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本周所有目光都聚焦于英国财政大臣瑞秋·里夫斯的预算声明，市场在正式公布前就紧盯每条线索和头条新闻。
当英国政府财政监管机构（预算责任办公室）在里夫斯尚未发表演讲前一小时意外泄露完整预算案时，市场陷入彻底混乱实属必然。行情剧烈波动，交易员手忙脚乱，这场年度最受瞩目的经济盛事最终演变成一出荒诞喜剧。
这场尴尬泄密事件背后，这份预算案对所有交易英镑、英国股票或试图理解政府政策如何影响市场的投资者都至关重要。毕竟，里夫斯宣布了260亿英镑的增税计划——这是两年内第二次大规模增税——同时试图在英国疲软的经济与巨额债务之间寻求平衡。
以下是预算案具体内容、市场反应成因，以及交易员应从这场财政过山车中汲取的教训。
核心内容：预算案包含哪些条款？
以下是里夫斯实际声明的具体内容：
总增税额：2029-30财年达261亿英镑
政府将所得税起征点冻结至2030-31财年，这意味着随着工资上涨，更多人将被纳入更高税率区间。仅此项"隐性增税"措施就将在2029年前增加76亿英镑税收，并新增78万基本税率纳税人。
薪资抵扣养老金上限：2029年4月起设2000英镑上限
目前员工可通过工资抵扣无限额缴纳养老金且免缴国民保险。2029年起，超2000英镑部分将征税。预计2029-30财年增收47亿英镑。
取消二孩福利上限
里夫斯意外推行进步举措，取消了限制家庭领取超过两名子女福利的争议性上限。每年成本30亿英镑，预计将使45万儿童摆脱贫困。
储蓄、股息及房产收入增税
自2027年4月起，三类收入税率均上调2个百分点。基本税率纳税人银行利息收入税率将从20%升至22%；高税率纳税人股息收入税率将从40%升至42%。
电动汽车按里程征税
自2028年起，电动汽车车主将面临每英里3便士的新收费，预计初期可筹集11亿英镑。
高价值房产附加费
自2028年4月起，价值超200万英镑的房产需缴纳年度市政附加税，金额根据房产价值在2500至7500英镑之间浮动。
经济预测
英国预算责任办公室（OBR）发布了喜忧参半的增长预测：
- 2025年增长预期上调至1.5%（原为1.0%）——主要因今年经济表现优于预期
- 2026-2029年经济增长预期下调至年均1.5%，低于此前1.8%-1.9%的预测值
- 通胀率已达3.8%峰值，预计2027年前将回落至2%水平
- 财政缓冲空间扩大至220亿英镑——即政府触发自身借贷规则前的容错空间
此次下调反映出生产率增长乏力，这是英国经济的顽疾。脱欧持续拖累产出，预计造成国内生产总值4%的损失。
重要性：市场影响
史无前例的泄密事件
11月26日官方预算声明发布后一小时内，英国预算责任办公室意外在网上公布了完整的经济预测报告。该报告本应在格林尼治时间12:30里夫斯结束演讲后才公开。
泄密内容涵盖所有关键数据：增税计划、开支削减、增长预测等。英镑汇率随即跳涨0.4%，英国国债收益率下挫，交易员们大获其利，而反对党议员则在议会中对政府进行嘲讽。
市场反应平淡
因此，英镑在实际事件期间几乎未见波动也就不足为奇了——公告发布数小时后，英镑兑美元（0.50%）和欧元（0.30%）汇率甚至小幅攀升，富时100指数则上涨0.85%。
为何市场反应积极？
市场似乎松了一口气。交易员此前担忧更糟糕的情况——要么是引发债券市场恐慌的大规模借贷，要么是完全无法满足财政规则。而里夫斯提出的增税方案既符合其自我设定的限制，又使财政空间扩大了一倍。
关键数据：220亿英镑的财政缓冲空间。这是政府支出与法定限额之间的缓冲区，从3月的99亿英镑跃升至当前的220亿英镑。债券市场青睐这种缓冲机制，因其意味着经济疲软时政府仍有政策操作空间。
英格兰银行关联
外汇交易者需关注的关键点在于：英国预算责任办公室预测，该预算案将使2026年通胀率降低0.3个百分点。
通胀降低 = 英格兰银行降息空间扩大。
英格兰银行将于2025年12月18日召开会议。市场目前定价显示降息0.25%至3.75%的概率为60%-65%。若通胀如预期持续回落，此次降息几乎已成定局。
英国利率走低 = 2026年英镑可能走弱，因与其他货币的利差收窄。
在11月6日的会议上，英格兰银行以5比4的微弱优势（近年最小差距）决定维持4%利率不变。行长安德鲁·贝利暗示政策已"度过最严苛阶段"——央行术语中这意味着"即将降息"。
核心要点
蕾切尔·里夫斯2025年秋季预算案堪称走钢丝：既要增税又不惊动市场，既要修复公共财政又不扼杀增长，还要避免重蹈丽兹·特拉斯式崩盘——这场灾难至今仍令 英国决策者心有余悸。
市场反应平稳甚至积极，表明她基本成功。但真正的考验将在2026年及之后到来。
英国经济预计到2029年年均增速仅为1.5%，远低于历史均值。通胀虽在回落但速度缓慢。英国央行可能在12月降息，这可能削弱英镑汇率。此外，预算案中许多增收措施数年后才生效，其实施前景存在不确定性。
后续关注要点：
- 2025年12月18日：英格兰银行利率决议。市场已充分预期降息至3.75%，需关注2026年利率路径的信号
- 通胀数据：若12月CPI持续高于3.5%，英央行可能推迟降息
- 消费支出数据：储蓄与股息增税可能在2027年末抑制经济活动
- 2029年大选：若民调不利工党，市场或开始消化其后期的增税计划
对货币交易员而言，核心问题很简单：英国经济增长是否持续疲软到迫使英央行降息速度快于美联储或欧洲央行？若然，英镑疲软态势将延续；若经济增长超预期，英镑或获得支撑。
无论如何，本次预算案为英国市场未来一年的剧烈波动埋下伏笔。预算案泄露或许令人尴尬，但真正的戏剧性时刻尚未到来。
谨记市场定价基于概率而非确定性。预算案提供了路线图，但经济形势瞬息万变，政府政策可能逆转，预测亦常失准。保持灵活应对，严格管控风险，切勿在单笔交易或单一情境中押注超出承受范围的资金。
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