This article has been translated from English to Korean.
연방준비제도(Fed)는 12월 회의에서 예상대로 기준금리를 25bp(25bp=0.25%포인트) 인하해 4.00%에서 3.75%로 조정했으며, 정책 입안자들은 추가 완화 조치에 대한 기준을 높일 것임을 시사했다.
이 결정은 9대 3의 표결로 이루어졌으며, 두 명의 매파 위원들은 정책 변경 없이 현 상태 유지할 것을 주장한 반면, 비둘기파 정책 입안자인 미란(Miran)은 50bp의 더 큰 금리 인하를 선호하여 2019년 9월 이후 처음으로 이러한 의견 분열이 발생했다.
주요 내용
- 금리 인하 실행: FOMC는 연방기금금리 목표 범위를 25bp 인하한 3.50-3.75%로 설정, 9월 이후 세 번째 연속 인하
- 전망치에서 매파적 전환: 업데이트된 경제전망 요약에 따르면, 중간값 '점도표'는 2025년에 단 두 차례의 0.25%p 인하만을 예상하며, 이는 9월 전망치인 네 차례에서 하향 조정된 수치입니다.
- 인플레이션 우려 고조: 위원회는 인플레이션이 "올해 초보다 상승했으며 다소 높은 수준을 유지하고 있다"고 인정했으며, 개인소비지출(PCE) 인플레이션은 2025년 2.9%(9월 3.0%에서 상향)로 예상된 후 2026년 2.4%로 하락할 것으로 전망
- 노동시장 재평가: 성명은 "최근 몇 달간 고용에 대한 하방 위험이 증가했다"고 언급했으나, 일자리 증가세가 붕괴된 것이 아니라 단지 "둔화"된 수준이라고 설명했다
- 반대 의견으로 분열 신호: 스티븐 미란 위원은 50bp 인하를 선호한 반면, 오스틴 굴스비와 제프리 슈미드 위원은 금리 동결을 선호하며 3명의 위원이 반대 의견을 표명, 정책 조정 속도에 대한 내부 논쟁을 부각
- 대차대조표 조정: 연준은 대차대조표 정상화가 지속되는 가운데 충분한 유동성 유지를 위해 단기 국채 매입을 시작할 것이라고 발표했다
공식 성명은 "경제 활동이 완만한 속도로 확장 중"이지만 "고용 증가세가 둔화"했으며 인플레이션은 "상당히 높은 수준"을 유지하고 있음을 인정하며, 상반된 신호 속에서 중앙은행이 수행하는 섬세한 균형 조정의 필요성을 부각했다.
3명의 반대 의견은 이러한 불확실성을 부각시켰다. 미란의 더 큰 금리 인하 선호는 고용 위험에 대한 우려를, 굴스비와 슈미드의 금리 동결 선호는 인플레이션 우려를 각각 강조한다.
한편, 업데이트된 경제 전망 요약은 위원회의 전망에 상당한 매파적 전환이 있음을 드러냈다. GDP 성장률 전망치는 2026년 2.3%(9월 1.8%에서 상향)로 상향 조정되었으며, 실업률은 2025년 4.5%로 정점을 찍은 후 2028년까지 점차 4.2%로 하락할 것으로 예상된다.
더욱 주목할 점은 인플레이션 전망이 여전히 고공 행진할 것이라는 점이다. 핵심 개인소비지출(PCE) 물가상승률은 2025년 3.0%를 기록한 후 2026년 2.5%로 완화될 것으로 전망되며, 두 수치 모두 인플레이션이 연준의 2% 목표치를 장기간 상회할 가능성을 시사한다.
점도표 전망에 따르면, 2025년 말 기준 연방기금금리 중간값 전망치는 3.6%로 상승했습니다(현재 중간값 3.625% 대비 두 차례 인하를 시사). 이는 9월 전망치인 3.4%(네 차례 인하를 시사)와 대비됩니다.
2026년과 2027년 기준금리 중간값은 각각 3.4%와 3.1%로 유지되어 장기 중립 금리인 3.0%에 도달하기 위한 접근이 더 완만하고 신중해질 것임을 시사한다.
기자회견에서 제롬 파월 연준 의장은 위원회가 금리 인하 속도를 늦추는 것이 적절할 시점에 접근 중이거나 이미 도달했을 수 있다고 강조했다.
그는 향후 결정이 "회의마다" 이루어지며 데이터에 크게 의존할 것이며, 미리 정해진 행동 방침은 없다고 강조했다. 파월 의장은 또한 현재 정책이 과거보다 "상당히 덜 제한적"이 되었기 때문에 FOMC가 추가 조정을 고려할 때 더 신중할 수 있다고 재차 언급했다.
노동 시장에 관해 파월 의장은 현재 상황을 약세라기보다 "견실하다"고 평가했으며, 실업률이 역사적 기준에 비추어 여전히 상대적으로 낮은 수준이라고 설명했다. 그는 최근 실업률 상승의 상당 부분이 상당한 일자리 감소보다는 노동 공급 증가를 반영한 것이라고 시사했다.
시장 반응
주요 통화 대비 미국 달러: 5분
TradingView의 USD 대 주요 통화 차트 오버레이
FOMC 결정 전까지 횡보하던 미국 달러는 연준이 예상대로 0.25% 금리 인하를 단행하자 전 종목에서 하락세를 보였다. 분기별 전망 요약 보고서에서 성장 전망치가 상향 조정되면서 약간의 위험 감수 성향도 나타나 달러화에 부담을 준 것으로 보인다.
트레이더들이 파월 의장의 기자회견을 기다리면서 달러는 FOMC 발표 후 하락폭을 만회했고, 향후 더 신중한 완화 정책이 확인되면서 달러는 잠시 반등했다.
그러나 기자회견 후 달러의 상승세는 오래가지 못했다. 행사 종료 후 약 1시간 동안 지속된 장기 매도세가 이어졌기 때문이다. 결국 달러는 하락세를 멈추고 소폭 반등했으나, 미국 시장 마감까지 이어진 이익 실현 매도로 인해 상승세가 주춤했다. 이후 다음 거래일 초반 또 다른 하락세가 나타난 것으로 보인다.