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Como já era esperado, o Banco Nacional Suíço (SNB) manteve as taxas de juros em 0,00% na reunião de dezembro, mesmo com a inflação chegando ao nível mais baixo da meta.
Os responsáveis políticos do SNB enfatizaram o seu compromisso em evitar taxas de juro negativas e sinalizaram que a política monetária poderia permanecer no seu estado atual por um período prolongado.
Principais conclusões
- O SNB manteve a taxa de juros em 0%, em linha com as expectativas unânimes do mercado
- A inflação suíça registou 0% em novembro, situando-se no limite inferior da meta de 0-2% do SNB
- O banco central reviu em baixa as previsões de inflação a curto prazo, mas manteve as suas perspetivas a médio prazo
- As autoridades reafirmaram a sua relutância em levar as taxas para território negativo, citando «efeitos indesejáveis»
O governador do SNB, Martin Schlegel, e o Conselho Administrativo votaram por unanimidade para deixar a taxa básica em 0%, mantendo o desconto para depósitos à vista dos bancos acima de certos limites em 0,25 pontos percentuais.
O banco central também reiterou a sua disposição de intervir nos mercados cambiais «conforme necessário», embora as autoridades na conferência de imprensa tenham enfatizado que as taxas de juro continuam a ser a sua principal ferramenta de política monetária, marcando uma evolução notável em relação ao período pré-pandémico, quando as intervenções cambiais eram utilizadas de forma mais extensiva.
Link para a declaração oficial do SNB (dezembro de 2025)
Ainda assim, o banco central revisou significativamente para baixo as suas perspetivas trimestrais de inflação, esperando agora apenas 0,1% no primeiro trimestre de 2026, 0,2% no segundo trimestre e 0,3% no terceiro trimestre, abaixo dos 0,5%, 0,5% e 0,6%, respetivamente, nas projeções de setembro.
Na conferência de imprensa subsequente, o governador Martin Schlegel, acompanhado pelo vice-presidente Antoine Martin e pela membro do Conselho de Administração Petra Tschudin, reiterou a sua forte aversão às taxas de juro negativas. O banco central tem sido explícito nos últimos meses sobre os «efeitos indesejáveis» das taxas negativas, que incluem distorções nos mercados financeiros, pressão sobre a rentabilidade dos bancos e consequências indesejadas para os aforradores.
Link para a conferência de imprensa do SNB (dezembro de 2025)
Reações do mercado
Franco suíço vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do CHF em relação às principais moedas pela TradingView
O franco suíço, que tinha começado a subir antes do anúncio do SNB, teve uma reação inicial de alta à decisão oficial, já que os formuladores de políticas evitaram cortar as taxas para território negativo.
O CHF recuou brevemente durante a conferência de imprensa, uma vez que os traders provavelmente ponderaram as implicações de evitar uma maior flexibilização num contexto de perspetivas de inflação mais fracas, ao mesmo tempo que avaliaram a disposição do banco central para intervir no mercado cambial «conforme necessário».
Ainda assim, a moeda suíça conseguiu recuperar o equilíbrio e manter a sua recuperação à medida que a sessão de Londres avançava, provavelmente impulsionada pelas expectativas moderadas de corte das taxas de juro até ao início de 2026. O CHF registou os seus maiores ganhos em relação ao USD (+0,49%), seguido pelo CAD (+0,27%) e JPY (+0,22%), enquanto mal conseguiu ficar em território positivo em relação ao AUD (+0,01%) e NZD (-0,04%) por volta da abertura do mercado norte-americano.