金融与外汇市场回顾--2025 年 12 月 9 日

周二市场维持横盘整理，交易员们在美联储周三决议前保持观望。尽管对持续宽松政策的谨慎乐观情绪推动股市小幅走高，但美元汇率波动，比特币则扭转了早盘跌势。

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外汇新闻要闻与数据：

• 澳大利亚储备银行如预期维持现金利率在3.60%；行长布洛克称董事会讨论了需要收紧政策的条件，特别指出将在2月会议上密切关注通胀走势
• 澳大利亚11月NAB商业环境指数+7（前值+9）
• 英国BRC 11月零售销售同比+1.2%（前值+1.5%）
• 日本央行行长上田表示近期长期利率上升"略显急促"，暗示必要时可能增加债券购买
• 德国10月贸易顺差169亿欧元，高于预期156亿欧元
• 特朗普向Politico表示或考虑调整关税以降低物价；称降息意愿是美联储主席人选的"试金石"
• ADP每周就业数据显示，截至11月22日私营企业每周新增就业岗位仅4750个
• 美国10月JOLTS职位空缺数：767万（预期712万；前值774万）——创5月以来新高，但数据因政府停摆延迟发布
• 凯文·哈塞特称存在大幅降息的"充足空间"，呼应特朗普降低借贷成本的诉求
• 美国经济咨商局9月领先经济指标下降0.3%，预示2026年经济将放缓

大盘价格走势：

周二交易日因美联储2025年最后一次利率决议临近而呈现谨慎布局态势，多数资产在窄幅区间波动，交易员正消化央行释放的矛盾信号及延迟公布的美国劳动力市场数据。

标普500指数收报6,839.3点，微跌0.23%，此前因强于预期的JOLTS职位空缺数据而短暂上涨的势头迅速消退。 该指数在亚洲时段开盘承压，伦敦时段持续走弱，与摩根大通对消费者健康状况及成本压力的警示性评论形成呼应。美国东部时间上午10点JOLTS数据发布后出现的温和反弹未能持久，受美联储政策不确定性主导，股市收盘前持续下行。

黄金早盘走弱后重拾涨势，随着避险需求在美国时段回归，金价攀升0.49%至4,211.20美元。 亚洲及伦敦时段贵金属震荡下行，探至4180美元附近支撑位后，于纽约开盘时段逆势回升。尽管午后反弹缺乏黄金特有的直接催化因素，但市场可能重新担忧"美联储鹰派降息"情景。

西德克萨斯中质原油下跌0.43%至58.20美元，延续前一交易日跌势。亚洲时段油价涨跌互现，伦敦早盘小幅走强，但美国交易时段再度回落。尽管未出现重大原油相关消息，油价仍显疲软，表明此举可能反映美联储会议前市场普遍避险情绪。

比特币逆转早盘跌势，收涨1.91%至93,067美元，在谨慎市场氛围中展现韧性。该加密货币在亚洲及伦敦早盘承压下行，一度跌幅达2%，随后于美股开盘时段强劲反弹。 其反弹势头与午后黄金走强同步增强，这可能反映出加密货币交易者在美联储决议前调整仓位，也可能是传统市场（如债券）不确定性加剧下投资者持续寻求另类资产的体现。

10年期美国国债收益率微升0.38%至4.20%，在当日债券拍卖后徘徊于数月高位附近。 亚洲时段收益率小幅攀升，伦敦时段略有回落，美国交易时段再度走强。美国财政部于美东时间下午1点拍卖的十年期国债收益率为4.175%，与拍前交易水平持平，持续数日的债券市场低迷反映出交易员对周三降息后货币宽松步伐的谨慎态度。

外汇市场走势：美元兑主要货币

周二美元走势震荡且方向不明，亚洲时段初现疲软后于伦敦时段获得支撑，随后在美国时段经历反复震荡，最终因交易员在美联储周三决议前采取防御性仓位而对多数主要货币小幅走弱。

亚洲时段美元兑主要货币普遍走弱，但波动幅度有限且维持区间震荡。美元疲软并无直接的美国因素触发，但澳大利亚央行（RBA）鹰派立场维持政策不变，似乎提振了风险情绪，可能对美元构成压力。 AUD/USD汇率在澳储行决议后短暂下挫，但随着行长布洛克提及潜在加息及2月会议焦点，市场预期2026年前将有近两次加息，AUD/USD迅速反弹。这种鹰派定价似乎盖过了澳大利亚国民银行商业环境指数疲软的影响，为AUD/USD提供了温和支撑，可能也是美元早盘走弱的原因之一。

伦敦时段出现明显转折，美元触底反弹。日本央行行长上田的“加息步伐可能稍快”及潜在债券干预言论削弱日元强势，推动USD/JPY当日反弹0.61%。 与此同时，特朗普接受《政客》杂志采访引发关税政策一致性的新疑虑，可能支撑美元避险买盘。美元反弹与股市谨慎情绪重燃及美债收益率小幅上升形成联动，表明避险资金正重新涌入。

美国时段美元走势震荡且涨跌互现，午后整体偏空。东部时间上午10点公布的JOLTS职位空缺数据远超预期（767万 vs 712万），因该鹰派数据表明劳动力市场紧缩程度超出担忧，美元初现短暂反弹。 但分析师随即指出该数据存在局限性——因政府停摆导致数据滞后且已过时，同时裁员速度亦有所加快。这一细微差别似乎抑制了美元涨幅，午后美元持续走低，交易员们可能将注意力重新转向周三的美联储会议。

经济日历中即将公布的潜在催化因素

• 日本路透短观指数（2025年12月）——格林威治时间23:00
• 日本2025年11月生产者物价指数（PPI）将于格林威治时间23:50发布
• 中国2025年11月通胀数据（格林威治时间凌晨1:30）
• 欧元区欧洲央行行长拉加德讲话（格林威治时间上午10:55）
• 美国MBA 30年期抵押贷款利率及申请数据（2025年12月5日） 格林威治时间12:00
• 2025年9月美国批发库存初值
• 2025年9月美国就业成本指数（GMT时间下午1:30）
• 2025年10月美国批发库存初值
• 加拿大央行利率决议（2025年12月10日，格林尼治时间下午2:45）
  • 加拿大央行新闻发布会（格林威治时间下午3:30）
• 美国能源信息署（EIA）2025年12月5日原油库存变化（格林尼治时间下午3:30）
• 美联储联邦公开市场委员会联邦基金利率声明（2025年12月10日，格林威治时间19:00）
  • 美联储经济预测（格林威治时间19:00）
  • 美联储新闻发布会（格林威治时间晚上7:30）

本周三的经济日历将由两大央行决议主导，这些决议将决定近期市场走向。市场普遍预期美联储将降息25个基点——市场对此的定价概率接近90%——但真正的焦点在于鲍威尔对2026年的政策指引。货币市场已从乐观预期中回撤，目前定价显示明年将有两次降息，而几周前市场预期更为激进。 核心风险在于"鹰派降息"——美联储虽降息却暗示暂停宽松周期，这可能引发跨资产波动。正如某策略师所言："降息幅度实为本次会议最不重要的环节"，更新后的点阵图及鲍威尔对劳动力市场、通胀轨迹和政策路径的评论将具有更重大意义。

格林尼治时间下午2:45的 加拿大央行决议更添悬念。尽管13位受访经济学家均预期利率将维持在3.75%不变，但近期市场定价显示2026年末可能加息，已导致加拿大金融条件收紧。这可能促使麦克勒姆行长在格林尼治时间下午4:00的新闻发布会上以更鸽派的指引予以回应。

中国通胀数据将揭示通缩是否持续，但鉴于市场焦点集中于北美央行动向，除非出现重大意外，该数据料难引发显著市场波动。

美联储预测数据、鲍威尔关于1月会议的记者会措辞，以及加拿大央行对加息预期的任何表态，都可能引发债券、美元及股市波动率的显著波动——尤其当任一央行表态超出当前市场定价的谨慎预期时。

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