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Como esperado, o Banco Nacional Suíço (SNB) manteve as taxas de juros em 0,00% durante sua reunião de dezembro, mesmo com a inflação atingindo o limite inferior da meta.
Os responsáveis políticos do SNB enfatizaram seu compromisso em evitar taxas de juros negativas e sinalizaram que a política monetária poderia permanecer em seu estado atual por um período prolongado.
Principais conclusões
- O SNB manteve a taxa básica em 0%, em linha com as expectativas unânimes do mercado
- A inflação suíça ficou em 0% em novembro, no limite inferior da meta de 0-2% do SNB
- O banco central revisou para baixo as previsões de inflação no curto prazo, mas manteve suas perspectivas para o médio prazo
- As autoridades reafirmaram sua relutância em levar as taxas para território negativo, citando “efeitos indesejáveis”.
O presidente do SNB, Martin Schlegel, e o Conselho Administrativo votaram por unanimidade pela manutenção da taxa básica em 0%, mantendo o desconto para depósitos à vista dos bancos acima de certos limites em 0,25 pontos percentuais.
O banco central também reiterou sua disposição de intervir nos mercados cambiais “conforme necessário”, embora as autoridades na coletiva de imprensa tenham enfatizado que as taxas de juros continuam sendo sua principal ferramenta de política monetária, marcando uma evolução notável em relação ao período pré-pandêmico, quando as intervenções cambiais eram usadas de forma mais ampla.
Link para a declaração oficial do SNB (dezembro de 2025)
Ainda assim, o banco central revisou significativamente para baixo suas perspectivas trimestrais de inflação, esperando agora apenas 0,1% no primeiro trimestre de 2026, 0,2% no segundo trimestre e 0,3% no terceiro trimestre, ante 0,5%, 0,5% e 0,6%, respectivamente, nas projeções de setembro.
Na coletiva de imprensa que rolou depois, o presidente Martin Schlegel, junto com o vice-presidente Antoine Martin e a membro do Conselho Administrativo Petra Tschudin, reiteraram sua forte aversão às taxas de juros negativas. O banco central tem sido bem claro nos últimos meses sobre os “efeitos indesejáveis” das taxas negativas, que incluem distorções nos mercados financeiros, pressão sobre a lucratividade dos bancos e consequências indesejadas para os poupadores.
Link para a coletiva de imprensa do SNB (dezembro de 2025)
Reações do mercado
Franco suíço vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do CHF em relação às principais moedas pela TradingView
O franco suíço, que tinha começado a subir antes do anúncio do SNB, teve uma reação inicial de alta à decisão oficial, já que os formuladores de políticas evitaram cortar as taxas para território negativo.
O CHF recuou brevemente durante a coletiva de imprensa, já que os traders provavelmente avaliaram as implicações de evitar uma flexibilização adicional em meio a uma perspectiva de inflação mais fraca, ao mesmo tempo em que avaliaram a disposição do banco central de intervir no mercado cambial “conforme necessário”.
Ainda assim, a moeda suíça conseguiu se recuperar e manter sua alta à medida que a sessão de Londres avançava, provavelmente impulsionada pelas expectativas moderadas de corte das taxas de juros até o início de 2026. O CHF registrou seus maiores ganhos em relação ao USD (+0,49%), seguido pelo CAD (+0,27%) e JPY (+0,22%), enquanto mal conseguiu ficar em território positivo em relação ao AUD (+0,01%) e NZD (-0,04%) por volta da abertura do pregão nos EUA.