FOMC Thực Hiện “Cắt Giảm Diều Hâu” 0,25% Trong Cuộc Bỏ Phiếu Lịch Sử 9-3

Như mong đợi, Fed đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản từ 4,00% xuống 3,75% trong quyết định tháng 12 này, với các nhà hoạch định chính sách báo hiệu một tiêu chuẩn cao hơn cho việc nới lỏng thêm.

Quyết định này được thông qua với tỷ lệ 9-3, với hai thành viên thận trọng hơn muốn giữ nguyên chính sách trong khi nhà hoạch định chính sách ôn hoà Miran ủng hộ việc giảm lãi suất lớn hơn 50 điểm cơ bản, đánh dấu lần đầu tiên xảy ra sự chia rẽ như vậy kể từ tháng 9 năm 2019.

Điểm chính rút ra

• Đã thực hiện giảm lãi suất: FOMC đã giảm mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50-3,75%, đánh dấu lần giảm thứ ba liên tiếp kể từ tháng 9
• Chuyển hướng thận trọng trong dự đoán: Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế Cập nhật cho thấy biểu đồ “dot plot” trung bình hiện chỉ dự đoán hai lần giảm điểm phần tư vào năm 2025, giảm từ bốn dự đoán vào tháng 9
• Lo ngại về lạm phát tăng cao: Ủy ban thừa nhận rằng lạm phát “đã tăng lên kể từ đầu năm và vẫn ở mức hơi cao,” với lạm phát PCE được dự báo là 2,9% vào năm 2025 (tăng từ 3,0% vào tháng 9) trước khi giảm xuống còn 2,4% vào năm 2026
• Đánh giá lại thị trường lao động: Tuyên bố lưu ý rằng “rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng trong những tháng gần đây,” mặc dù số lượng việc làm chỉ “giảm chậm” thay vì sụt giảm nghiêm trọng
• Sự bất đồng cho thấy sự chia rẽ: Ba thành viên bất đồng, khi Stephen Miran muốn cắt 50 điểm, trong khi Austan Goolsbee và Jeffrey Schmid muốn không thay đổi, nhấn mạnh sự tranh cãi nội bộ về tốc độ điều chỉnh chính sách phù hợp
• Điều chỉnh bảng cân đối: Fed thông báo sẽ bắt đầu mua chứng khoán Kho bạc ngắn hạn để duy trì dự trữ dồi dào khi bảng cân đối tiếp tục bình thường hóa

Tuyên bố chính thức thừa nhận rằng “hoạt động kinh tế đang mở rộng ở mức độ vừa phải” nhưng “tăng trưởng việc làm đã chậm lại” trong khi lạm phát vẫn “ở mức hơi cao,” nêu bật sự cân nhắc tinh tế của ngân hàng trung ương khi điều hướng các tín hiệu mâu thuẫn.

Ba phiếu chống này nhấn mạnh sự bất định này. Sự ủng hộ của Miran đối với việc cắt giảm lớn hơn cho thấy lo ngại về rủi ro việc làm, trong khi sự ủng hộ của Goolsbee và Schmid đối với việc không cắt giảm nhấn mạnh lo ngại về lạm phát.

Liên kết đến Tuyên bố Chính sách Tiền tệ FOMC (Tháng 12 năm 2025)

Trong khi đó, Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế Cập nhật cho thấy một sự thay đổi đáng kể về triển vọng của Ủy ban. Dự báo tăng trưởng GDP đã được sửa đổi cao hơn lên 2,3% vào năm 2026 (từ 1,8% vào tháng 9) trong khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ đạt đỉnh 4,5% vào năm 2025 trước khi giảm dần xuống còn 4,2% vào năm 2028.

Đáng chú ý hơn, triển vọng lạm phát vẫn ở mức cao bền bỉ. Lạm phát PCE cơ bản được dự báo là 3,0% vào năm 2025 trước khi giảm xuống còn 2,5% vào năm 2026, với cả hai con số này cho thấy lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong một thời gian dài.

Liên kết đến Tóm tắt Dự báo Kinh tế FOMC (Tháng 12 năm 2025)

Dự báo dot plot cho thấy dự đoán lãi suất quỹ liên bang trung bình cho cuối năm 2025 tăng lên 3,6% (ngụ ý hai lần cắt giảm từ mức trung bình hiện tại 3,625%), so với dự đoán tháng 9 là 3,4% (sẽ ngụ ý bốn lần cắt giảm).

Đối với năm 2026 và 2027, mức trung bình vẫn giữ ở 3,4% và 3,1% tương ứng, gợi ý một cách tiếp cận chậm hơn và đo lường hơn để đạt được mức trung lập dài hạn là 3,0%.

Trong cuộc họp báo, Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng Ủy ban hiện đang tiếp cận hoặc có thể đang ở điểm mà sẽ phù hợp để làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất.

Ông nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ là “cuộc họp từng cuộc họp” và phụ thuộc nhiều vào dữ liệu, không có lộ trình hành động được định trước. Powell cũng nhắc lại rằng với chính sách hiện nay “ít hạn chế đáng kể” so với trước, FOMC có thể chậm rãi hơn trong việc cân nhắc các điều chỉnh tiếp theo.

Liên kết đến Cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell (Tháng 12 năm 2025)

Về thị trường lao động, Powell mô tả điều kiện hiện tại là “vững chắc” hơn là yếu, với tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương đối thấp theo tiêu chuẩn lịch sử. Ông gợi ý rằng phần lớn sự gia tăng gần đây trong tỷ lệ thất nghiệp phản ánh sự gia tăng cung lao động hơn là mất việc làm nghiêm trọng.

Phản ứng của thị trường

Đồng Đô la Mỹ so với các đồng tiền chính: 5 phút

Đồng đô la Mỹ, vốn đã ổn định trước quyết định của FOMC, đã giảm trên toàn bộ khi Fed đưa ra mức giảm lãi suất 0,25% như dự kiến. Một chút mạo hiểm cũng đã xuất hiện và làm giảm giá trị của đồng Đô la nhờ vào dự báo tăng trưởng được nâng cấp trong Bản tổng kết Dự báo hàng quý.

USD đã ổn định từ sau cú giảm của FOMC khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho cuộc họp báo của người đứng đầu Fed Powell, điều này sau đó dẫn đến một đợt tăng nhanh chóng cho đồng tiền này khi xác nhận rằng các quyết định nới lỏng thận trọng hơn sẽ được đưa ra.

Tuy nhiên, lợi ích sau họp báo của đồng đô la đã không kéo dài, khi nó đã chứng kiến một đợt bán ra kéo dài hơn một giờ sau sự kiện này. Đồng tiền này cuối cùng đã dừng đà giảm và tăng nhẹ trở lại do hoạt động chốt lời cho đến khi kết thúc giờ thị trường Mỹ, trước khi một đợt bán ra khác dường như diễn ra sớm trong phiên tiếp theo.