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Como era de esperar, el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo los tipos de interés en el 0,00 % durante su reunión de diciembre, a pesar de que la inflación alcanzó el límite inferior de su rango objetivo.
Los responsables políticos del SNB hicieron hincapié en su compromiso de evitar los tipos de interés negativos y señalaron que la política monetaria podría mantenerse en su estado actual durante un período prolongado.
Conclusiones principales
- El SNB mantuvo el tipo de interés oficial en el 0 %, en línea con las expectativas unánimes del mercado.
- La inflación suiza registró un 0 % en noviembre, situándose en el límite inferior del rango objetivo del SNB, situado entre el 0 % y el 2 %.
- El banco central revisó a la baja las previsiones de inflación a corto plazo, pero mantuvo sus perspectivas a medio plazo.
- Los responsables reafirmaron su renuencia a llevar los tipos a territorio negativo, alegando «efectos indeseables».
El gobernador del SNB, Martin Schlegel, y la Junta Directiva votaron por unanimidad mantener el tipo de interés oficial en el 0 %, manteniendo el descuento para los depósitos a la vista de los bancos por encima de determinados umbrales en 0,25 puntos porcentuales.
El banco central también reiteró su disposición a intervenir en los mercados de divisas «cuando sea necesario», aunque en la rueda de prensa los responsables subrayaron que los tipos de interés siguen siendo su principal herramienta de política monetaria, lo que supone una notable evolución con respecto al periodo anterior a la pandemia, en el que se recurría más ampliamente a las intervenciones en el mercado de divisas.
Enlace a la declaración oficial del SNB (diciembre de 2025)
Aun así, el banco central revisó significativamente a la baja sus perspectivas de inflación trimestrales, y ahora espera solo un 0,1 % en el primer trimestre de 2026, un 0,2 % en el segundo trimestre y un 0,3 % en el tercer trimestre, frente al 0,5 %, 0,5 % y 0,6 % respectivamente de las previsiones de septiembre.
En la rueda de prensa posterior, el gobernador Martin Schlegel, acompañado por el vicepresidente Antoine Martin y la miembro del Consejo de Gobierno Petra Tschudin, reiteró su firme aversión a los tipos de interés negativos. El banco central ha sido explícito en los últimos meses sobre los «efectos indeseables» de los tipos negativos, que incluyen distorsiones en los mercados financieros, presión sobre la rentabilidad de los bancos y consecuencias no deseadas para los ahorradores.
Enlace a la rueda de prensa del SNB (diciembre de 2025)
Reacciones del mercado
Franco suizo frente a las principales divisas: 5 min
Superposición del CHF frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El franco suizo, que había comenzado a subir antes del anuncio del SNB, tuvo una reacción alcista inicial ante la decisión oficial, ya que los responsables políticos se abstuvieron de recortar los tipos hasta territorio negativo.
El CHF retrocedió brevemente durante la rueda de prensa, ya que los operadores probablemente sopesaron las implicaciones de evitar una mayor flexibilización en un contexto de perspectivas de inflación más débiles, al tiempo que evaluaban la disposición del banco central a intervenir en el mercado de divisas «si fuera necesario».
Aun así, la moneda suiza logró recuperar terreno y mantener su repunte a medida que avanzaba la sesión de Londres, probablemente impulsada por las expectativas de recorte de tipos de interés hasta principios de 2026. El CHF registró sus mayores ganancias frente al USD (+0,49 %), seguido del CAD (+0,27 %) y el JPY (+0,22 %), mientras que apenas logró situarse en territorio positivo frente al AUD (+0,01 %) y el NZD (-0,04 %) en torno a la apertura de la sesión estadounidense.