This article has been translated from English to Malay.
Semua mata dan telinga tertumpu pada U.K. Chancellor Rachel Reeves untuk Kenyataan Belanjawan minggu ini, dengan pasaran menumpukan perhatian pada setiap petunjuk dan tajuk utama sebelum pengumuman sebenar.
Jadi apabila pemantau fiskal kerajaan U.K. (Office for Budget Responsibility) secara tidak sengaja menerbitkan seluruh Belanjawan sejam sebelum Reeves sempat menyampaikan ucapannya, tidak hairanlah kekacauan mutlak berlaku. Pasaran bergerak, pedagang berkeliaran, dan salah satu peristiwa ekonomi yang paling dinantikan tahun ini bertukar menjadi sebuah tragikomedi.
Melangkaui kebocoran memalukan itu, Belanjawan ini penting untuk sesiapa yang berdagang sterling, saham U.K., atau sekadar cuba memahami bagaimana dasar kerajaan menggerakkan pasaran. Lagipun, Reeves mengumumkan £26 bilion dalam kenaikan cukai, yang menandakan kenaikan cukai besar kedua dalam dua tahun, sambil cuba mengimbangi ekonomi Britain yang bergelut dengan gunung hutang.
Ini adalah apa yang diumumkan, mengapa pasaran bertindak balas seperti yang mereka lakukan, dan apa yang pedagang harus pelajari daripada rollercoaster fiskal ini.
Asasnya: Apa yang Terdapat dalam Belanjawan?
Ini adalah pecahan apa yang termasuk dalam kenyataan sebenar Reeves:
Jumlah kenaikan cukai: £26.1 bilion menjelang 2029-30
Kerajaan membekukan ambang cukai pendapatan sehingga 2030-31, bermakna lebih ramai orang akan ditarik ke dalam kurungan cukai yang lebih tinggi seiring kenaikan gaji. Cukai "sembunyi" ini sahaja akan menaikkan £7.6 bilion dan mewujudkan 780,000 lagi pembayar cukai kadar asas menjelang 2029.
Had pengorbanan gaji pencen: £2,000 dari April 2029
Pada masa ini, pekerja boleh memasukkan jumlah yang tidak terhad ke dalam pencen melalui pengorbanan gaji tanpa membayar Insurans Nasional. Dari 2029, apa-apa yang lebih daripada £2,000 akan dikenakan cukai. Dijangka mengumpul £4.7 bilion pada 2029-30.
Had manfaat dua anak dimansuhkan
Dalam langkah progresif yang mengejutkan, Reeves menghapuskan had kontroversi yang menghalang keluarga daripada menuntut manfaat untuk lebih daripada dua anak. Kos: £3 bilion setahun. Ini akan mengangkat kira-kira 450,000 kanak-kanak keluar dari kemiskinan.
Kenaikan cukai ke atas simpanan, dividen, dan pendapatan harta
Ketiga-tiganya akan menyaksikan kadar meningkat sebanyak 2 mata peratusan dari April 2027. Jika anda seorang pembayar cukai kadar asas yang memperoleh faedah bank, anda akan membayar 22% berbanding 20%. Pembayar cukai kadar tinggi pada dividen akan membayar 42% berbanding 40%.
Cukai bayar per batu untuk kenderaan elektrik
Dari 2028, pemandu EV menghadapi caj baru 3p per batu, dijangka mengumpul £1.1 bilion pada permulaan.
Caj tambahan harta bernilai tinggi
Rumah bernilai lebih dari £2 juta menghadapi caj tambahan cukai majlis tahunan dari April 2028, berkisar dari £2,500 hingga £7,500 bergantung kepada nilai.
Ramalan Ekonomi
OBR menyampaikan berita bercampur mengenai pertumbuhan:
- Pertumbuhan 2025 dinaikkan kepada 1.5% (daripada 1.0%)—terutamanya kerana ekonomi berprestasi lebih baik daripada yang dijangkakan tahun ini
- Pertumbuhan 2026-2029 diturunkan kepada purata 1.5% setiap tahun, turun daripada ramalan sebelumnya 1.8-1.9%
- Inflasi memuncak pada 3.8% dan dijangka turun ke arah 2% menjelang 2027
- Ruang fiskal digandakan kepada £22 bilion—penampan yang kerajaan ada sebelum melanggar peraturan peminjaman sendiri
Pendowngrade mencerminkan pertumbuhan produktiviti yang lebih lemah, masalah yang berterusan untuk ekonomi UK. Brexit terus menarik turun output, menelan kos kira-kira 4% daripada KDNK.
Mengapa Ia Penting: Kesan Pasaran
Kebocoran Tidak Dijangka
Dalam masa sejam selepas kenyataan belanjawan rasmi pada 26 November, OBR secara tidak sengaja menerbitkan ramalan ekonomi penuhnya dalam talian. Ini sepatutnya tidak berlaku sehingga Reeves menyelesaikan ucapannya pada 12:30 PM GMT.
Kebocoran itu mendedahkan segalanya: kenaikan cukai, pengurangan perbelanjaan, ramalan pertumbuhan, semuanya. Sterling melompat 0.4% dengan serta-merta. Hasil bon kerajaan U.K. jatuh, dan pedagang mempunyai hari lapangan sementara ahli politik pembangkang mengejek kerajaan di Parlimen.
Reaksi Pasaran yang Tenang
Dengan itu, tidak menghairankan bahawa sterling hampir tidak bergerak semasa acara sebenar, dengan mata wang itu bahkan meningkat lebih tinggi terhadap USD (0.50%) dan EUR (0.30%) beberapa jam selepas pengumuman, sementara FTSE 100 meningkat 0.85%.
Mengapa run positif?
Pasaran kelihatan lega. Pedagang telah bimbang tentang sesuatu yang lebih buruk, sama ada peminjaman besar-besaran yang akan menakutkan pasaran bon, atau ketidakupayaan total untuk memenuhi peraturan fiskal. Sebaliknya, Reeves memberikan kenaikan cukai yang mencukupi untuk kekal dalam had yang ditetapkannya sendiri sambil menggandakan ruang fiskalnya.
Nombor utama: £22 bilion dalam ruang. Ini adalah penampan antara perbelanjaan kerajaan dan had undang-undang. Ia melonjak dari £9.9 bilion pada bulan Mac kepada £22 bilion sekarang. Pasaran bon suka penampan kerana ini bermakna kerajaan mempunyai ruang untuk bergerak jika ekonomi melemah.
Hubungan dengan BOE
Ini di mana ia menjadi menarik bagi pedagang forex: Belanjawan mengurangkan inflasi sebanyak 0.3 mata peratusan pada 2026, menurut OBR.
Inflasi lebih rendah = lebih banyak ruang untuk Bank of England untuk mengurangkan kadar faedah.
BoE akan bertemu pada 18 Disember 2025. Pasaran sedang menetapkan harga dalam 60-65% kemungkinan pemotongan kadar 0.25% kepada 3.75%. Jika inflasi terus jatuh seperti yang dijangkakan, pemotongan itu menjadi hampir pasti.
Kadar UK yang lebih rendah = potensi kelemahan GBP pada 2026 apabila perbezaan kadar faedah dengan mata wang lain mengecil.
Pada mesyuarat 6 November, BoE mengundi 5-4 untuk mengekalkan kadar pada 4%, yang merupakan margin paling sempit dalam beberapa tahun. Gabenor Andrew Bailey memberi isyarat bahawa mereka "melepasi puncak kekangan," yang dalam bahasa bank pusat adalah "kami akan mengurangkan tidak lama lagi."
Kesimpulannya
Belanjawan Musim Luruh 2025 oleh Rachel Reeves adalah satu tindakan keseimbangan yang tinggi: menaikkan cukai tanpa menakutkan pasaran, memperbaiki kewangan awam tanpa membunuh pertumbuhan, dan mengelakkan keruntuhan gaya Liz Truss yang masih menghantui pembuat dasar UK.
Dia kebanyakannya berjaya kerana pasaran bertindak balas dengan tenang, malah positif. Tetapi ujian sebenar datang pada 2026 dan seterusnya.
Ekonomi UK dijangka berkembang hanya 1.5% setiap tahun sehingga 2029, jauh di bawah purata sejarah. Inflasi jatuh, tetapi perlahan. Bank of England mungkin akan mengurangkan kadar pada Disember, yang boleh melemahkan pound. Dan banyak langkah untuk mengumpul hasil belanjawan tidak akan bermula untuk beberapa tahun, menimbulkan ketidakpastian tentang sama ada ia benar-benar akan berlaku.
Apa yang perlu diperhatikan ke depan:
- 18 Disember 2025: Keputusan kadar BoE. Pengurangan kepada 3.75% sangat dianggarkan, jadi perhatikan petunjuk tentang laluan kadar 2026
- Data inflasi: Jika CPI kekal di atas 3.5% pada Disember, BoE mungkin menangguhkan pemotongan
- Data perbelanjaan pengguna: Cukai yang lebih tinggi ke atas simpanan dan dividen boleh meredakan aktiviti ekonomi pada akhir 2027
- Pilihan raya 2029: Jika tinjauan pendapat berpaling menentang Buruh, pasaran mungkin mula mendiskaun kenaikan cukai yang ditangguhkan
Bagi pedagang mata wang, soalan besarnya adalah mudah: Adakah pertumbuhan UK akan kekal cukup lemah untuk memaksa BoE mengurangkan kadar lebih pantas daripada Fed atau ECB? Jika ya, kelemahan sterling berterusan. Jika pertumbuhan mengejutkan ke atas, GBP boleh mendapat sokongan.
Walau apa pun, Belanjawan ini menyediakan pentas untuk tahun yang tidak menentu di hadapan dalam pasaran UK. Kebocoran mungkin memalukan, tetapi drama sebenar masih belum datang.
Ingat bahawa pasaran menetapkan harga kemungkinan, bukan kepastian. Belanjawan memberi kami peta, tetapi keadaan ekonomi berubah, kerajaan U-turn, dan ramalan terlepas. Kekal fleksibel, uruskan risiko anda, dan jangan sekali-kali bertaruh lebih daripada yang anda mampu untuk kehilangan pada mana-mana perdagangan atau senario tunggal.
Penyataan Penafian: Artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan tidak merupakan nasihat kewangan. Berdagang mata wang, saham, dan instrumen kewangan lain membawa risiko kerugian yang besar. Anda harus menjalankan penyelidikan sendiri dan berunding dengan penasihat kewangan yang berkelayakan sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan. Prestasi lepas tidak menjamin keputusan masa depan.