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O Fed cortou as taxas de juro em 25 pontos base, como esperado, de 4,00% para 3,75% na sua decisão de dezembro, com os responsáveis políticos a sinalizarem um nível mais alto para uma maior flexibilização.
Essa decisão foi tomada por 9 votos a 3, com dois membros mais hawkish pedindo que não houvesse mudanças na política, enquanto o membro mais dovish, Miran, queria um corte maior de 50 pontos base nas taxas de juros, sendo a primeira vez que isso aconteceu desde setembro de 2019.
Principais conclusões
- Redução das taxas: O FOMC reduziu a meta para a taxa de juros dos fundos federais em 25 pontos base, para 3,50-3,75%, marcando a terceira redução consecutiva desde setembro
- Mudança hawkish nas projeções: O resumo atualizado das projeções económicas mostrou que a mediana do «dot plot» agora antecipa apenas dois cortes de 0,25% em 2025, abaixo dos quatro projetados em setembro
- Preocupações com a inflação elevadas: O Comité reconheceu que a inflação «subiu desde o início do ano e permanece um pouco elevada», com a inflação do PCE projetada em 2,9% para 2025 (acima dos 3,0% em setembro), antes de cair para 2,4% em 2026
- Reavaliação do mercado de trabalho: A declaração observou que «os riscos de queda no emprego aumentaram nos últimos meses», embora o crescimento do emprego tenha apenas «desacelerado», em vez de entrar em colapso
- Sinais de dissidência: Três membros discordaram, com Stephen Miran preferindo um corte de 50 pontos base, enquanto Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid preferiram não fazer alterações, destacando o debate interno sobre o ritmo adequado do ajuste da política
- Ajustes no balanço: O Fed anunciou que começará a comprar títulos do Tesouro de prazo mais curto para manter reservas amplas, à medida que o balanço continua a normalizar-se
A declaração oficial reconheceu que «a atividade económica tem vindo a expandir-se a um ritmo moderado», mas que «o aumento do emprego abrandou», enquanto a inflação permanece «ligeiramente elevada», destacando o delicado equilíbrio do banco central ao lidar com sinais contraditórios.
Os três votos dissidentes sublinharam essa incerteza. A preferência de Miran por um corte maior destaca as preocupações com os riscos para o emprego, enquanto a preferência de Goolsbee e Schmid por nenhum corte enfatiza as preocupações com a inflação.
Link para a Declaração de Política Monetária do FOMC (dezembro de 2025)
Entretanto, o Resumo das Projeções Económicas atualizado revelou uma mudança notável para uma postura mais hawkish nas perspetivas do Comité. As projeções de crescimento do PIB foram revistas para cima para 2,3% em 2026 (de 1,8% em setembro), enquanto a taxa de desemprego deverá atingir um pico de 4,5% em 2025, antes de diminuir gradualmente para 4,2% em 2028.
Mais notavelmente, as perspetivas de inflação permanecem teimosamente elevadas. A inflação do PCE básico está projetada em 3,0% para 2025, antes de moderar para 2,5% em 2026, com ambos os números a sugerirem que a inflação pode permanecer acima da meta de 2% do Fed por um período prolongado.
Link para o Resumo das Projeções Económicas do FOMC (dezembro de 2025)
As previsões do gráfico de pontos indicaram que a projeção mediana da taxa de fundos federais para o final de 2025 subiu para 3,6% (implicando dois cortes em relação ao ponto médio atual de 3,625%), em comparação com a projeção de setembro de 3,4% (que teria implicado quatro cortes).
Para 2026 e 2027, a mediana permanece em 3,4% e 3,1%, respetivamente, sugerindo uma abordagem mais lenta e cautelosa para atingir a taxa neutra de longo prazo de 3,0%.
Durante a conferência de imprensa, o presidente da Fed, Jerome Powell, enfatizou que o Comité está agora a aproximar-se ou possivelmente no ponto em que seria apropriado abrandar o ritmo dos cortes nas taxas.
Ele salientou que as decisões futuras seriam tomadas «reunião a reunião» e dependeriam fortemente dos dados, sem um curso de ação pré-definido. Powell também reiterou que, com a política agora «significativamente menos restritiva» do que era, o FOMC pode dar-se ao luxo de ser mais cauteloso ao considerar novos ajustes.
Link para a conferência de imprensa do presidente do Fed, Powell (dezembro de 2025)
Em relação ao mercado de trabalho, Powell descreveu as condições atuais como «sólidas» em vez de fracas, com a taxa de desemprego ainda relativamente baixa em termos históricos. Ele sugeriu que grande parte do recente aumento do desemprego refletiu um aumento na oferta de mão de obra, em vez de perdas significativas de empregos.
Reações do mercado
Dólar americano vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do USD em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar americano, que vinha se consolidando antes da decisão do FOMC, caiu em toda a linha quando o Fed anunciou o corte antecipado de 0,25% na taxa de juros. Um pouco de risco também pareceu entrar em ação e pesar sobre o dólar, graças às previsões de crescimento atualizadas no Resumo das Projeções trimestrais.
O USD estabilizou após a queda pós-FOMC, com os traders a prepararem-se para a conferência de imprensa do presidente do Fed, Jerome Powell, que levou a uma breve recuperação da moeda após a confirmação de decisões de flexibilização mais cautelosas no futuro.
No entanto, os ganhos do dólar após a conferência de imprensa foram de curta duração, uma vez que se registou uma venda mais prolongada que durou cerca de uma hora após o evento. A moeda acabou por estabilizar a partir da sua queda e subiu ligeiramente, com a realização de lucros a seguir-se até ao final do horário do mercado dos EUA, antes de outra onda de baixa parecer ocorrer no início da sessão seguinte.