FOMC ลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการโหวต 9-3 ครั้งประวัติศาสตร์

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดตามที่คาดการณ์ไว้ จาก 4.00% เหลือ 3.75% ในการประชุมเดือนธันวาคม โดยมีสัญญาณว่าการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะต้องใช้เกณฑ์ที่สูงขึ้น

การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นด้วยคะแนนเสียง 9 ต่อ 3 โดยมีสมาชิกที่มีแนวคิดอนุรักษ์นิยมสองคนที่ต้องการให้คงนโยบายเดิมไว้ ขณะที่มีสมาชิกที่มีแนวคิดเปิดกว้างอย่าง Miran ที่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุด ถือเป็นครั้งแรกที่เกิดการแยกแยกทางแนวคิดเช่นนี้ตั้งแต่เดือนกันยายน 2019

เรื่องที่น่าจดจำ

• การลดอัตราดอกเบี้ย: คณะกรรมการ FOMC ลดช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด ให้เหลือ 3.50-3.75% เป็นการลดครั้งที่สามในรอบต่อเนื่องตั้งแต่เดือนกันยายน
• แนวโน้มเชิงอนุรักษ์: การปรับปรุงการคาดการณ์เศรษฐกิจแสดงให้เห็นว่าแผนภูมิ "dot plot" คาดการณ์การลดอัตราเพียงสองครั้งในปี 2025 แทนที่จะเป็นสี่ครั้งตามที่เคยคาดไว้ในเดือนกันยายน
• ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น: คณะกรรมการระบุว่าเงินเฟ้อ "ได้ขยับขึ้น" และยังคงอยู่ในระดับที่สูง โดยคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อ PCE จะอยู่ที่ 2.9% ในปี 2025 (จาก 3.0% ในเดือนกันยายน) ก่อนที่จะลดลงเหลือ 2.4% ในปี 2026
• การประเมินตลาดแรงงานใหม่: แถลงการณ์ระบุว่า "ความเสี่ยงต่อการจ้างงานเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา" แม้ว่าการจ้างงานจะเพียงแค่ "ชะลอตัว" แทนที่จะลดลงอย่างรวดเร็ว
• การแบ่งแยกในคณะกรรมการ: สามสมาชิกมีความเห็นต่าง โดย Stephen Miran ต้องการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุด ขณะที่ Austan Goolsbee และ Jeffrey Schmid ต้องการคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการถกเถียงภายในเกี่ยวกับจังหวะที่เหมาะสมในการปรับนโยบาย
• การปรับเปลี่ยนบัญชีงบดุล: ธนาคารกลางประกาศว่าจะเริ่มซื้อหลักทรัพย์ Treasury ที่มีอายุสั้นลงเพื่อรักษาระดับเงินสำรองที่เพียงพอเนื่องจากบัญชีงบดุลยังคงปรับตัวในระดับปกติ

แถลงการณ์อย่างเป็นทางการยอมรับว่า "กิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังขยายตัวในระดับปานกลาง" แต่ "การจ้างงานชะลอตัว" ขณะที่เงินเฟ้อยังคง "สูงในบางระดับ" ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการบังคับตนในสภาวะที่ยากลำบากของธนาคารกลางเมื่อต้องเผชิญกับสัญญาณที่ขัดแย้งกัน

การที่มีการลงคะแนนไม่เห็นด้วยสามเสียงเน้นถึงความไม่แน่นอนนี้ ความต้องการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นของ Miran ชี้ให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อการจ้างงาน ในขณะที่ความต้องการไม่ลดอัตราดอกเบี้ยของ Goolsbee และ Schmid เน้นถึงความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

ลิงก์ไปยังแถลงการณ์นโยบายการเงินของ FOMC (ธันวาคม 2025)

ในขณะเดียวกัน การปรับปรุงการคาดการณ์เศรษฐกิจแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงอนุรักษ์ที่สำคัญในมุมมองของคณะกรรมการ การเติบโตของ GDP ถูกปรับขึ้นเป็น 2.3% สำหรับปี 2026 (จาก 1.8% ในเดือนกันยายน) ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะสูงสุดที่ 4.5% ในปี 2025 ก่อนที่จะลดลงช้าๆ เหลือ 4.2% ภายในปี 2028

ที่น่าสนใจยิ่งกว่าเดิมคือแนวโน้มเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างดื้อดึง โดยคาดว่าเงินเฟ้อ PCE หลักจะอยู่ที่ 3.0% ในปี 2025 ก่อนที่จะลดลงเหลือ 2.5% ในปี 2026 ซึ่งทั้งสองตัวเลขนี้บ่งชี้ว่าเงินเฟ้ออาจยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางที่ 2% เป็นเวลานาน

ลิงก์ไปยังสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจของ FOMC (ธันวาคม 2025)

แผนภูมิ dot plot แสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์อัตราเงินออมกองทุนของธนาคารกลางสำหรับสิ้นปี 2025 ขยับขึ้นเป็น 3.6% (แสดงถึงการลดอัตราสองครั้งจากค่ากลางปัจจุบันที่ 3.625%) เทียบกับการคาดการณ์ในเดือนกันยายนที่ 3.4% (ซึ่งแสดงถึงการลดอัตราสี่ครั้ง)

สำหรับปี 2026 และ 2027 ค่ากลางยังคงอยู่ที่ 3.4% และ 3.1% ตามลำดับ ซึ่งแสดงถึงแนวทางที่ช้าลงและวัดจากเพื่อไปถึงอัตราสมดุลในระยะยาวที่ 3.0%

ในระหว่างการแถลงข่าว ประธานคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ Jerome Powell ได้เน้นย้ำว่าตอนนี้คณะกรรมการกำลังเข้าใกล้หรืออาจจะไปถึงจุดที่เหมาะสมสำหรับการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย

เขาเน้นว่า การตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการประชุมแต่ละครั้งและขึ้นอยู่กับข้อมูลอย่างหนัก โดยไม่มีเส้นทางการปฏิบัติที่กำหนดไว้ล่วงหน้า Powell ยังย้ำว่าด้วยนโยบายที่ "มีข้อจำกัดน้อยลงอย่างมาก" กว่าที่เคยเป็นมา FOMC จึงสามารถระมัดระวังมากขึ้นในการพิจารณาการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม

ลิงก์ไปยังการแถลงข่าวของประธานธนาคารกลาง Powell (ธันวาคม 2025)

เกี่ยวกับตลาดแรงงาน Powell อธิบายถึงสภาพปัจจุบันว่า "แข็งแกร่ง" มากกว่าอ่อนแอ โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต เขาแนะนำว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุดในอัตราการว่างงานนั้นสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของอุปทานแรงงานมากกว่าการสูญเสียงานอย่างมีนัยสำคัญ

ปฏิกิริยาของตลาด

ดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับสกุลเงินหลัก: 5 นาที

ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เคยรวมตัวอยู่ก่อนการประกาศของ FOMC มีการลดลงทั่วกระดานเมื่อธนาคารกลางประกาศลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.25% การรับความเสี่ยงยังดูเหมือนจะมีผลและทำให้ดอลล่าร์สหรัฐฯ อ่อนแอลงเนื่องจากการปรับคาดการณ์การเติบโตในการสรุปการคาดการณ์รายไตรมาส

ดอลลาร์ปรับตัวจากการลดลงหลังการประชุม FOMC เมื่อเทรดเดอร์เตรียมพร้อมสำหรับการแถลงข่าวของประธาน Powell ซึ่งตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นชั่วคราวของค่าเงินเมื่อมีการยืนยันการตัดสินใจที่ระมัดระวังมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของดอลลาร์หลังการแถลงข่าวนั้นไม่ยั่งยืน เนื่องจากมีการขายออกที่กินเวลานานประมาณหนึ่งชั่วโมงหลังเหตุการณ์ ค่าเงินหยุดจากการลดลงและปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงการเก็บกำไรจนกระทั่งสิ้นสุดเวลาตลาดสหรัฐฯ ก่อนที่จะมีคลื่นการขายที่เกิดขึ้นอีกครั้งในช่วงการซื้อขายถัดไป