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Alle Augen und Ohren waren diese Woche auf die Haushaltserklärung der britischen Finanzministerin Rachel Reeves gerichtet, wobei die Märkte schon vor der eigentlichen Ankündigung auf jeden Hinweis und jede Schlagzeile fixiert waren.

Als dann die Finanzaufsichtsbehörde der britischen Regierung (Office for Budget Responsibility) versehentlich den gesamten Haushalt eine Stunde vor Reeves' Rede veröffentlichte, war es keine Überraschung, dass absolutes Chaos ausbrach. Die Märkte bewegten sich, die Händler gerieten in Aufruhr, und eines der am meisten erwarteten wirtschaftlichen Ereignisse des Jahres verwandelte sich in eine Tragikomödie.

Abgesehen von der peinlichen Indiskretion ist dieser Haushalt für alle wichtig, die mit dem britischen Pfund oder britischen Aktien handeln oder einfach nur verstehen wollen, wie die Politik der Regierung die Märkte beeinflusst. Schließlich kündigte Reeves Steuererhöhungen in Höhe von 26 Milliarden Pfund an, was die zweite massive Steuererhöhung innerhalb von zwei Jahren darstellt, während sie versucht, die schwächelnde britische Wirtschaft mit einem Berg von Schulden in Einklang zu bringen.

Hier erfahren Sie, was angekündigt wurde, warum die Märkte so reagiert haben und was Händler aus dieser finanziellen Achterbahnfahrt lernen sollten.

Die Grundlagen: Was steht im Haushalt?

Hier ist eine Aufschlüsselung dessen, was in Reeves' tatsächlicher Erklärung enthalten war:

Gesamtsteuererhöhungen: 26,1 Milliarden Pfund bis 2029-30

Die Regierung hat die Einkommenssteuerfreibeträge bis 2030/31 eingefroren, was bedeutet, dass mehr Leute in höhere Steuerklassen geraten, wenn die Löhne steigen. Allein diese „versteckte Steuer” wird bis 2029 7,6 Milliarden Pfund einbringen und 780.000 zusätzliche Steuerzahler im Grundsteuersatz schaffen.

Obergrenze für Gehaltsverzicht zur Altersvorsorge: 2.000 £ ab April 2029

Derzeit können Arbeitnehmer unbegrenzt Beträge über Gehaltsverzicht in die Altersvorsorge einzahlen, ohne Sozialversicherungsbeiträge zu zahlen. Ab 2029 werden Beträge über 2.000 £ besteuert. Damit werden 2029-30 voraussichtlich 4,7 Milliarden £ eingenommen.

Obergrenze für Kindergeld für zwei Kinder abgeschafft

In einem überraschenden progressiven Schritt hat Reeves die umstrittene Begrenzung abgeschafft, die Familien daran hinderte, Leistungen für mehr als zwei Kinder zu beantragen. Kosten: 3 Milliarden £ jährlich. Dadurch werden schätzungsweise 450.000 Kinder aus der Armut befreit.

Steuererhöhungen auf Ersparnisse, Dividenden und Einkünfte aus Immobilien

Für alle drei Bereiche werden die Steuersätze ab April 2027 um 2 Prozentpunkte angehoben. Wenn du ein Steuerzahler mit Grundsteuersatz bist und Bankzinsen bekommst, zahlst du 22 % statt 20 %. Steuerzahler mit höherem Steuersatz auf Dividenden zahlen 42 % statt 40 %.

Kilometersteuer für Elektrofahrzeuge

Ab 2028 müssen Fahrer von Elektrofahrzeugen eine neue Gebühr von 3 Pence pro Meile zahlen, die zunächst 1,1 Milliarden Pfund einbringen soll.

Zuschlag für hochwertige Immobilien

Für Häuser im Wert von über 2 Millionen Pfund wird ab April 2028 ein jährlicher Gemeindesteuerzuschlag erhoben, der je nach Wert zwischen 2.500 und 7.500 Pfund liegt.

Wirtschaftsprognosen

Das OBR hat gemischte Nachrichten zum Wachstum gebracht:

  • Das Wachstum für 2025 wurde von 1,0 % auf 1,5 % angehoben – vor allem, weil die Wirtschaft in diesem Jahr besser lief als erwartet.
  • Das Wachstum für 2026–2029 wurde auf durchschnittlich 1,5 % pro Jahr gesenkt, gegenüber früheren Prognosen von 1,8–1,9 %.
  • Die Inflation erreichte einen Höchststand von 3,8 % und wird bis 2027 voraussichtlich auf 2 % sinken
  • Der finanzpolitische Spielraum hat sich auf 22 Milliarden Pfund verdoppelt – das ist der Puffer, den die Regierung hat, bevor sie ihre eigenen Kreditregeln bricht.

Die Herabstufung spiegelt das schwächere Produktivitätswachstum wider, ein anhaltendes Problem für die britische Wirtschaft. Der Brexit belastet weiterhin die Produktion und kostet schätzungsweise 4 % des BIP.

Warum das wichtig ist: Auswirkungen auf den Markt

Die beispiellose Indiskretion

Innerhalb einer Stunde nach der offiziellen Haushaltserklärung am 26. November hat das OBR versehentlich seine vollständige Wirtschaftsprognose online veröffentlicht. Das sollte eigentlich erst nach Reeves' Rede um 12:30 Uhr GMT passieren.

Die Indiskretion enthüllte alles: Steuererhöhungen, Ausgabenkürzungen, Wachstumsprognosen, einfach alles. Das Pfund Sterling stieg sofort um 0,4 %. Die Renditen britischer Staatsanleihen fielen, und Händler hatten einen großen Tag, während Oppositionspolitiker die Regierung im Parlament verspotteten.

Verhaltene Reaktion des Marktes

So war es keine Überraschung, dass das Pfund Sterling während der eigentlichen Veranstaltung kaum reagierte und die Währung sogar Stunden nach der Ankündigung gegenüber dem USD (0,50 %) und dem EUR (0,30 %) zulegte, während der FTSE 100 um 0,85 % stieg.

Warum diese positive Entwicklung?

Die Märkte schienen erleichtert zu sein. Händler hatten Schlimmeres befürchtet, entweder massive Kreditaufnahmen, die die Anleihemärkte erschrecken würden, oder die völlige Unfähigkeit, die Haushaltsregeln einzuhalten. Stattdessen kündigte Reeves Steuererhöhungen in ausreichender Höhe an, um innerhalb ihrer selbst auferlegten Grenzen zu bleiben und gleichzeitig ihren fiskalischen Spielraum zu verdoppeln.

Die wichtigste Zahl: 22 Milliarden Pfund Spielraum. Das ist der Puffer zwischen den Staatsausgaben und der gesetzlichen Grenze. Er stieg von 9,9 Milliarden Pfund im März auf jetzt 22 Milliarden Pfund. Die Anleihemärkte mögen Puffer, weil das bedeutet, dass die Regierung Spielraum hat, wenn die Wirtschaft schwächelt.

Die Verbindung zur BOE

Hier wird es für Devisenhändler interessant: Laut OBR senkt der Haushalt die Inflation im Jahr 2026 um 0,3 Prozentpunkte.

Geringere Inflation = mehr Spielraum für die Bank of England, die Zinsen zu senken.

Die BoE trifft sich am 18. Dezember 2025. Die Märkte rechnen mit einer Wahrscheinlichkeit von 60 bis 65 %, dass die Zinsen um 0,25 % auf 3,75 % gesenkt werden. Wenn die Inflation wie erwartet weiter sinkt, ist diese Senkung fast sicher.

Niedrigere Zinsen in Großbritannien = potenzielle Schwäche des GBP im Jahr 2026, da sich der Zinsunterschied zu anderen Währungen verringert.

Bei der Sitzung am 6. November stimmte die BoE mit 5:4 Stimmen dafür, die Zinsen bei 4 % zu belassen, was die knappste Mehrheit seit Jahren ist. Gouverneur Andrew Bailey signalisierte, dass sie „den Höhepunkt der restriktiven Geldpolitik überschritten haben“, was in der Sprache der Zentralbank so viel bedeutet wie „wir senken bald die Zinsen“.

Fazit

Der Herbsthaushalt 2025 von Rachel Reeves war ein Drahtseilakt: Steuern erhöhen, ohne die Märkte zu verunsichern, die öffentlichen Finanzen sanieren, ohne das Wachstum zu bremsen, und einen Zusammenbruch à la Liz Truss vermeiden, der die britischen Politiker immer noch verfolgt.

Das ist ihr größtenteils gelungen, da die Märkte ruhig, sogar positiv reagierten. Die eigentliche Bewährungsprobe kommt aber erst 2026 und danach.

Die britische Wirtschaft wird bis 2029 voraussichtlich nur um 1,5 % pro Jahr wachsen, was deutlich unter dem historischen Durchschnitt liegt. Die Inflation geht zurück, aber nur langsam. Die Bank of England wird wahrscheinlich im Dezember die Zinsen senken, was das Pfund schwächen könnte. Und viele der Maßnahmen zur Steigerung der Einnahmen aus dem Haushalt werden erst in einigen Jahren greifen, was Unsicherheit darüber schafft, ob sie tatsächlich umgesetzt werden.

Was es in Zukunft zu beobachten gilt:

  • 18. Dezember 2025: Zinsentscheidung der BoE. Eine Senkung auf 3,75 % ist bereits stark eingepreist, daher sollte man auf Hinweise zum Zinspfad für 2026 achten.
  • Inflationsdaten: Wenn der Verbraucherpreisindex im Dezember über 3,5 % bleibt, könnte die BoE Zinssenkungen verschieben.
  • Daten zu den Verbraucherausgaben: Höhere Steuern auf Ersparnisse und Dividenden könnten die Wirtschaftstätigkeit Ende 2027 dämpfen.
  • Wahlen 2029: Wenn sich die Umfragen gegen Labour wenden, könnten die Märkte beginnen, die nach hinten verschobenen Steuererhöhungen einzupreisen.

Für Devisenhändler ist die große Frage einfach: Wird das Wachstum in Großbritannien so schwach bleiben, dass die BoE gezwungen ist, die Zinsen schneller zu senken als die Fed oder die EZB? Wenn ja, bleibt das GBP schwach. Wenn das Wachstum positiv überrascht, könnte das GBP Unterstützung finden.

So oder so, dieser Haushalt bereitet den Boden für ein volatiles Jahr an den britischen Märkten. Die Indiskretion mag peinlich gewesen sein, aber das eigentliche Drama steht noch bevor.

Denken Sie daran, dass die Märkte Wahrscheinlichkeiten und keine Gewissheiten bewerten. Der Haushalt hat uns einen Fahrplan gegeben, aber die wirtschaftlichen Bedingungen ändern sich, Regierungen machen Kehrtwenden und Prognosen gehen daneben. Bleiben Sie flexibel, managen Sie Ihr Risiko und setzen Sie niemals mehr, als Sie sich leisten können, bei einem einzelnen Handel oder Szenario zu verlieren.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Der Handel mit Währungen, Aktien und anderen Finanzinstrumenten birgt ein erhebliches Verlustrisiko. Du solltest deine eigenen Recherchen durchführen und einen qualifizierten Finanzberater konsultieren, bevor du Anlageentscheidungen triffst. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.