This article has been translated from English to Indonesian.
Semua mata dan telinga tertuju pada Pernyataan Anggaran Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves pekan ini, dengan pasar fokus pada setiap petunjuk dan headline sebelum pengumuman resmi.
Ketika badan pengawas fiskal pemerintah Inggris (Office for Budget Responsibility) secara tidak sengaja mempublikasikan seluruh Anggaran satu jam sebelum Reeves dapat menyampaikan pidatonya, tidak mengherankan jika kekacauan total meletus. Pasar bergerak, para pedagang panik, dan salah satu peristiwa ekonomi paling dinanti tahun ini berubah menjadi tragedi komedi.
Di luar kebocoran yang memalukan, Anggaran ini penting bagi siapa pun yang bertransaksi dengan pound sterling, saham Inggris, atau hanya mencoba memahami bagaimana kebijakan pemerintah memengaruhi pasar. Lagi pula, Reeves mengumumkan kenaikan pajak sebesar £26 miliar, yang menandai kenaikan pajak besar kedua dalam dua tahun, sambil berusaha menyeimbangkan ekonomi Inggris yang sedang kesulitan dengan tumpukan utang.
Berikut ini adalah apa yang diumumkan, mengapa pasar bereaksi seperti itu, dan apa yang harus dipelajari para pedagang dari rollercoaster fiskal ini.
Dasar-dasar: Apa yang Ada dalam Anggaran?
Berikut ini rincian apa yang termasuk dalam pernyataan Reeves:
Total kenaikan pajak: £26,1 miliar hingga 2029-30
Pemerintah membekukan ambang batas pajak penghasilan hingga 2030-31, artinya lebih banyak orang akan masuk ke bracket pajak yang lebih tinggi seiring kenaikan gaji. Pajak tersembunyi ini saja akan mengumpulkan £7,6 miliar dan menciptakan 780.000 wajib pajak dengan tarif dasar tambahan hingga 2029.
Batasan kontribusi pensiun melalui pengorbanan gaji: £2.000 mulai April 2029
Saat ini, pekerja dapat menyetorkan jumlah tak terbatas ke pensiun melalui pengorbanan gaji tanpa membayar Asuransi Nasional. Mulai 2029, jumlah di atas £2.000 akan dikenakan pajak. Diperkirakan akan menghasilkan £4,7 miliar pada 2029-30.
Batasan tunjangan dua anak dihapuskan
Dalam langkah progresif yang mengejutkan, Reeves menghapus batas kontroversial yang mencegah keluarga menerima tunjangan untuk lebih dari dua anak. Biaya: £3 miliar per tahun. Langkah ini diperkirakan akan mengangkat 450.000 anak keluar dari kemiskinan.
Kenaikan pajak atas tabungan, dividen, dan penghasilan properti
Ketiga jenis penghasilan ini akan mengalami kenaikan tarif sebesar 2 poin persentase mulai April 2027. Jika Anda adalah wajib pajak dengan tarif dasar yang menerima bunga bank, Anda akan membayar 22% alih-alih 20%. Wajib pajak dengan tarif tinggi yang menerima dividen akan membayar 42% alih-alih 40%.
Pajak per mil untuk kendaraan listrik
Mulai 2028, pengemudi kendaraan listrik akan dikenakan biaya baru sebesar 3p per mil, yang diperkirakan akan mengumpulkan £1,1 miliar pada awalnya.
Pajak tambahan untuk properti bernilai tinggi
Rumah dengan nilai di atas £2 juta akan dikenakan tambahan pajak daerah tahunan mulai April 2028, berkisar antara £2.500 hingga £7.500 tergantung pada nilai properti.
Proyeksi Ekonomi
OBR menyampaikan berita campuran tentang pertumbuhan:
- Pertumbuhan 2025 dinaikkan menjadi 1,5% (dari 1,0%)—utama karena ekonomi berjalan lebih baik dari perkiraan tahun ini
- Pertumbuhan 2026-2029 diturunkan menjadi rata-rata 1,5% per tahun, turun dari perkiraan sebelumnya 1,8-1,9%
- Inflasi mencapai puncak 3,8% dan diperkirakan akan turun menuju 2% pada 2027
- Ruang fiskal meningkat dua kali lipat menjadi £22 miliar—bantalan yang dimiliki pemerintah sebelum melanggar aturan pinjaman sendiri
Penurunan perkiraan ini mencerminkan pertumbuhan produktivitas yang lebih lemah, masalah yang terus menerus bagi ekonomi Inggris. Brexit terus menghambat output, diperkirakan menguras 4% dari PDB.
Mengapa Ini Penting: Dampak Pasar
Bocoran Tak Terduga
Dalam waktu satu jam setelah pernyataan anggaran resmi pada 26 November, OBR secara tidak sengaja mempublikasikan proyeksi ekonomi lengkapnya secara online. Hal ini seharusnya tidak terjadi hingga setelah Reeves menyelesaikan pidatonya pada pukul 12:30 PM GMT.
Bocoran tersebut mengungkap segalanya: kenaikan pajak, pemotongan belanja, perkiraan pertumbuhan, dan sebagainya. Sterling melonjak 0,4% secara instan. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris turun, dan para pedagang bersorak-sorai sementara politisi oposisi mengejek pemerintah di Parlemen.
Reaksi Pasar yang Terbatas
Dengan demikian, tidak mengherankan bahwa pound sterling hampir tidak bergerak selama acara sebenarnya, dengan mata uang tersebut bahkan naik 0,50% terhadap USD dan 0,30% terhadap EUR beberapa jam setelah pengumuman, sementara FTSE 100 naik 0,85%.
Mengapa tren positif ini?
Pasar tampaknya lega. Para pedagang khawatir akan hal yang lebih buruk, baik itu pinjaman besar-besaran yang akan mengguncang pasar obligasi, atau ketidakmampuan total untuk memenuhi aturan fiskal. Sebaliknya, Reeves menaikkan pajak cukup untuk tetap dalam batas yang ia tetapkan sendiri sambil menggandakan ruang fiskal.
Angka kunci: £22 miliar ruang fiskal. Ini adalah bantalan antara pengeluaran pemerintah dan batas hukum.Angka ini melonjak dari £9,9 miliar pada Maret menjadi £22 miliar saat ini. Pasar obligasi menyukai bantalan ini karena artinya pemerintah memiliki ruang untuk bertindak jika ekonomi melemah.
Hubungan dengan Bank of England
Inilah yang menarik bagi trader forex: Anggaran ini mengurangi inflasi sebesar 0,3 poin persentase pada 2026, menurut OBR.
Inflasi yang lebih rendah = ruang lebih besar bagi Bank of England untuk menurunkan suku bunga.
Bank of England akan mengadakan pertemuan pada 18 Desember 2025. Pasar memperkirakan peluang 60-65% untuk pemotongan suku bunga sebesar 0,25% menjadi 3,75%. Jika inflasi terus turun sesuai perkiraan, pemotongan tersebut hampir pasti terjadi.
Suku bunga Inggris yang lebih rendah = potensi pelemahan GBP pada 2026 seiring dengan menyempitnya selisih suku bunga dengan mata uang lain.
Pada rapat 6 November, BoE memutuskan dengan suara 5-4 untuk mempertahankan suku bunga di 4%, margin terketat dalam beberapa tahun. Gubernur Andrew Bailey memberi sinyal bahwa mereka "sudah melewati puncak ketatnya kebijakan moneter," istilah bank sentral untuk "kami akan segera memotong suku bunga."
Inti dari Hal Ini
Anggaran Musim Gugur 2025 Rachel Reeves adalah langkah berisiko tinggi: menaikkan pajak tanpa mengguncang pasar, memperbaiki keuangan publik tanpa menghambat pertumbuhan, dan menghindari krisis gaya Liz Truss yang masih menghantui pembuat kebijakan Inggris.
Dia sebagian besar berhasil karena pasar bereaksi dengan tenang, bahkan positif. Namun, ujian sesungguhnya akan datang pada 2026 dan seterusnya.
Ekonomi Inggris diperkirakan tumbuh hanya 1,5% per tahun hingga 2029, jauh di bawah rata-rata historis. Inflasi turun, tetapi perlahan. Bank of England kemungkinan akan memotong suku bunga pada Desember, yang dapat melemahkan pound. Dan banyak dari langkah-langkah penggalangan pendapatan dalam Anggaran tersebut tidak akan berlaku dalam beberapa tahun, menciptakan ketidakpastian apakah langkah-langkah tersebut benar-benar akan dilaksanakan.
Hal yang perlu diperhatikan ke depan:
- 18 Desember 2025: Keputusan suku bunga BoE. Pemotongan menjadi 3,75% sudah diperhitungkan secara signifikan, jadi perhatikan petunjuk tentang jalur suku bunga pada 2026
- Data inflasi: Jika CPI tetap di atas 3,5% pada Desember, BoE mungkin menunda pemotongan suku bunga
- Data pengeluaran konsumen: Pajak yang lebih tinggi atas tabungan dan dividen dapat meredam aktivitas ekonomi pada akhir 2027
- Pemilihan umum 2029: Jika jajak pendapat berbalik melawan Partai Buruh, pasar mungkin mulai memperhitungkan kenaikan pajak yang ditunda
Bagi pedagang valuta asing, pertanyaan besarnya sederhana: Apakah pertumbuhan ekonomi Inggris akan tetap lemah cukup untuk memaksa BoE memotong suku bunga lebih cepat daripada The Fed atau ECB? Jika ya, kelemahan GBP akan berlanjut. Jika pertumbuhan ekonomi melebihi ekspektasi, GBP dapat menemukan dukungan.
Bagaimanapun, Anggaran ini menetapkan panggung untuk tahun yang volatil di pasar Inggris. Bocoran mungkin memalukan, tetapi drama sesungguhnya masih akan datang.
Ingatlah bahwa pasar menghargai probabilitas, bukan kepastian. Anggaran ini memberikan peta jalan, tetapi kondisi ekonomi berubah, pemerintah berbalik arah, dan perkiraan bisa meleset. Tetap fleksibel, kelola risiko Anda, dan jangan bertaruh lebih dari yang Anda mampu untuk kehilangan pada setiap transaksi atau skenario.
Peringatan: Artikel ini hanya untuk tujuan pendidikan dan tidak dimaksudkan sebagai saran keuangan. Perdagangan mata uang, saham, dan instrumen keuangan lainnya melibatkan risiko kerugian yang signifikan. Anda harus melakukan riset sendiri dan berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum mengambil keputusan investasi. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.