FOMC 以 9 比 3 的历史性投票结果实现 0.25% 的 "鹰派减息

美联储在12月决议中如预期将利率下调25个基点，从4.00%降至3.75%，政策制定者同时暗示进一步宽松的门槛更高。

此次决议以9票赞成、3票反对通过，两名鹰派成员主张维持政策不变，而鸽派决策者米兰则支持更大规模的50个基点降息，这是自2019年9月以来首次出现如此分歧。

核心要点

• 降息落地：联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，自9月以来连续第三次降息
• 预测转向鹰派：更新后的经济预测摘要显示，点阵图中值预期2025年仅降息两次（每次25个基点），低于9月预测的四次降息
• 通胀忧虑加剧：委员会承认通胀"较年初有所上升且仍处于较高水平"，预计2025年个人消费支出通胀率将达2.9%（高于9月预测的3.0%），2026年回落至2.4%
• 劳动力市场重评估：声明指出"近月就业下行风险上升"，但就业增长仅"放缓"而非崩溃
• 分歧显现：三位委员投下反对票——斯蒂芬·米拉恩主张降息50个基点，奥斯坦·古尔斯比与杰弗里·施密德则倾向维持利率不变，凸显政策调整节奏的内部争议
• 资产负债表调整：美联储宣布将开始购买短期国债以维持充足储备，同时资产负债表持续正常化

三张反对票凸显了这种不确定性。米兰主张更大降幅凸显对就业风险的担忧，而古尔斯比和施密德主张维持利率则强调了对通胀的忧虑。

联邦公开市场委员会货币政策声明链接（2025年12月）

与此同时，更新后的《经济预测摘要》显示委员会展望出现明显鹰派转向。2026年GDP增长预期从9月的1.8%上调至2.3%，失业率预计在2025年触及4.5%峰值后，将逐步回落至2028年的4.2%。

更值得关注的是，通胀前景持续居高不下。核心个人消费支出（PCE）通胀率预计2025年将达3.0%，2026年回落至2.5%，两项数据均表明通胀可能长期高于美联储2%的目标水平。

联邦公开市场委员会经济预测摘要链接（2025年12月）

点阵图预测显示，2025年末联邦基金利率中位数预期升至3.6%（意味着从当前3.625%的中点再降息两次），而9月预测值为3.4%（当时暗示需降息四次）。

2026年和2027年的中位数预测值分别维持在3.4%和3.1%，表明美联储将以更缓慢、更审慎的步伐向长期中性利率3.0%靠拢。

在新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，委员会现正接近或可能已处于放缓降息步伐的适宜节点。

他强调未来决策将"逐次会议审议"且高度依赖数据，不存在预设行动路径。鲍威尔同时重申，鉴于当前政策已较此前"显著宽松"，联邦公开市场委员会在考虑进一步调整时可采取更审慎的态度。

美联储主席鲍威尔新闻发布会链接（2025年12月）

关于劳动力市场，鲍威尔将当前状况描述为“稳健”而非疲软，指出失业率仍处于历史相对低位。他认为近期失业率上升主要源于劳动力供给增加，而非显著的就业岗位流失。

市场反应

美元兑主要货币汇率：5分钟图

TradingView美元兑主要货币图表叠加图

美联储如预期宣布降息0.25%后，此前在FOMC决议前横盘整理的美元全面走低。季度预测摘要中上调的经济增长预期似乎也引发了部分风险偏好情绪，对美元构成压力。

美联储主席鲍威尔新闻发布会前，美元从决议后的跌势中企稳。当鲍威尔确认未来将采取更谨慎的宽松政策后，美元出现短暂反弹。

然而美联储主席鲍威尔的新闻发布会后，美元的涨势未能持久。在发布会结束后约一小时内，美元经历了更持久的抛售。随着获利了结持续至美国市场收盘，美元跌势最终止住并小幅回升，但在下一交易日早盘又出现新一轮下跌浪潮。