt giảm lãi suất xuống mức âm.

CHF đã tạm thời giảm nhẹ trong cuộc họp báo, khi các nhà giao dịch có lẽ đang cân nhắc những tác động của việc tránh nới lỏng thêm trong bối cảnh triển vọng lạm phát yếu hơn, đồng thời đánh giá khả năng can thiệp của ngân hàng trung ương vào thị trường tiền tệ “khi cần thiết.”

Tuy nhiên, đồng tiền Thụy Sĩ đã lấy lại được đà và tiếp tục tăng mạnh trong suốt phiên giao dịch London, có lẽ do kỳ vọng giảm lãi suất bị giảm bớt cho đến đầu năm 2026. CHF ghi nhận mức tăng mạnh nhất so với USD (+0.49%) tiếp theo là CAD (+0.27%) và JPY (+0.22%) trong khi chỉ đạt mức dương nhẹ so với AUD (+0.01%) và NZD (-0.04%) vào thời điểm mở cửa phiên giao dịch Mỹ.