This article has been translated from English to Arabic.
كما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك كندا (BOC) أسعار الفائدة دون تغيير عند 2.25٪ في ديسمبر، محافظًا على موقفه بأن سعر الفائدة الحالي "في المستوى المناسب تقريبًا" لدعم الاقتصاد خلال فترة عدم اليقين المستمرة المتعلقة بالتجارة مع الحفاظ على التضخم قريبًا من المستوى المستهدف.
ويمثل هذا القرار ثاني قرار متتالي للبنك بعد أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس في وقت سابق من العام، حيث أكد المحافظ تيف ماكليم أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تظهر أن الاقتصاد الكندي "مرن بشكل عام" على الرغم من تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية.
النقاط الرئيسية
- بقاء سعر الفائدة كما هو متوقع: بقي سعر الفائدة لليلة واحدة دون تغيير عند 2.25٪، مع سعر فائدة البنك عند 2.50٪ وسعر الفائدة على الودائع عند 2.20٪.
- الاعتراف بمرونة الاقتصاد: حقق الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث نمواً قوياً ومفاجئاً بنسبة 2.6٪، على الرغم من أنه يعكس إلى حد كبير تقلبات التجارة مع استقرار الطلب المحلي النهائي
- تحسن سوق العمل: زاد عدد الوظائف بأكثر من 180,000 وظيفة على مدى ثلاثة أشهر، وانخفض معدل البطالة إلى 6.5٪ في نوفمبر
- التضخم قريب من الهدف: بلغ مؤشر أسعار المستهلكين 2.2٪ في أكتوبر، وتقدر نسبة التضخم الأساسي بحوالي 2.5٪
- احتمال تمديد فترة التوقف: يُعتبر السعر الحالي مناسبًا لـ "الحد الأدنى من النطاق المحايد" لدعم التكيف الهيكلي
- استمرار حالة عدم اليقين الشديد: بنك كندا مستعد للاستجابة في حالة تغير التوقعات، لا سيما فيما يتعلق بإعادة التفاوض على اتفاقية CUSMA
رابط إلى البيان الرسمي لبنك كندا (ديسمبر 2025)
أشار البنك إلى أن النمو القوي الذي سجلته كندا بنسبة 2.6٪ في الربع الثالث جاء في الغالب من أرقام التجارة المتقلبة، وليس من القوة الأساسية الحقيقية. كان الطلب المحلي النهائي ثابتًا، ويتوقع المسؤولون أن يكون الربع الرابع ضعيفًا، حيث من المرجح أن يلغي انخفاض صافي الصادرات المكاسب المتواضعة في قطاعات أخرى من الاقتصاد.
قال ماكليم إن هناك "إجماع واضح" على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، لكنه اعترف بصعوبة قراءة الوتيرة الحقيقية للاقتصاد بسبب تقلب بيانات التجارة والناتج المحلي الإجمالي الفصلي. وذكّر الجميع بأن البنك لا يحدد جدولاً زمنياً لتغييرات السياسة النقدية وسيواصل اتخاذ القرارات في كل اجتماع على حدة.
وأشار أيضًا إلى التعديلات الأخيرة على الناتج المحلي الإجمالي كسبب يجعل الاقتصاد يبدو أكثر مرونة مما كان يعتقد سابقًا، قائلاً إن كندا كانت في وضع أفضل قبل الدخول في النزاع التجاري مع الولايات المتحدة. على الرغم من أن بعض القطاعات تضررت بشدة من الرسوم الجمركية، لا يزال متوسط الرسوم الجمركية على السلع الكندية حوالي 6٪، ويستمر جزء كبير من الاقتصاد في التجارة بشكل طبيعي مع الولايات المتحدة.
أقر ماكليم بأن العديد من الأسر لا تزال تشعر بالضغط بسبب ارتفاع الأسعار. وأضاف أنه على الرغم من تراجع التضخم، فإن البنك لا يريد أن تنخفض الأسعار بشكل مباشر لأن الانكماش الاقتصادي يمكن أن يشير إلى ضعف الاقتصاد ويشجع الناس على تأجيل الإنفاق، مما يزيد الأمور سوءًا.
رابط مؤتمر بنك كندا الصحفي (ديسمبر 2025)
ردود فعل السوق
الدولار الكندي مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب الرسم البياني لـ CAD مقابل العملات الرئيسية بواسطة TradingView
ضعف الدولار الكندي في البداية بعد الإعلان، حيث رد المستثمرون على تعليق البنك بأن أسعار الفائدة "في الطرف الأدنى من النطاق المحايد"، وهو ما اعتبر موقفًا متساهلًا.
استعاد CAD بعض خسائره لفترة وجيزة، لكنه انخفض مرة أخرى عندما رفض المحافظ ماكليم تقديم جدول زمني للسياسة النقدية وشدد على "الغموض غير المعتاد" الذي يحيط بالتوقعات. ومن المرجح أن تصريحاته حول انقسام آراء المجلس واستعداده لتعديل السياسة "إذا تغيرت التوقعات" أبقت فكرة خفض أسعار الفائدة في المستقبل على الطاولة.
بعد المؤتمر الصحفي، تداول CAD على ارتفاع طفيف مع سيطرة عمليات تصفية المراكز، مما أعطى الحركة طابعًا خافتًا. ولكن بعد قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، أنهى CAD اليوم على انخفاض عام، باستثناء مقارنته بالدولار الأمريكي الأقوى.
تشير أسعار السوق الآن إلى أنه من المتوقع أن يظل بنك كندا على حاله حتى النصف الأول من عام 2026 على الأقل، مع وجود مراكز خفيفة فقط لارتفاعات محتملة في أواخر العام المقبل. يبدو أن نبرة ماكليم الحذرة تهدف إلى كبح تلك التوقعات.