This article has been translated from English to Japanese.
予想通り、スイス国立銀行（SNB）は12月の会合で、インフレ率が目標範囲の下限に達したにもかかわらず、政策金利を0.00％で据え置いた。
SNBの政策担当者は、マイナス金利を回避する姿勢を強調し、金融政策が長期間にわたり現状維持される可能性を示唆した。
主なポイント
- SNBは政策金利を0%に据え置き、市場の予想通りだった
- スイスのインフレ率は11月に0%を記録し、SNBの目標範囲0-2%の下限値となった
- 中央銀行は短期的なインフレ予測を下方修正したが、中期的な見通しは維持した
- 当局者は、「望ましくない影響」を理由に、政策金利をマイナス領域に引き下げることに消極的な姿勢を改めて表明した。
SNB のマーティン・シュレーゲル総裁と理事会は、政策金利を 0% に維持し、一定額以上の銀行の要求払預金に対する割引率を 0.25 パーセントポイントに維持することを満場一致で決定した。
中央銀行はまた、「必要に応じて」外国為替市場に介入する意思を改めて表明したが、記者会見では、金利が依然として主要な金融政策手段であることを強調し、外国為替介入がより広範に行われていたパンデミック前の時期から著しい変化が見られた。
それでも、中央銀行は四半期ごとのインフレ見通しを大幅に下方修正し、2026年第1四半期は0.1％、第2四半期は0.2％、第3四半期は0.3％と予測している。これは、9月の予測におけるそれぞれ0.5％、0.5％、0.6％から下方修正されたものである。
その後の記者会見で、マーティン・シュレーゲル総裁は、アントワーヌ・マーティン副総裁、ペトラ・チュディン理事とともに、マイナス金利に対する強い嫌悪感を改めて表明した。中央銀行はここ数カ月、マイナス金利の「望ましくない影響」、すなわち金融市場の歪み、銀行の収益性への圧力、貯蓄者への意図しない影響について、明確に述べてきた。
市場の反応
スイスフラン対主要通貨：5分足
CHFと主要通貨の比較TradingView によるチャート
スイス国立銀行（SNB）の発表前に上昇傾向にあったスイスフランは、政策当局者が金利のマイナス領域への引き下げを見送ったことを受け、公式決定に対して当初は強気の反応を示した。
記者会見中は一時的に反落した。CHF市場参加者がインフレ見通しの弱さの中で追加緩和を見送った影響を評価すると同時に、中央銀行が「必要に応じて」為替市場に介入する意思があるかどうかを測ったためだろう。
それでも、ロンドン市場が進むにつれ、スイス通貨は再び足場を固め上昇を持続した。2026年初頭までの利下げ期待が後退したことが追い風となった可能性が高い。 CHFは米ドルに対して最大の上昇幅（+0.49%）を記録し、カナダドル（+0.27%）、日本円（+0.22%）が続いた。一方、豪ドル（+0.01%）やニュージーランドドル（-0.04%）に対しては、米国市場開場時点でわずかにプラス圏に留まる程度だった。