FOMC Menghasilkan "Pemangkasan Hawkish" 0,25% dalam Pemungutan Suara Bersejarah 9-3

The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) seperti yang diperkirakan, dari 4,00% menjadi 3,75%, dalam keputusan Desember mereka, dengan para pembuat kebijakan memberikan sinyal bahwa ambang batas untuk pelonggaran lebih lanjut akan lebih tinggi.

Keputusan ini diambil melalui voting 9-3, dengan dua anggota yang hawkish menuntut tidak ada perubahan kebijakan, sementara pembuat kebijakan dovish Miran mendukung pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin, menandai pertama kalinya terjadi perpecahan semacam ini sejak September 2019.

Poin Utama

• Pemotongan Suku Bunga Dilakukan: FOMC menurunkan kisaran target suku bunga federal funds sebesar 25 basis poin menjadi 3,50-3,75%, menandai pemotongan ketiga berturut-turut sejak September
• Pergeseran Hawkish dalam Proyeksi: Ringkasan Proyeksi Ekonomi Terbaru menunjukkan bahwa median "dot plot" kini memperkirakan hanya dua pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 2025, turun dari empat yang diperkirakan pada September
• Kekhawatiran Inflasi Meningkat: Komite mengakui bahwa inflasi "telah meningkat sejak awal tahun dan tetap relatif tinggi," dengan inflasi PCE diproyeksikan sebesar 2,9% pada 2025 (naik dari 3,0% pada September) sebelum turun menjadi 2,4% pada 2026
• Penilaian Ulang Pasar Tenaga Kerja: Pernyataan tersebut mencatat bahwa "risiko penurunan terhadap lapangan kerja meningkat dalam beberapa bulan terakhir," meskipun penambahan lapangan kerja hanya "melambat" rather than "kolaps"
• Tanda Ketidaksepakatan: Tiga anggota menentang, dengan Stephen Miran lebih memilih pemotongan 50 basis poin, sementara Austan Goolsbee dan Jeffrey Schmid lebih memilih tidak ada perubahan, menyoroti perdebatan internal mengenai laju penyesuaian kebijakan yang tepat
• Penyesuaian Neraca: The Fed mengumumkan akan mulai membeli obligasi Treasury jangka pendek untuk mempertahankan cadangan yang cukup saat neraca terus menormalkan

Pernyataan resmi mengakui bahwa "aktivitas ekonomi telah berkembang dengan laju moderat" tetapi "peningkatan lapangan kerja melambat" sementara inflasi tetap "agak tinggi," menyoroti keseimbangan yang rumit yang harus dijaga oleh bank sentral saat menghadapi sinyal yang bertentangan.

Tiga suara penolakan menyoroti ketidakpastian ini. Preferensi Miran untuk pemotongan yang lebih besar menyoroti kekhawatiran tentang risiko pengangguran, sementara preferensi Goolsbee dan Schmid untuk tidak melakukan pemotongan menekankan kekhawatiran tentang inflasi.

Link ke Pernyataan Kebijakan Moneter FOMC (Desember 2025)

Sementara itu, Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang diperbarui menunjukkan pergeseran hawkish yang signifikan dalam proyeksi Komite. Proyeksi pertumbuhan PDB direvisi naik menjadi 2,3% untuk 2026 (dari 1,8% pada September) sementara tingkat pengangguran diperkirakan mencapai puncak 4,5% pada 2025 sebelum secara bertahap turun menjadi 4,2% pada 2028.

Lebih mencolok lagi, prospek inflasi tetap tinggi. Inflasi PCE inti diperkirakan sebesar 3,0% untuk tahun 2025 sebelum moderat menjadi 2,5% pada tahun 2026, dengan kedua angka tersebut menunjukkan inflasi mungkin tetap di atas target 2% The Fed untuk periode yang lebih lama.

Link ke Ringkasan Proyeksi Ekonomi FOMC (Desember 2025)

Proyeksi dot plot menunjukkan bahwa proyeksi suku bunga federal funds median untuk akhir 2025 naik menjadi 3,6% (menyiratkan dua kali pemotongan dari titik tengah saat ini 3,625%), dibandingkan dengan proyeksi September sebesar 3,4% (yang akan menyiratkan empat kali pemotongan).

Untuk 2026 dan 2027, median tetap pada 3,4% dan 3,1% masing-masing, menunjukkan pendekatan yang lebih lambat dan terukur dalam mencapai tingkat netral jangka panjang sebesar 3,0%.

Selama konferensi pers, Ketua Fed Jerome Powell menekankan bahwa Komite kini mendekati atau mungkin sudah berada pada titik di mana akan tepat untuk memperlambat laju pemotongan suku bunga.

Dia menekankan bahwa keputusan di masa depan akan diambil "pertemuan demi pertemuan" dan sangat bergantung pada data, tanpa ada rencana aksi yang telah ditentukan sebelumnya. Powell juga menegaskan bahwa dengan kebijakan saat ini "jauh lebih longgar" daripada sebelumnya, FOMC dapat lebih berhati-hati dalam mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut.

Link ke Konferensi Pers Ketua Fed Powell (Desember 2025)

Mengenai pasar tenaga kerja, Powell menggambarkan kondisi saat ini sebagai "kuat" daripada lemah, dengan tingkat pengangguran masih relatif rendah menurut standar historis. Dia menyarankan bahwa sebagian besar kenaikan terbaru dalam tingkat pengangguran mencerminkan peningkatan pasokan tenaga kerja daripada kehilangan pekerjaan yang signifikan.

Reaksi Pasar

Dolar AS vs. Mata Uang Utama: 5 menit

Dolar AS, yang sebelumnya konsolidasi menjelang keputusan FOMC, melemah secara umum setelah The Fed mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 0,25% yang telah diperkirakan. Aktivitas risiko juga mulai muncul dan menekan Dolar AS berkat proyeksi pertumbuhan yang ditingkatkan dalam Ringkasan Proyeksi Kuartalan.

USD stabil dari penurunan pasca-FOMC saat trader bersiap untuk konferensi pers Ketua Fed Powell, yang kemudian memicu reli singkat mata uang tersebut setelah konfirmasi keputusan pelonggaran yang lebih hati-hati ke depan.

Namun, kenaikan dolar setelah konferensi pers tersebut tidak bertahan lama, karena mata uang tersebut mengalami penjualan besar-besaran yang berlangsung sekitar satu jam setelah acara. Mata uang tersebut akhirnya berhenti dari penurunannya dan sedikit naik karena aksi ambil untung hingga akhir jam perdagangan AS, sebelum gelombang bearish lainnya tampaknya terjadi pada awal sesi berikutnya.