SNB Hindi Nagpatupad ng Negatibong Rate Kahit Mahina ang Inflation, Mas Mataas ang CHF

As expected, ang Swiss National Bank (SNB) ay hindi gumalaw sa kanilang interest rates at nanatili ito sa 0.00% during their December meeting, kahit na ang inflation ay nasa pinakamababa ng kanilang target range.

Ang SNB policymakers ay nagpahayag ng kanilang commitment na iwasan ang negative interest rates at sinenyasan na maaaring manatili ang monetary policy sa kasalukuyang estado nito sa mahabang panahon.

Key Takeaways

• SNB maintained the policy rate at 0%, ayon sa unanimous market expectations
• Swiss inflation registered 0% noong November, nakaposisyon sa lower bound ng SNB’s 0-2% target range
• Ang central bank ay binaba ang near-term inflation forecasts pero nanatili ang medium-term outlook
• Opisyal na muling tiniyak ang kanilang ayaw sa paggalaw ng rates papunta sa negative territory, dahil sa “undesirable effects”

SNB Governor Martin Schlegel at ang Governing Board ay nagkaisa na iwan ang policy rate sa 0%, habang pinanatili ang discount para sa sight deposits ng mga bangko na lampas sa ilang thresholds sa 0.25 percentage points.

Ang central bank ay muling tiniyak ang kanilang kahandaan na makialam sa foreign exchange markets “as necessary,” bagaman ang mga opisyal sa press conference ay binigyang-diin na ang interest rates ay ang pangunahing monetary policy tool, na nagmamarka ng isang kapansin-pansing pagbabago mula sa pre-pandemic period kung saan mas madalas na ginagamit ang FX interventions.

Link sa SNB opisyal na pahayag (Disyembre 2025)

Gayunpaman, malaki ang binaba ng central bank ang kanilang quarterly inflation outlook, na ngayon ay inaasahan lamang ang 0.1% sa Q1 2026, 0.2% sa Q2, at 0.3% sa Q3, mula sa 0.5%, 0.5%, at 0.6% ayon sa projections noong Setyembre.

Sa sumunod na press conference, si Governor Martin Schlegel, kasama si Vice Chairman Antoine Martin at Governing Board Member Petra Tschudin, ay muling tiniyak ang kanilang matibay na pag-ayaw sa negative interest rates. Ang central bank ay naging malinaw sa mga nakaraang buwan tungkol sa “undesirable effects” ng negative rates, na kinabibilangan ng distortions sa financial markets, pressure sa bank profitability, at unintended consequences para sa mga nag-iimpok.

Link sa SNB Press Conference (Disyembre 2025)

Market Reactions

Swiss Franc vs. Major Currencies: 5-min

Ang Swiss franc, na nagsimulang tumaas bago ang aktwal na SNB announcement, ay nagkaroon ng initial bullish reaction sa opisyal na desisyon dahil ang mga policymakers ay hindi ginamit ang negative territory para sa rates.

Pansamantalang nag-pull back ang CHF sa panahon ng press conference, dahil malamang na tinimbang ng mga traders ang implikasyon ng pag-iwas sa karagdagang easing sa gitna ng mas mahinang inflation outlook, habang sinusuri rin ang kahandaan ng central bank na makialam sa currency market “as necessary.”

Gayunpaman, nagawa ng Swiss currency na makabawi at panatilihin ang momentum nito habang nagpapatuloy ang London session, malamang na suportado ng pag-aasam na hindi na bababa pa ang interest rate hanggang sa maagang bahagi ng 2026. Ang CHF ay nagtala ng pinakamalakas na gains laban sa USD (+0.49%) kasunod ang CAD (+0.27%) at JPY (+0.22%) habang bahagyang positibo laban sa AUD (+0.01%) at NZD (-0.04%) sa pagbubukas ng U.S. session.