This article has been translated from English to Korean.
이번 주 영국 재무장관 레이철 리브스의 예산 발표에 모든 시선이 집중되었으며, 시장 참가자들은 실제 발표 전 모든 단서와 헤드라인에 주목했다.
그런데 영국 정부의 재정 감시 기관인 예산책임처(OBR)가 리브스 장관이 연설을 시작하기도 한 시간 전에 예산안 전체를 실수로 공개하자, 당연히 완전한 혼란이 벌어졌다. 시장이 요동쳤고, 트레이더들은 허둥대며, 올해 가장 주목받는 경제 이벤트 중 하나가 비극과 코미디가 뒤섞인 상황이 되어버렸다.
이 당혹스러운 유출 사건을 넘어, 이번 예산안은 파운드화나 영국 주식을 거래하거나 정부 정책이 시장에 미치는 영향을 이해하려는 모든 이에게 중요하다. 결국 리브스 장관은 영국 경제의 어려움을 해결하고 막대한 부채를 감당하기 위해 260억 파운드 규모의 증세를 발표했는데, 이는 2년 만에 두 번째 대규모 세금 인상이다.
발표된 내용, 시장이 그렇게 반응한 이유, 그리고 트레이더들이 이 재정 롤러코스터에서 배워야 할 점은 다음과 같다.
기본 사항: 예산안의 내용은?
리브스 장관의 실제 발표 내용을 다음과 같이 정리합니다:
총 증세 규모: 2029-30년까지 261억 파운드
정부는 2030-31년까지 소득세 과세 기준을 동결해 임금 상승에 따라 더 많은 사람이 높은 세율 구간에 편입되도록 했다. 이 '은밀한 세금'만으로도 2029년까지 76억 파운드가 추가 징수되며 기본세율 납세자가 78만 명 증가할 전망이다.
급여 희생 연금 상한선: 2029년 4월부터 2,000파운드
현재 근로자는 국민보험료 납부 없이 급여 포기를 통해 연금에 무제한 금액을 적립할 수 있다. 2029년부터는 2,000파운드를 초과하는 금액에 대해 과세된다. 2029-30년도에 47억 파운드의 세수 증가가 예상된다.
두 자녀 수당 상한선 폐지
리브스 장관은 예상치 못한 진보적 조치로, 두 자녀 이상에 대한 수당 신청을 제한하던 논란의 대상이었던 상한선을 폐지했습니다. 연간 비용: 30억 파운드. 이로 인해 약 45만 명의 아동이 빈곤에서 벗어날 것으로 예상됩니다.
저축·배당·부동산 소득에 대한 증세
2027년 4월부터 세 가지 항목 모두 세율이 2% 포인트 인상됩니다. 기본세율 납세자가 은행 이자를 받을 경우 20% 대신 22%를 납부하게 됩니다. 배당금에 대한 고율 납세자는 40% 대신 42%를 납부하게 됩니다.
전기차 주행거리당 과세
2028년부터 전기차 운전자들은 마일당 3펜스의 새로운 요금을 부담하게 되며, 초기 11억 파운드의 세수 증대가 예상됩니다.
고가 부동산 추가 부과금
2028년 4월부터 200만 파운드 이상의 주택에 대해 연간 지방세 추가 부과금이 적용되며, 가액에 따라 2,500~7,500파운드의 추가 부담금이 부과됩니다.
경제 전망
영국 예산책임처(OBR)는 성장률에 대해 혼합된 전망을 제시했습니다:
- 2025년 성장률 전망치 1.0%에서 1.5%로 상향 조정—주요 원인은 올해 경제 실적이 예상보다 양호했기 때문
- 2026-2029년 성장률 전망치는 연간 평균 1.5%로 하향 조정됨(기존 1.8-1.9% 전망치 대비 하락)
- 인플레이션은 3.8%로 정점을 찍은 후 2027년까지 2% 수준으로 하락할 전망
- 재정 여유가 220억 파운드로 두 배 증가—정부가 자체 차입 규정을 위반하기 전까지의 완충 장치
이번 하향 조정은 영국 경제의 지속적인 문제인 생산성 성장 둔화를 반영합니다. 브렉시트는 여전히 생산성을 저해하며, GDP의 약 4%에 해당하는 손실을 초래하고 있습니다.
중요성: 시장 영향
전례 없는 유출 사건
11월 26일 공식 예산 발표 1시간 만에 영국 예산책임처(OBR)가 실수로 전체 경제 전망을 온라인에 공개했다. 리브스 장관이 오후 12시 30분(GMT)에 연설을 마친 후에야 공개될 예정이었다.
유출로 인해 세금 인상, 지출 삭감, 성장 전망 등 모든 내용이 공개됐다. 파운드화는 즉시 0.4% 급등했다. 영국 국채 수익률은 하락했고, 트레이더들은 흥분한 반면 야당 정치인들은 의회에서 정부를 조롱했다.
시장 반응은 미미
이런 상황에서 실제 발표 당시 파운드화가 거의 움직이지 않은 것은 당연했다. 오히려 발표 몇 시간 후 달러 대비 0.50%, EUR 대비 0.30% 상승했고, FTSE 100 지수는 0.85% 올랐다.
왜 긍정적인 흐름일까?
시장은 안도하는 모습이었다. 트레이더들은 채권 시장을 불안하게 할 대규모 차입이나 재정 규칙을 전혀 준수하지 못하는 최악의 시나리오를 우려했었다. 그러나 리브스 장관은 자체 설정한 한도 내에서 재정 여유를 두 배로 늘리면서도 충분한 증세를 제시했다.
핵심 수치: 220억 파운드의 재정 여유. 이는 정부 지출과 법정 한도 사이의 완충 역할을 한다. 3월 99억 파운드에서 현재 220억 파운드로 급증했다. 채권 시장은 이러한 완충 장치를 선호하는데, 이는 경제가 약화될 경우 정부가 대응할 여지가 있음을 의미하기 때문이다.
영란은행(BOE)과의 연관성
외환 트레이더들에게 흥미로운 점은 다음과 같다: 영국 예산책임처(OBR)에 따르면 이번 예산안은 2026년 인플레이션을 0.3% 포인트 낮출 전망이다.
인플레이션 하락 = 영국 중앙은행(BOE)의 금리 인하 여력 확대.
영란은행은 2025년 12월 18일 회의를 개최합니다. 시장은 기준금리를 0.25% 인하해 3.75%로 조정할 가능성을 60~65%로 반영하고 있습니다. 인플레이션이 예상대로 계속 하락한다면 이 금리 인하는 거의 확실해집니다.
영국 금리 하락 = 다른 통화와의 금리 차가 좁혀지면서 2026년 GBP 약세 가능성.
11월 6일 회의에서 BoE는 5대 4로 금리를 4%로 동결하기로 결정했는데, 이는 수년 만에 가장 근소한 차이다. 앤드류 베일리 총재는 "제한적 정책의 정점을 지났다"고 시사했는데, 이는 중앙은행 용어로 "곧 금리를 인하할 것"을 의미한다.
핵심 요약
레이철 리브스의 2025년 가을 예산안은 줄타기 같은 작업이었다: 시장을 불안하게 하지 않으면서 세금을 인상하고, 성장을 저해하지 않으면서 공공 재정을 정비하며, 영국 정책 입안자들을 여전히 괴롭히는 리즈 트러스식 붕괴를 피하는 것 .
시장이 차분하게, 심지어 긍정적으로 반응한 만큼 그녀는 대체로 성공했다. 그러나 진정한 시험대는 2026년 이후다.
영국 경제는 2029년까지 연간 1.5% 성장에 그칠 것으로 전망되며, 이는 역사적 평균을 크게 밑도는 수치다. 인플레이션은 하락 중이지만 속도가 느리다. 영국 중앙은행(BOE)은 12월 금리 인하에 나설 가능성이 높으며, 이는 파운드화 약세를 초래할 수 있다. 또한 예산안의 다수 세수 증대 조치는 수년 후에야 시행되므로 실제 실행 여부에 대한 불확실성이 존재한다.
앞으로 주목할 점:
- 2025년 12월 18일: 영국 중앙은행 금리 결정. 3.75%로의 인하가 이미 시장 가격에 반영된 상태이므로, 2026년 금리 경로에 대한 암시를 주시해야 합니다.
- 인플레이션 데이터: 12월 소비자물가지수(CPI)가 3.5% 이상 유지될 경우, BoE가 금리 인하를 연기할 수 있음
- 소비 지출 데이터: 저축 및 배당금에 대한 세금 인상이 2027년 말 경제 활동을 위축시킬 수 있음
- 2029년 총선: 여론조사에서 노동당이 불리해지면 시장이 후반부 집중된 증세 가능성을 반영하기 시작할 수 있음
통화 트레이더들에게 핵심 질문은 간단하다: 영국의 성장세가 약세를 유지해 영국 중앙은행이 연준이나 유럽중앙은행보다 더 빠르게 금리를 인하하도록 강제할 것인가? 그렇다면 GBP 약세는 지속될 것이다. 성장세가 예상보다 호조를 보인다면 GBP는 지지선을 찾을 수 있다.
어느 쪽이든 이번 예산안은 영국 시장에서 변동성이 큰 한 해의 서막을 열었다. 예산안 유출은 당혹스러웠지만, 진짜 드라마는 아직 시작되지 않았다.
시장은 확실성이 아닌 가능성을 가격에 반영한다는 점을 기억하십시오. 예산안은 로드맵을 제시했지만, 경제 상황은 변하고 정부는 정책을 뒤집으며 예측은 빗나갑니다. 유연성을 유지하고 위험을 관리하며, 단일 거래나 시나리오에 감당할 수 있는 손실 이상을 걸지 마십시오.
면책 조항: 본 글은 교육 목적으로만 작성되었으며 금융 자문을 구성하지 않습니다. 외환, 주식 및 기타 금융상품 거래는 상당한 손실 위험을 수반합니다. 투자 결정을 내리기 전에 반드시 자체 조사를 수행하고 자격을 갖춘 금융 전문가와 상담하십시오. 과거 성과는 미래 결과를 보장하지 않습니다.