การแจกแจงงบประมาณของสหราชอาณาจักร: การขึ้นภาษี, การรั่วไหลของข้อมูล, และผลกระทบต่อตลาด

ทุกสายตาและหูต่างจับจ้องไปที่งบประมาณของรัฐมนตรีกระทรวงการคลังแห่งสหราชอาณาจักร Rachel Reeves ในสัปดาห์นี้ ซึ่งตลาดต่างก็เฝ้าติดตามทุกเบาะแสและพาดหัวข่าวก่อนที่จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการ

ดังนั้นเมื่อหน่วยงานตรวจสอบการคลังของรัฐบาลสหราชอาณาจักร (Office for Budget Responsibility) ดันเผยแพร่ข้อมูลงบประมาณทั้งหมดโดยไม่ได้ตั้งใจ หนึ่งชั่วโมงก่อนที่ Reeves จะได้กล่าวสุนทรพจน์ ก็ไม่น่าแปลกใจที่ความยุ่งเหยิงได้เกิดขึ้น ตลาดเคลื่อนไหว นักเทรดต่างรีบเร่ง และเหตุการณ์เศรษฐกิจที่คาดหวังในปีนี้กลับกลายเป็นสภานการณ์ตลกร้าย

นอกเหนือจากการรั่วไหลที่น่าอายแล้ว งบประมาณนี้ยังมีความสำคัญสำหรับใครก็ตามที่ซื้อขายเป็นปอนด์สเตอร์ลิง หุ้นสหราชอาณาจักร หรือแค่พยายามเข้าใจว่าการเคลื่อนไหวทางนโยบายของรัฐบาลส่งผลต่อตลาดอย่างไร ที่สุดแล้ว Reeves ได้ประกาศ การเพิ่มภาษีจำนวน £26 พันล้าน ซึ่งเป็นการขึ้นภาษีครั้งใหญ่ครั้งที่สองในรอบสองปี ในขณะที่พยายามถ่วงดุลเศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรนของสหราชอาณาจักรกับภูเขาหนี้สิน

นี่คือสิ่งที่ได้ประกาศ ทำไมตลาดถึงตอบสนองเช่นนั้น และนักเทรดควรเรียนรู้อะไรจากรถไฟเหาะทางการคลังนี้

พื้นฐาน: มีอะไรบ้างในงบประมาณ?

นี่คือรายละเอียดของสิ่งที่รวมอยู่ในคำแถลงจริงของ Reeves:

การเพิ่มภาษีรวม: £26.1 พันล้านภายในปี 2029-30

รัฐบาลคงระดับภาษีเงินได้จนถึงปี 2030-31 หมายความว่าผู้คนจะถูกดึงเข้าสู่กลุ่มภาษีที่สูงขึ้นเมื่อค่าแรงเพิ่มขึ้น ภาษีแอบแฝงนี้เพียงอย่างเดียวจะเพิ่มรายได้ £7.6 พันล้าน และสร้างผู้เสียภาษีอัตราพื้นฐานเพิ่มขึ้น 780,000 คนภายในปี 2029

เพดานการสละเงินเดือนสำหรับบำนาญ: £2,000 จากเมษายน 2029

ปัจจุบัน ผู้ทำงานสามารถใส่เงินเข้าสู่บำนาญได้ไม่จำกัดจำนวนผ่าน การสละเงินเดือน โดยไม่ต้องจ่ายประกันสังคม ตั้งแต่ปี 2029 อะไรก็ตามที่เกิน £2,000 จะถูกเก็บภาษี คาดว่าจะเพิ่มรายได้ £4.7 พันล้านในปี 2029-30

ยกเลิกเพดานสวัสดิการสำหรับเด็กสองคน

ในความเคลื่อนไหวที่ก้าวหน้าอย่างน่าประหลาดใจ Reeves ได้ยกเลิกข้อจำกัดที่ขัดแย้งที่ป้องกันไม่ให้ครอบครัวรับสวัสดิการสำหรับเด็กเกินกว่า 2 คน ค่าใช้จ่าย: £3 พันล้านต่อปี ซึ่งจะยกเด็กประมาณ 450,000 คนออกจากความยากจน

การขึ้นภาษีบนการออม เงินปันผล และรายได้จากทรัพย์สิน

ทั้งสามอย่างนี้จะเห็นอัตราขึ้น 2 จุดเปอร์เซ็นต์จากเมษายน 2027 หากคุณเป็นผู้เสียภาษีอัตราพื้นฐานที่มีรายได้จากดอกเบี้ยธนาคาร คุณจะจ่าย 22% แทนที่จะเป็น 20% ผู้เสียภาษีอัตราที่สูงกว่าจะจ่าย 42% แทนที่จะเป็น 40%

ภาษีคิดตามระยะทางสำหรับรถไฟฟ้า

จากปี 2028 ผู้ขับขี่รถไฟฟ้าจะต้องเผชิญกับค่าธรรมเนียมใหม่ 3 เพนนีต่อไมล์ ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มรายได้ £1.1 พันล้านในตอนแรก

ค่าธรรมเนียมพิเศษสำหรับทรัพย์สินมูลค่าสูง

บ้านที่มีมูลค่าเกิน £2 ล้านจะต้องเสียค่าธรรมเนียมสภารายปีตั้งแต่เมษายน 2028 ตั้งแต่ £2,500 ถึง £7,500 ขึ้นอยู่กับมูลค่า

การคาดการณ์เศรษฐกิจ

OBR ได้ให้ข่าวผสมในเรื่องการเติบโต:

• การเติบโตในปี 2025 ได้รับการยกระดับเป็น 1.5% (จาก 1.0%)—หลักๆ เพราะเศรษฐกิจทำได้ดีกว่าที่คาดไว้ในปีนี้
• การเติบโตในปี 2026-2029 ถูกปรับลดเหลือเฉลี่ยปีละ 1.5% ต่ำกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 1.8-1.9%
• อัตราเงินเฟ้อสูงสุดที่ 3.8% และคาดว่าจะลดลงใกล้ 2% ภายในปี 2027
• ความสามารถในการบริหารการคลังเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น £22 พันล้าน—เป็นบัฟเฟอร์ที่รัฐบาลมีก่อนที่จะเกินกฎการขอยืมเงินของตนเอง

การปรับลดนี้สะท้อนถึงการเติบโตของผลิตภาพที่อ่อนแอ ซึ่งยังคงเป็นปัญหาต่อเนื่องสำหรับเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร Brexit ยังคงถ่วงการผลิตอยู่ ทำให้สูญเสีย GDP ประมาณ 4%

ทำไมมันถึงสำคัญ: ผลกระทบต่อตลาด

การรั่วไหลที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

ภายในหนึ่งชั่วโมงหลังจากการประกาศงบประมาณอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน OBR ได้เผยแพร่การคาดการณ์เศรษฐกิจทั้งหมดของตนเองทางออนไลน์โดยไม่ได้ตั้งใจ ซึ่งควรจะเกิดขึ้นหลังจากที่ Reeves กล่าวสุนทรพจน์เสร็จสิ้นในเวลา 12:30 น. GMT

การรั่วไหลได้เปิดเผยทุกอย่าง: การขึ้นภาษี การตัดงบประมาณ การคาดการณ์การเติบโต และอื่นๆ ปอนด์สเตอร์ลิงขยับขึ้นทันที 0.4% พันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรลดลง และนักเทรดสนุกสนานขณะที่นักการเมืองฝ่ายค้านเยาะเย้ยรัฐบาลในรัฐสภา

การตอบสนองของตลาดที่เงียบสงบ

ด้วยเหตุนี้จึงไม่น่าแปลกใจที่ปอนด์สเตอร์ลิงแทบไม่ขยับในระหว่างเหตุการณ์จริง โดยค่าเงินเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ USD (0.50%) และ EUR (0.30%) หลายชั่วโมงหลังจากการประกาศ ในขณะที่ FTSE 100 เพิ่มขึ้น 0.85%

ทำไมถึงวิ่งไปในทางบวก?

ตลาดดูเหมือนจะโล่งใจ นักเทรดกลัวว่าจะมีสิ่งที่แย่กว่านี้ ไม่ว่าจะเป็นการกู้ยืมจำนวนมากที่จะทำให้ตลาดพันธบัตรตกใจหรือความไม่สามารถที่จะปฏิบัติตามกฎการคลังได้อย่างสมบูรณ์ แต่ Reeves ได้ส่งมอบการเพิ่มภาษีเพียงพอที่จะอยู่ภายใต้ขีดจำกัดที่เธอกำหนดเองในขณะที่เพิ่มความสามารถในการบริหารการคลังเป็นสองเท่า

ตัวเลขสำคัญ: £22 พันล้านในความสามารถในการบริหารการคลัง นี่คือบัฟเฟอร์ระหว่างการใช้จ่ายของรัฐบาลและขีดจำกัดทางกฎหมาย ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก £9.9 พันล้านในเดือนมีนาคมเป็น £22 พันล้านในขณะนี้ ตลาดพันธบัตรชอบบัฟเฟอร์เพราะหมายความว่ารัฐบาลมีพื้นที่ให้เคลื่อนไหวหากเศรษฐกิจอ่อนแอลง

การเชื่อมโยงกับธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ

นี่คือจุดที่น่าสนใจสำหรับนักเทรดฟอเร็กซ์: งบประมาณนี้ลดอัตราเงินเฟ้อลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2026 ตามข้อมูลของ OBR

อัตราเงินเฟ้อลดลง = ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมีพื้นที่มากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะประชุมในวันที่ 18 ธันวาคม 2025 ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ 60-65% ของการลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% เป็น 3.75% หากอัตราเงินเฟ้อลดลงตามคาดการณ์ การลดนั้นจะกลายเป็นสิ่งที่แทบจะแน่นอน

อัตรา UK ต่ำลง = อาจเกิด GBP อ่อนตัวลงในปี 2026 เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสกุลเงินอื่นแคบลง

ในการประชุมวันที่ 6 พฤศจิกายนธนาคารแห่งประเทศอังกฤษลงคะแนนเสียง 5-4 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4% ซึ่งเป็นอัตราที่แคบที่สุดในรอบหลายปี ผู้ว่าการ Andrew Bailey ได้ส่งสัญญาณว่าพวกเขา "ผ่านจุดสูงสุดของการควบคุม" ซึ่งเป็นภาษาธนาคารกลางสำหรับ "เรากำลังลดเร็วๆ นี้"

สรุป

งบประมาณฤดูใบไม้ร่วง 2025 ของ Rachel Reeves เป็นการแสดงการเดินเชือกที่สูง: ขึ้นภาษีโดยไม่ทำให้ตลาดตกใจ แก้ไขการเงินสาธารณะโดยไม่ทำให้การเติบโตตาย และหลีกเลี่ยงความล่มสลายสไตล์ Liz Trussที่ยังคงหลอกหลอนผู้กำหนดนโยบายของสหราชอาณาจักร

เธอประสบความสำเร็จส่วนใหญ่เนื่องจากตลาดตอบสนองอย่างสงบ แม้จะเป็นไปในทางบวก แต่การทดสอบที่แท้จริงจะเกิดขึ้นในปี 2026 และต่อไป

เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรคาดว่าจะเติบโตเพียงปีละ 1.5% จนถึงปี 2029 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง แต่ช้า ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจทำให้ปอนด์อ่อนตัวลง และมาตรการเพิ่มรายได้จากงบประมาณหลายอย่างจะไม่เริ่มมีผลบังคับใช้เป็นเวลาหลายปี สร้างความไม่แน่นอนว่าพวกเขาจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป:

• วันที่ 18 ธันวาคม 2025: การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ การลดลงเหลือ 3.75% ได้รับการประเมินอย่างหนัก ดังนั้นโปรดดูคำแนะนำเกี่ยวกับเส้นทางอัตราปี 2026
• ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ: หาก CPI ยังคงสูงกว่า 3.5% ในเดือนธันวาคม ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษอาจชะลอการลด
• ข้อมูลการใช้จ่ายของผู้บริโภค: การขึ้นภาษีในด้านการออมและเงินปันผลอาจลดกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงปลายปี 2027
• การเลือกตั้งปี 2029: หากผลโพลเปลี่ยนไปต่อต้านพรรคแรงงาน ตลาดอาจเริ่มลดการเพิ่มภาษีที่ถูกเลื่อนเวลาไว้

สำหรับนักเทรดสกุลเงิน คำถามใหญ่นั้นง่าย: การเติบโตของสหราชอาณาจักรจะยังคงอ่อนแอเพียงพอที่จะบีบบังคับให้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าธนาคารกลางสหรัฐหรือ ECB หรือไม่? หากใช่ ความอ่อนแอของปอนด์สเตอร์ลิงยังคงดำเนินต่อไป หากการเติบโตเกิดขึ้นอย่างเหนือความคาดหมาย GBP อาจได้รับการสนับสนุน

ไม่ว่าทางใด งบประมาณนี้วางกรอบสำหรับปีที่ผันผวนในตลาดสหราชอาณาจักร การรั่วไหลอาจเป็นเรื่องน่าอาย แต่ดราม่าจริงๆ ยังรออยู่ข้างหน้า

จำไว้ว่าตลาดประเมินความน่าจะเป็น ไม่ใช่ความแน่นอน งบประมาณให้เราแผนที่ แต่เงื่อนไขทางเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง รัฐบาลเปลี่ยนทิศทาง และการคาดการณ์พลาดได้ คงความยืดหยุ่น จัดการความเสี่ยงของคุณ และอย่าเดิมพันมากกว่าที่คุณสามารถรับได้ในการซื้อขายหรือสถานการณ์เดียวใด ๆ

คำเตือน: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้นและไม่ได้เป็นคำแนะนำทางการเงิน การซื้อขายสกุลเงิน หุ้น และเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ มีความเสี่ยงที่สำคัญที่จะสูญเสีย คุณควรทำการวิจัยของคุณเองและปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใด ๆ ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต