This article has been translated from English to Vietnamese.
Tất cả con mắt và tai đều hướng về Tuyên bố Ngân sách của Bộ trưởng Tài chính Vương quốc Anh Rachel Reeves tuần này, khi thị trường tập trung vào từng manh mối và tiêu đề trước khi thông báo thực sự diễn ra.
Vì vậy, khi cơ quan giám sát tài chính của chính phủ Vương quốc Anh (Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách) vô tình công bố toàn bộ Ngân sách một giờ trước khi Reeves có thể phát biểu, không có gì ngạc nhiên khi sự hỗn loạn tuyệt đối xảy ra. Thị trường biến động, nhà giao dịch hoảng loạn và một trong những sự kiện kinh tế được mong đợi nhất trong năm trở thành một vở hài kịch bi thảm.
Vượt qua sự rò rỉ đáng xấu hổ, Ngân sách này quan trọng với bất kỳ ai giao dịch bảng Anh, cổ phiếu Vương quốc Anh, hoặc chỉ đang cố gắng hiểu cách mà chính sách của chính phủ ảnh hưởng đến thị trường. Sau tất cả, Reeves đã công bố 26 tỷ bảng Anh tăng thuế, đánh dấu đợt tăng thuế lớn thứ hai trong hai năm, trong khi cố gắng cân bằng nền kinh tế đang gặp khó khăn của Anh với núi nợ nần.
Đây là những gì đã được công bố, lý do tại sao thị trường phản ứng như vậy, và những điều mà nhà giao dịch nên học từ chuyến tàu lượn tài chính này.
Cơ Bản: Ngân Sách Có Gì?
Đây là bảng phân tích những gì đã được đưa vào tuyên bố thực tế của Reeves:
Tổng tăng thuế: 26.1 tỷ bảng Anh vào 2029-30
Chính phủ đóng băng ngưỡng thuế thu nhập đến 2030-31, có nghĩa là nhiều người sẽ bị kéo vào các khung thuế cao hơn khi lương tăng. Chỉ riêng “thuế âm thầm” này sẽ tăng thêm 7.6 tỷ bảng Anh và tạo ra 780,000 người nộp thuế cơ bản mới vào năm 2029.
Giới hạn lương hưu thông qua giảm lương: 2,000 bảng từ tháng 4 năm 2029
Hiện tại, người lao động có thể đóng một khoản không giới hạn vào lương hưu thông qua giảm lương mà không phải trả Bảo hiểm Quốc gia. Từ năm 2029, mọi thứ trên 2,000 bảng sẽ phải chịu thuế. Dự kiến sẽ tăng 4.7 tỷ bảng Anh vào 2029-30.
Bỏ giới hạn trợ cấp hai con
Trong một động thái tiến bộ bất ngờ, Reeves đã gỡ bỏ giới hạn gây tranh cãi ngăn các gia đình không được hưởng trợ cấp cho nhiều hơn hai con. Chi phí: 3 tỷ bảng hàng năm. Điều này sẽ giúp ước tính 450,000 trẻ em thoát khỏi nghèo đói.
Tăng thuế tiết kiệm, cổ tức và thu nhập từ bất động sản
Cả ba sẽ thấy tỷ lệ tăng 2 điểm phần trăm từ tháng 4 năm 2027. Nếu bạn là người nộp thuế cơ bản kiếm lãi ngân hàng, bạn sẽ phải trả 22% thay vì 20%. Người nộp thuế cao hơn trên cổ tức sẽ trả 42% thay vì 40%.
Thuế lái xe điện theo quãng đường
Từ năm 2028, lái xe EV phải chịu phí mới 3p mỗi dặm, dự kiến tăng 1.1 tỷ bảng ban đầu.
Phụ thuế tài sản có giá trị cao
Các ngôi nhà trị giá trên 2 triệu bảng phải chịu phụ thuế hội đồng hàng năm từ tháng 4 năm 2028, dao động từ 2,500 đến 7,500 bảng tùy theo giá trị.
Dự báo Kinh tế
OBR đã đưa ra tin tức lẫn lộn về tăng trưởng:
- Tăng trưởng năm 2025 được nâng cấp lên 1.5% (từ 1.0%)—chủ yếu vì nền kinh tế đã hoạt động tốt hơn mong đợi trong năm nay
- Tăng trưởng 2026-2029 bị hạ cấp xuống trung bình 1.5% hàng năm, giảm so với dự báo trước đó là 1.8-1.9%
- Lạm phát cao điểm ở mức 3.8% và dự kiến giảm về 2% vào năm 2027
- Đệm tài khóa tăng gấp đôi lên 22 tỷ bảng—mức đệm mà chính phủ có trước khi phá vỡ các quy tắc vay vốn của chính mình
Giảm cấp phản ánh tăng trưởng năng suất yếu hơn, một vấn đề kéo dài đối với nền kinh tế Vương quốc Anh. Brexit tiếp tục kéo giảm sản lượng, gây thiệt hại ước tính 4% GDP.
Tại Sao Điều Này Quan Trọng: Tác Động Đến Thị Trường
Rò Rỉ Chưa Từng Có
Trong vòng một giờ sau tuyên bố ngân sách chính thức vào ngày 26 tháng 11, OBR vô tình công bố toàn bộ dự báo kinh tế của mình trực tuyến. Điều này không nên xảy ra cho đến khi Reeves kết thúc bài phát biểu của mình lúc 12:30 PM GMT.
Rò rỉ tiết lộ mọi thứ: tăng thuế, cắt giảm chi tiêu, dự báo tăng trưởng, tất cả. Bảng Anh ngay lập tức tăng 0.4%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh giảm, và các nhà giao dịch đã có một ngày vui vẻ trong khi các chính trị gia đối lập chế giễu chính phủ tại Nghị viện.
Phản Ứng Thị Trường Yếu Ớt
Với điều đó, không có gì ngạc nhiên khi bảng Anh hầu như không nhúc nhích trong sự kiện thực tế, với đồng tiền thậm chí còn tăng cao hơn so với USD (0.50%) và EUR (0.30%) vài giờ sau thông báo, trong khi FTSE 100 tăng 0.85%.
Tại sao lại có sự tăng trưởng tích cực?
Thị trường dường như thở phào nhẹ nhõm. Các nhà giao dịch đã lo sợ điều gì đó tồi tệ hơn, hoặc mượn nợ khổng lồ khiến thị trường trái phiếu hoảng sợ, hoặc hoàn toàn không thể tuân thủ các quy tắc tài khóa. Thay vào đó, Reeves đã công bố đủ mức tăng thuế để giữ trong giới hạn tự đặt ra của mình trong khi tăng gấp đôi đệm tài khóa của mình.
Số chính: 22 tỷ bảng đệm. Đây là khoảng cách giữa chi tiêu của chính phủ và giới hạn pháp lý. Nó nhảy từ 9.9 tỷ bảng vào tháng 3 lên 22 tỷ bảng bây giờ. Thị trường trái phiếu thích đệm vì điều này có nghĩa là chính phủ có không gian để điều chỉnh nếu nền kinh tế yếu đi.
Kết Nối Ngân Hàng Trung Ương
Đây là nơi thú vị cho các nhà giao dịch forex: Ngân sách giảm lạm phát 0.3 điểm phần trăm vào năm 2026, theo OBR.
Lạm phát thấp hơn = nhiều không gian hơn cho Ngân hàng Trung ương Anh để cắt giảm lãi suất.
BoE sẽ họp vào ngày 18 tháng 12, 2025. Thị trường đang định giá với 60-65% khả năng cắt giảm 0.25% xuống còn 3.75%. Nếu lạm phát tiếp tục giảm như dự kiến, việc cắt giảm đó gần như chắc chắn.
Lãi suất Vương quốc Anh thấp hơn = khả năng GBP suy yếu vào năm 2026 khi sự khác biệt lãi suất với các đồng tiền khác thu hẹp.
Tại cuộc họp ngày 6 tháng 11, BoE đã bỏ phiếu 5-4 để giữ lãi suất ở mức 4%, đây là tỷ lệ hẹp nhất trong nhiều năm. Thống đốc Andrew Bailey đã báo hiệu rằng họ “vượt qua đỉnh điểm của sự hạn chế”, ngôn ngữ của ngân hàng trung ương cho biết “chúng tôi sắp cắt giảm.”
Điểm Mấu Chốt
Ngân sách Mùa Thu 2025 của Rachel Reeves là một hành động mạo hiểm: tăng thuế mà không làm thị trường hoảng sợ, sửa chữa tài chính công mà không giết chết tăng trưởng, và tránh sự sụp đổ kiểu Liz Truss vẫn ám ảnh các nhà hoạch định chính sách Vương quốc Anh.
Cô ấy đã thành công phần lớn vì thị trường phản ứng bình tĩnh, thậm chí tích cực. Nhưng thử thách thực sự sẽ đến vào năm 2026 và xa hơn.
Nền kinh tế Vương quốc Anh được dự báo chỉ tăng trưởng 1.5% hàng năm đến năm 2029, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Lạm phát đang giảm, nhưng chậm. Ngân hàng Trung ương Anh có khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, điều này có thể làm yếu đồng bảng Anh. Và nhiều biện pháp tăng doanh thu của Ngân sách không bắt đầu có hiệu lực trong nhiều năm, tạo ra sự không chắc chắn về việc liệu chúng có thực sự xảy ra hay không.
Những gì cần lưu ý trong tương lai:
- Ngày 18 tháng 12, 2025: Quyết định lãi suất của BoE. Cắt giảm xuống 3.75% đã được định giá nặng, vì vậy hãy chú ý đến những gợi ý về con đường lãi suất năm 2026
- Dữ liệu lạm phát: Nếu CPI vẫn trên 3.5% vào tháng 12, BoE có thể trì hoãn cắt giảm
- Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng: Thuế cao hơn đối với tiết kiệm và cổ tức có thể làm giảm hoạt động kinh tế vào cuối năm 2027
- Bầu cử năm 2029: Nếu khảo sát quay lưng lại với Đảng Lao động, thị trường có thể bắt đầu chiết khấu các đợt tăng thuế sau này
Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, câu hỏi lớn rất đơn giản: Liệu tăng trưởng của Vương quốc Anh có yếu đủ để buộc BoE cắt giảm lãi suất nhanh hơn so với Fed hoặc ECB không? Nếu có, sự yếu kém của bảng Anh tiếp tục. Nếu tăng trưởng bất ngờ tăng, GBP có thể nhận được sự hỗ trợ.
Dù thế nào, Ngân sách này đặt nền tảng cho một năm đầy biến động phía trước trên các thị trường Vương quốc Anh. Sự rò rỉ có thể đã làm mất mặt, nhưng kịch thực sự vẫn còn ở phía trước.
Hãy nhớ rằng thị trường định giá xác suất chứ không phải sự chắc chắn. Ngân sách đã cho chúng ta một lộ trình, nhưng điều kiện kinh tế thay đổi, chính phủ quay đầu và dự báo thất bại. Hãy linh hoạt, quản lý rủi ro của bạn, và đừng bao giờ đặt cược nhiều hơn bạn có thể mất vào bất kỳ giao dịch hoặc kịch bản nào.
Khước từ: Bài viết này chỉ mang tính chất giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính. Giao dịch tiền tệ, cổ phiếu và các công cụ tài chính khác mang theo rủi ro mất mát đáng kể. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.