Nagbigay ang FOMC ng 0.25% na "Hawkish Cut" sa Makasaysayang 9-3 na Boto

As expected, nagbaba ang Fed ng interest rates by 25bp mula 4.00% to 3.75% sa kanilang December decision, at sinabi ng mga policymakers na mataas ang standard para sa karagdagang pagpapababa pa.

Ang desisyon na ito ay nakuha sa pamamagitan ng 9-3 na boto, kung saan dalawang hawkish members ang nagsabing walang pagbabago sa policy habang si dovish policymaker Miran ay mas gusto ang mas malaking 50bp na pagputol sa interest rate, na nagmarka ng unang beses na may ganitong pagkakaiba mula noong September 2019.

Mga Pangunahing Punto

• Rate Cut Naibigay: Binaba ng FOMC ang target range para sa federal funds rate ng 25 basis points sa 3.50-3.75%, na markado ang ikatlong sunod-sunod na pagbawas mula noong September
• Hawkish Pivot sa Projections: Ang updated na Summary of Economic Projections ay nagpakita na ang median “dot plot” ay nag-aanticipate na lang ng dalawang quarter-point cuts sa 2025, bumaba mula sa apat na projected noong September
• Tumaas ang Alalahanin sa Inflation: Kinilala ng Committee na ang inflation ay “tumaas mula noong mas maaga sa taon at nananatiling medyo mataas,” na may PCE inflation na 2.9% para sa 2025 (taas mula sa 3.0% noong September) bago bumaba sa 2.4% sa 2026
• Muling Pagsusuri sa Labor Market: Ang pahayag ay nagsabi na “tumaas ang downside risks sa employment nitong mga nakaraang buwan,” kahit na ang job gains ay “bumagal” lamang at hindi tuluyang bumagsak
• Pagkakaiba ng Opinyon: Tatlong miyembro ang hindi sumang-ayon, kung saan mas gusto ni Stephen Miran ang 50bp cut, habang sina Austan Goolsbee at Jeffrey Schmid ay mas gusto na walang pagbabago, na nagha-highlight sa internal na debate ukol sa tamang bilis ng policy adjustment
• Pag-aayos ng Balance Sheet: Inanunsyo ng Fed na sisimulan nitong bumili ng mas maiikling-term Treasury securities para mapanatili ang sapat na reserves habang patuloy na nag-nonormalize ang balance sheet

Ang opisyal na pahayag ay kinilala na “ang economic activity ay lumalawak sa katamtamang bilis” ngunit ang “job gains ay bumagal” habang ang inflation ay nananatiling “medyo mataas,” na nagha-highlight sa delikadong balancing act ng central bank habang ginagabayan nito ang magkasalungat na signal.

Ang tatlong hindi sumang-ayon na boto ay nagpalakas pa ng kawalan ng katiyakan na ito. Ang kagustuhan ni Miran para sa mas malaking cut ay nagha-highlight ng alalahanin tungkol sa panganib sa trabaho, habang ang kagustuhan nina Goolsbee at Schmid para sa walang cut ay binibigyang-diin ang alalahanin sa inflation.

Link sa FOMC Monetary Policy Statement (Disyembre 2025)

Samantala, ang updated na Summary of Economic Projections ay nagpakita ng kapansin-pansing hawkish shift sa pananaw ng Committee. Ang mga projection para sa paglago ng GDP ay nadagdagan sa 2.3% para sa 2026 (mula sa 1.8% noong September) habang inaasahan ang unemployment rate na umabot sa 4.5% sa 2025 bago unti-unting bumaba sa 4.2% sa 2028.

Mas kapansin-pansin, ang pananaw sa inflation ay nananatiling matigas ang ulo sa taas. Ang core PCE inflation ay inaasahang magiging 3.0% para sa 2025 bago mag-moderate sa 2.5% sa 2026, na ang parehong mga numero ay nagsasaad na ang inflation ay maaaring manatiling lampas sa target ng Fed na 2% sa matagal na panahon.

Link sa FOMC Summary of Economic Projections (Disyembre 2025)

Ang mga forecast ng dot plot ay nagpakita na ang median federal funds rate projection para sa katapusan ng 2025 ay tumaas sa 3.6% (na nagpapahiwatig ng dalawang cut mula sa kasalukuyang 3.625% midpoint), kumpara sa September na projection na 3.4% (na sana ay nagpapahiwatig ng apat na cut).

Para sa 2026 at 2027, ang median ay nananatili sa 3.4% at 3.1% ayon sa pagkakabanggit, na nagmumungkahi ng mas mabagal at mas sinukat na paglapit sa pag-abot sa long-run neutral rate na 3.0%.

Sa press conference, binigyang-diin ni Fed Chairperson Jerome Powell na ang Committee ay papalapit na o posibleng nasa punto na kung saan magiging angkop na pabagalin ang bilis ng rate cuts.

Binigyang-diin niya na ang mga hinaharap na desisyon ay magiging “meeting by meeting” at lubos na nakadepende sa data, na walang preset na kurso ng aksyon. Inulit din ni Powell na sa ngayon ang policy ay “significantly less restrictive” kaysa dati, ang FOMC ay maaaring maging mas maingat sa pag-isip ng karagdagang pagsasaayos.

Link sa Fed Chairperson Powell’s Press Conference (Disyembre 2025)

Tungkol sa labor market, inilarawan ni Powell ang kasalukuyang kondisyon bilang “solid” kaysa mahina, na ang unemployment rate ay nananatiling mababa pa rin sa historical standards. Sinabi niya na ang karamihan sa kamakailang pagtaas sa unemployment ay sumasalamin sa pagtaas sa labor supply kaysa sa makabuluhang pagkawala ng trabaho.

Reaksyon ng Merkado

U.S. Dollar vs. Major Currencies: 5-min

Ang U.S. dollar, na nagko-consolidate bago ang desisyon ng FOMC, ay bumaba sa lahat ng aspeto nang i-deliver ng Fed ang inaasahang 0.25% interest rate cut. May kaunting risk-taking din na tila nangyari at bumigat sa Greenback salamat sa upgraded growth forecasts sa quarterly Summary of Projections.

Ang USD ay nag-stabilize mula sa post-FOMC drop habang naghahanda ang mga traders para sa press conference ni Fed head Powell, na humantong naman sa isang panandaliang rally para sa currency sa kumpirmasyon ng mas maingat na easing decisions sa hinaharap.

Gayunpaman, ang mga pagtaas ng dollar pagkatapos ng press conference ay panandalian lamang, dahil nag-stage ito ng mas matagal na selloff na tumagal nang halos isang oras pagkatapos ng event. Ang currency ay huminto mula sa pagbagsak nito at bahagyang tumaas habang may profit-taking hanggang sa pagtatapos ng U.S. market hours, bago may isa pang bearish wave na tila naganap sa maagang bahagi ng susunod na sesyon.