This article has been translated from English to French.
Comme prévu, la Banque nationale suisse (BNS) a laissé ses taux d'intérêt inchangés à 0,00 % lors de sa réunion de décembre, même si l'inflation a atteint le bas de sa fourchette cible.
Les responsables politiques de la BNS ont dit qu'ils voulaient éviter les taux d'intérêt négatifs et ont laissé entendre que la politique monétaire pourrait rester comme ça pendant un bon moment.
Points à retenir
- La BNS a gardé son taux directeur à 0 %, comme tout le monde s'y attendait.
- L'inflation suisse a atteint 0 % en novembre, se situant ainsi à la limite inférieure de la fourchette cible de 0 à 2 % fixée par la BNS.
- La banque centrale a revu à la baisse ses prévisions d'inflation à court terme, mais a maintenu ses perspectives à moyen terme.
- Les responsables ont réaffirmé leur réticence à faire passer les taux en territoire négatif, invoquant des « effets indésirables ».
Le gouverneur de la BNS, Martin Schlegel, et la Direction générale ont voté à l'unanimité pour laisser le taux directeur à 0 %, maintenant ainsi la remise accordée aux banques sur les dépôts à vue supérieurs à certains seuils à 0,25 point de pourcentage.
La banque centrale a aussi dit qu'elle était prête à intervenir sur les marchés des changes « si nécessaire », même si les responsables ont souligné lors de la conférence de presse que les taux d'intérêt restaient leur principal outil de politique monétaire, ce qui marque un changement important par rapport à la période d'avant la pandémie, où les interventions sur les marchés des changes étaient plus fréquentes.
Lien vers la déclaration officielle de la BNS (décembre 2025)
La banque centrale a quand même revu à la baisse ses prévisions d'inflation trimestrielles, tablant désormais sur seulement 0,1 % au premier trimestre 2026, 0,2 % au deuxième trimestre et 0,3 % au troisième trimestre, contre respectivement 0,5 %, 0,5 % et 0,6 % dans les projections de septembre.
Lors de la conférence de presse qui a suivi, le gouverneur Martin Schlegel, accompagné du vice-président Antoine Martin et de Petra Tschudin, membre de la Direction générale, a réaffirmé sa forte aversion pour les taux d'intérêt négatifs. Ces derniers mois, la banque centrale a clairement exprimé les « effets indésirables » des taux négatifs, qui comprennent des distorsions sur les marchés financiers, une pression sur la rentabilité des banques et des conséquences imprévues pour les épargnants.
Lien vers la conférence de presse de la BNS (décembre 2025)
Réactions du marché
Franc suisse par rapport aux principales devises : 5 min
Superposition du CHF par rapport aux principales devises Graphique de TradingView
Le franc suisse, qui avait commencé à monter avant l'annonce de la BNS, a d'abord réagi positivement à la décision officielle, car les décideurs politiques ont décidé de ne pas baisser les taux en territoire négatif.
Le CHF a brièvement reculé pendant la conférence de presse, les traders ayant probablement évalué les implications d'un abandon de tout nouvel assouplissement dans un contexte de perspectives d'inflation plus faibles, tout en évaluant la volonté de la banque centrale d'intervenir sur le marché des devises « si nécessaire ».
Néanmoins, la devise suisse a réussi à se redresser et à poursuivre sa remontée au cours de la séance de Londres, probablement soutenue par des anticipations de baisse des taux d'intérêt modérées jusqu'au début de 2026. Le CHF a enregistré ses plus fortes hausses par rapport à l'USD (+0,49 %), suivi du CAD (+0,27 %) et du JPY (+0,22 %), tout en restant à peine en territoire positif par rapport à l'AUD (+0,01 %) et au NZD (-0,04 %) à l'ouverture de la séance américaine.