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正如市场普遍预期，加拿大央行（BOC）在12月维持利率不变，维持在2.25%的水平。该行坚持认为当前政策利率"大致处于合理水平"，既能支撑经济应对持续的贸易不确定性，又能使通胀率保持在目标附近。
这是该行继年初累计降息100个基点后连续第二次维持利率不变。行长蒂夫·麦克勒姆强调，尽管受到美国关税影响，近期经济数据表明加拿大经济"总体具有韧性"。
核心要点
- 利率维持预期：隔夜利率维持2.25%，银行利率2.50%，存款利率2.20%
- 经济韧性获认可：第三季度GDP意外强劲增长2.6%，但主要反映贸易波动，最终国内需求持平
- 劳动力市场改善：三个月新增就业岗位逾18万个，11月失业率降至6.5%
- 通胀接近目标：10月整体CPI为2.2%，核心通胀率评估约为2.5%
- 料将延长暂停加息周期：当前利率被视为"中性区间下限"的合理水平，以支持结构性调整
- 高不确定性持续：若前景变化（特别是《美墨加协定》重谈相关）加拿大央行准备采取行动
央行指出，加拿大第三季度2.6%的强劲增长主要源于波动的贸易数据，而非实质性基本面改善。最终国内需求持平，官员预计第四季度经济疲软，因净出口下滑可能抵消其他经济领域的温和增长。
麦克勒姆表示维持利率不变存在"明确共识"，但承认因贸易数据和季度GDP波动剧烈，难以准确判断经济真实增速。他重申央行不会设定政策调整时间表，将继续逐次会议审慎决策。
他同时指出近期GDP修正数据表明经济韧性强于预期，称加拿大在美加贸易冲突爆发前已具备更强抗风险能力。尽管部分行业遭受关税重创，但加拿大商品平均关税率仍维持在6%左右，且多数经济领域与美国的贸易往来未受影响。
麦克勒姆承认许多家庭仍面临可负担性压力。他补充道，尽管通胀有所缓解，但央行不希望物价出现断崖式下跌——通缩可能预示经济疲软，并促使民众推迟消费，从而加剧经济困境。
市场反应
加元兑主要货币汇率：5分钟图
TradingView提供的加元对主要货币叠加图表
加拿大央行宣布利率维持不变后，加元汇率最初走弱，因投资者对央行"利率处于中性区间下限"的鸽派表态作出反应。
加元短暂收复部分失地，但当行长麦克勒姆拒绝透露政策时间表并强调前景存在"异常不确定性"时再度下挫。其关于理事会意见分歧及"若前景变化"将调整政策的表态，暗示未来降息可能性犹存。
新闻发布会后，因平仓操作主导市场，加元小幅走强，但涨势乏力。尽管美联储决议后，除对美元外，加元当日仍普遍走弱。
当前市场定价显示，加拿大央行至少将维持利率不变至2026年上半年，仅对明年末可能加息的预期持谨慎态度。麦克勒姆的审慎表态似乎旨在抑制此类预期升温。