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Todos estavam de olho na declaração orçamentária da chanceler do Reino Unido, Rachel Reeves, essa semana, com os mercados ligados em cada detalhe e manchete antes do anúncio.
Então, quando o órgão fiscalizador do governo britânico (Office for Budget Responsibility) publicou acidentalmente o orçamento completo uma hora antes de Reeves poder fazer seu discurso, não foi surpresa que um caos total se instalasse. Os mercados se movimentaram, os traders se agitaram e um dos eventos econômicos mais esperados do ano se transformou em uma tragicomédia.
Além do vazamento embaraçoso, esse orçamento é importante para quem negocia libras esterlinas, ações britânicas ou apenas tenta entender como as políticas governamentais movimentam os mercados. Afinal, Reeves anunciou um aumento de impostos de £ 26 bilhões, o que marca o segundo aumento massivo de impostos em dois anos, enquanto tenta equilibrar a economia britânica em dificuldades com uma montanha de dívidas.
Aqui está o que foi anunciado, por que os mercados reagiram dessa forma e o que os traders devem aprender com essa montanha-russa fiscal.
O básico: o que há no orçamento?
Aqui está um resumo do que foi incluído na declaração real de Reeves:
Aumento total de impostos: £ 26,1 bilhões até 2029-30
O governo congelou os limites do imposto de renda até 2030-31, o que significa que mais pessoas serão arrastadas para faixas de impostos mais altas à medida que os salários aumentarem. Só esse “imposto oculto” vai arrecadar £ 7,6 bilhões e criar mais 780.000 contribuintes com alíquota básica até 2029.
Limite de sacrifício salarial para aposentadoria: £ 2.000 a partir de abril de 2029
Atualmente, os trabalhadores podem colocar quantias ilimitadas em pensões por meio de sacrifício salarial sem pagar o Seguro Nacional. A partir de 2029, qualquer valor acima de £ 2.000 será tributado. A expectativa é arrecadar £ 4,7 bilhões em 2029-30.
Limite do benefício para dois filhos eliminado
Em uma medida progressista surpreendente, Reeves removeu o controverso limite que impedia as famílias de solicitar benefícios para mais de dois filhos. Custo: £ 3 bilhões anualmente. Isso tirará cerca de 450.000 crianças da pobreza.
Aumentos de impostos sobre poupanças, dividendos e rendimentos imobiliários
Todos os três terão aumento de 2 pontos percentuais nas alíquotas a partir de abril de 2027. Se você é um contribuinte com alíquota básica que recebe juros bancários, pagará 22% em vez de 20%. Contribuintes com alíquota mais alta sobre dividendos pagarão 42% em vez de 40%.
Imposto por quilômetro rodado para veículos elétricos
A partir de 2028, os motoristas de veículos elétricos vão ter que pagar uma nova taxa de 3 centavos por milha, que deve arrecadar inicialmente 1,1 bilhão de libras.
Sobretaxa para imóveis de alto valor
Casas com valor superior a £ 2 milhões enfrentarão uma sobretaxa anual do imposto municipal a partir de abril de 2028, variando de £ 2.500 a £ 7.500, dependendo do valor.
Previsões econômicas
O OBR divulgou notícias contraditórias sobre o crescimento:
- O crescimento para 2025 foi revisado para 1,5% (de 1,0%), principalmente porque a economia teve um desempenho melhor do que o esperado este ano
- O crescimento para 2026-2029 foi revisado para uma média de 1,5% ao ano, abaixo das previsões anteriores de 1,8-1,9%
- A inflação atingiu um pico de 3,8% e deve cair para 2% até 2027
- A margem fiscal dobrou para £ 22 bilhões — a reserva que o governo tem antes de quebrar suas próprias regras de endividamento
A revisão para baixo reflete um crescimento mais fraco da produtividade, um problema persistente para a economia do Reino Unido. O Brexit continua a prejudicar a produção, custando cerca de 4% do PIB.
Por que isso importa: impacto no mercado
O vazamento sem precedentes
Uma hora após a declaração oficial do orçamento em 26 de novembro, o OBR publicou acidentalmente sua previsão econômica completa online. Isso não deveria ter acontecido até que Reeves terminasse seu discurso às 12h30 GMT.
O vazamento revelou tudo: aumentos de impostos, cortes de gastos, previsões de crescimento, tudo. A libra esterlina subiu 0,4% imediatamente. Os rendimentos dos títulos do governo britânico caíram e os traders tiveram um dia de festa, enquanto os políticos da oposição zombavam do governo no Parlamento.
Reação moderada do mercado
Com isso, não foi surpresa que a libra esterlina mal se movesse durante o evento em si, com a moeda até subindo em relação ao dólar americano (0,50%) e ao euro (0,30%) horas após o anúncio, enquanto o FTSE 100 subiu 0,85%.
Por que essa corrida positiva?
Os mercados pareciam aliviados. Os operadores temiam algo pior, seja um empréstimo maciço que assustasse os mercados de títulos, seja uma completa incapacidade de cumprir as regras fiscais. Em vez disso, Reeves apresentou aumentos de impostos suficientes para permanecer dentro dos limites que ela mesma impôs, ao mesmo tempo em que dobrou sua margem fiscal.
O número-chave: £ 22 bilhões em margem. Essa é a margem entre os gastos do governo e o limite legal. Ela saltou de £ 9,9 bilhões em março para £ 22 bilhões agora. Os mercados de títulos gostam de margens porque isso significa que o governo tem espaço para manobrar se a economia enfraquecer.
A conexão com o BOE
É aqui que fica interessante para os traders forex: o orçamento reduz a inflação em 0,3 pontos percentuais em 2026, de acordo com o OBR.
Menor inflação = mais espaço para o Banco da Inglaterra reduzir as taxas de juros.
O BoE se reúne em 18 de dezembro de 2025. Os mercados estão precificando uma chance de 60-65% de um corte de 0,25% na taxa, para 3,75%. Se a inflação continuar caindo como esperado, esse corte se torna quase certo.
Taxas mais baixas no Reino Unido = potencial enfraquecimento da libra esterlina em 2026, à medida que o diferencial de taxas de juros com outras moedas diminui.
Na reunião de 6 de novembro, o BoE votou por 5 a 4 para manter as taxas em 4%, a margem mais estreita em anos. O governador Andrew Bailey sinalizou que eles “já passaram do pico de restrição”, o que, na linguagem do banco central, significa “vamos reduzir em breve”.
Conclusão
O Orçamento de Outono de 2025 de Rachel Reeves foi um ato de equilíbrio: aumentar os impostos sem assustar os mercados, consertar as finanças públicas sem matar o crescimento e evitar o colapso ao estilo Liz Truss que ainda assombra os formuladores de políticas do Reino Unido.
Ela teve sucesso em grande parte, já que os mercados reagiram com calma, até mesmo de forma positiva. Mas o verdadeiro teste virá em 2026 e nos anos seguintes.
A economia do Reino Unido deve crescer apenas 1,5% ao ano até 2029, bem abaixo das médias históricas. A inflação está caindo, mas lentamente. O Banco da Inglaterra provavelmente vai cortar as taxas em dezembro, o que pode enfraquecer a libra esterlina. E muitas das medidas de aumento de receita do orçamento não entram em vigor por anos, criando incerteza sobre se elas realmente vão acontecer.
O que observar daqui para frente:
- 18 de dezembro de 2025: decisão do BoE sobre as taxas. Um corte para 3,75% está amplamente precificado, portanto, fique atento a indícios sobre a trajetória das taxas em 2026
- Dados da inflação: se o IPC permanecer acima de 3,5% em dezembro, o BoE poderá adiar os cortes
- Dados sobre gastos do consumidor: impostos mais altos sobre poupanças e dividendos podem prejudicar a atividade econômica no final de 2027
- Eleições de 2029: se as pesquisas se voltarem contra o Partido Trabalhista, os mercados podem começar a descontar os aumentos de impostos previstos para o final do ano
Para os negociantes de moeda, a grande questão é simples: o crescimento do Reino Unido continuará fraco o suficiente para forçar o BoE a reduzir as taxas mais rapidamente do que o Fed ou o BCE? Se sim, a fraqueza da libra esterlina continuará. Se o crescimento surpreender positivamente, a GBP poderá encontrar apoio.
De qualquer forma, este orçamento prepara o terreno para um ano volátil nos mercados britânicos. O vazamento pode ter sido embaraçoso, mas o verdadeiro drama ainda está por vir.
Lembre-se de que os mercados precificam probabilidades, não certezas. O orçamento nos deu um roteiro, mas as condições econômicas mudam, os governos mudam de rumo e as previsões erram. Seja flexível, gerencie seus riscos e nunca aposte mais do que você pode perder em qualquer negociação ou cenário.
Isenção de responsabilidade: este artigo tem fins exclusivamente educacionais e não constitui aconselhamento financeiro. A negociação de moedas, ações e outros instrumentos financeiros acarreta um risco significativo de perda. Você deve realizar sua própria pesquisa e consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento. O desempenho passado não garante resultados futuros.