Zusammenfassung der Finanz- und Devisenmärkte - 4. Dezember 2025

Die Märkte haben am Donnerstag kaum was gemacht, weil die Händler vor der Entscheidung der US-Notenbank nächste Woche vorsichtig waren. Öl hat die Gewinne angeführt, während Bitcoin weiter von seinen letzten Höchstständen runtergegangen ist.

Gemischte Wirtschaftssignale – unerwartet starke Daten zu den Arbeitslosenanträgen in den USA neben schwachen Konjunkturdaten aus Kanada – ließen die wichtigsten Anlageklassen während des größten Teils der Sitzung in einer engen Bandbreite schwanken, obwohl Öl aufgrund geopolitischer Entwicklungen einen Anstieg verzeichnen konnte.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

• Australische Handelsbilanz für Oktober 2025: 4,39 Mrd. (Prognose: 4,2 Mrd.; zuvor: 3,94 Mrd.)
  • Australische Exporte für Oktober 2025: 3,4 % im Monatsvergleich (vorher 7,9 % im Monatsvergleich)
  • Importe Australiens für Oktober 2025: 2,0 % im Monatsvergleich (vorher 1,1 % im Monatsvergleich)
• Australische Haushaltsausgaben für Oktober 2025: 5,6 % im Jahresvergleich (Prognose: 5,0 % im Jahresvergleich; vorher: 5,1 % im Jahresvergleich); 1,3 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,2 % im Monatsvergleich; vorher: 0,2 % im Monatsvergleich)
• Arbeitslosenquote in der Schweiz für November 2025: 2,9 % (Prognose: 2,9 %; vorher: 2,9 %)
• Schweizer procure.ch-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe für November 2025: 49,7 (Prognose: 48,5; vorher: 48,2)
• HCOB-PMI für das Baugewerbe im Euroraum für November 2025: 45,4 (Prognose: 45,1; vorher: 44,0)
• Neuwagenverkäufe im Vereinigten Königreich für November 2025: -1,6 % im Jahresvergleich (Prognose: 1,0 % im Jahresvergleich; vorher: 0,5 % im Jahresvergleich)
• S&P Global PMI für das Baugewerbe im Vereinigten Königreich für November 2025: 39,4 (Prognose: 45,0; vorher: 44,1)
• Einzelhandelsumsätze in der Eurozone für Oktober 2025: 1,5 % im Jahresvergleich (Prognose: 1,1 % im Jahresvergleich; vorher: 1,0 % im Jahresvergleich); 0,0 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,3 % im Monatsvergleich; vorher: -0,1 % im Monatsvergleich)
• Entlassungen in den USA für November 2025: 71,32 Tausend (Prognose: 98,0 Tausend; vorher: 153,07 Tausend)
• Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA für den 29. November 2025: 191.000 (Prognose: 220.000; vorher: 216.000)
• Kanadischer Ivey-PMI für November 2025: 48,4 (Prognose: 52,2; zuvor: 52,4)
• Der Chefökonom der EZB, Philip Lane, hat am Donnerstag betont, dass die Inflation im Euroraum in letzter Zeit leicht überraschend gestiegen ist, die Risiken jetzt aber eher zweiseitig sind. Er meinte, die EZB sollte sich weiterhin an die Daten halten und nicht auf kleine oder eindeutig vorübergehende Abweichungen von ihrem 2 %-Ziel reagieren.

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Dollar-Index, Gold, S&P 500, Öl, Rendite 10-jähriger US-Anleihen, Bitcoin Overlay -Chart von TradingView

Die Sitzung am Donnerstag verlief in den meisten wichtigen Anlageklassen relativ verhalten, wobei eine geringe Volatilität vorherrschte, da die Händler vor der geldpolitischen Entscheidung der US-Notenbank in der nächsten Woche und den verspäteten US-Inflationsdaten am Freitag wahrscheinlich defensiv positioniert waren.

Der S&P 500 schloss mit einem leichten Plus von 0,04 % bei 6.855,80 Punkten. US-Aktienfutures wurden während der asiatischen Handelssitzung im Wesentlichen unverändert gehandelt, bevor sie während der Londoner Handelszeiten ihre Seitwärtsbewegung fortsetzten. Der Index verzeichnete nach den besser als erwarteten Arbeitslosenzahlen zu Beginn des US-Handels einen kurzen Aufschwung, aber die Bewegung war nicht sehr überzeugend, da die Händler angesichts der bevorstehenden Fed-Sitzung zögerten, den Markt nach oben zu treiben. Meta Platforms legte um 4 % zu, nachdem berichtet wurde, dass Führungskräfte Budgetkürzungen für die Metaverse-Gruppe in Betracht ziehen, während Small Caps mit einem Plus von rund 1 % eine Outperformance erzielten, möglicherweise aufgrund der Erwartungen einer anhaltenden akkommodierenden Geldpolitik der Fed, die das konjunkturempfindliche Segment stützt.

Gold stieg nach einer relativ ruhigen Sitzung um 0,13 % und schloss bei etwa 4.208,60 USD pro Unze. Das Edelmetall bewegte sich während der Handelszeiten in Asien und London seitwärts mit einer rückläufigen Tendenz, bevor es während des US-Handels eine moderate Unterstützung fand, was wahrscheinlich mit dem anfänglichen Rückgang des Dollars nach den Arbeitslosenanträgen zusammenhing. Trotz der verhaltenen Preisentwicklung blieb Gold nahe seinem hohen Niveau gut unterstützt, da die Händler angesichts der anhaltenden Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed und der geopolitischen Spannungen ihre defensive Positionierung beibehielten.

WTI-Rohöl war der herausragende Performer der Sitzung und legte um 1,38 % zu, um bei 59,50 $ zu schließen. Öl wurde während der asiatischen Handelszeiten leicht höher gehandelt, gab während der morgendlichen Londoner Sitzung nach, bevor es während der US-Handelszeiten seine Gewinne beschleunigte. Der Anstieg schien durch geopolitische Entwicklungen getrieben zu sein, wobei die Äußerungen des russischen Präsidenten Putin, der die Fortsetzung der Energiekooperation mit Indien betonte und bestimmte von den USA unterstützte Friedensvorschläge für die Ukraine ablehnte, die Sorgen über ein anhaltendes Überangebot offenbar ausglichen. Die Wiederholung von Präsident Trump, dass die USA „sehr bald” gegen mutmaßliche Drogenkartelle in Venezuela vorgehen werden, könnte zusätzliche Unterstützung geboten haben, da eine militärische Intervention die venezolanische Ölproduktion und -exporte potenziell stören könnte.

Bitcoin setzte seinen jüngsten Rückgang fort und fiel um 1,50 % auf rund 92.309,80 $. Die Kryptowährung stand während der gesamten Sitzung unter Verkaufsdruck, fiel während der asiatischen Handelszeiten und setzte ihren Abwärtstrend während des Handels in London und den USA fort. Es gab keine direkten Bitcoin-spezifischen Auslöser, sodass es möglich ist, dass wir nach der starken Erholung vom Tiefststand am Montag von rund 84.000 USD auf 94.000 USD zu Beginn der asiatischen Sitzung eine leichte Gewinnmitnahme beobachten.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg um 0,96 % auf rund 4,110 % und legte damit im Tagesverlauf um etwa 4 Basispunkte zu. Die Renditen stiegen im Laufe des Tages stetig an, wobei es nach den starken US-Arbeitslosenzahlen zu einer erhöhten Volatilität kam, die die Erwartungen einer aggressiven Lockerung der Geldpolitik durch die Fed vorübergehend dämpfte.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen

Überlagerung des USD gegenüber den wichtigsten Währungen Forex-Chart von TradingView

Der US-Dollar zeigte am Donnerstag eine gemischte Performance und wurde während der gesamten Sitzung auf beiden Seiten unverändert gehandelt, bevor er nach einer kurzen Rundreise, die hauptsächlich durch die US-Arbeitsmarktdaten geprägt war, gegenüber den meisten Hauptwährungen leicht im Plus schloss.

Während der asiatischen Handelssitzung war der Greenback gegenüber den Hauptwährungen insgesamt im Plus und hat damit wahrscheinlich die Stärke vom späten Mittwoch weiter ausgebaut. Die Märkte waren ziemlich ruhig, weil die Händler vor den wichtigen Datenveröffentlichungen später am Tag vorsichtig blieben.

Während der Londoner Börsensitzung entwickelte sich der Dollar uneinheitlich, tendierte aber insgesamt schwächer gegenüber den wichtigsten Währungen. Die Schwäche stand im Zusammenhang mit enttäuschenden europäischen Wirtschaftsdaten – insbesondere dem Rückgang des britischen Einkaufsmanagerindex für das Baugewerbe auf 39,4 gegenüber den erwarteten 45,0 und den hinter den Erwartungen zurückbleibenden Einzelhandelsumsätzen in der Eurozone –, die paradoxerweise eher auf den Dollar drückten, als ihn zu stützen. Diese kontraintuitive Entwicklung deutete darauf hin, dass sich die Händler entweder auf die bevorstehende Veröffentlichung der US-Arbeitslosenanträge positionierten oder dass die Sorge um eine allgemeine Abschwächung der Weltwirtschaft die Währungsströme dominierte.

Die US-Handelssitzung brachte erhebliche Dollar-Volatilität mit sich, die sich auf die Veröffentlichung der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe um 8:30 Uhr ET konzentrierte. Die Daten lagen bei 191.000 gegenüber den erwarteten 220.000 –der niedrigste Wert seit über drei Jahren– und ließen den Dollar zunächst stark fallen, was wie eine „Sell the Fact“-Reaktion oder möglicherweise wie ein fehlgeschlagener algorithmischer Handel aussah. Der Greenback drehte jedoch schnell den Kurs um und erholte sich im weiteren Verlauf der Sitzung, als die Märkte die Auswirkungen der starken Arbeitsmarktdaten auf die Politik der Fed verdauten.

Die Erholung des Dollars stand auch im Zusammenhang mit dem enttäuschenden kanadischen Ivey-PMI (48,4 gegenüber erwarteten 52,2), der einen Rückgang der kanadischen Wirtschaftstätigkeit zeigte. Man könnte argumentieren, dass zu diesem Zeitpunkt ein Teil des Kapitals vom Loonie zum Greenback floss. Am Donnerstag schloss der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen uneinheitlich, aber insgesamt wohl positiv und gehörte neben Öl zu den Währungen mit der besten Performance.

Mögliche Katalysatoren im Wirtschaftskalender

• Japan Reuters Tankan-Index für Dezember 2025 um 23:00 Uhr GMT
• Japanische Haushaltsausgaben für Oktober 2025 um 23:30 Uhr GMT
• Japan Vorläufiger Frühindikator für Oktober 2025 um 5:00 Uhr GMT
• Deutschland Fabrikaufträge für Oktober 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Großbritannien Halifax-Hauspreisindex für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
• BIP-Wachstumsrate und Beschäftigungsentwicklung in der Eurozone für September 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Britischer BBA-Hypothekenzinssatz für November 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Kanada: Aktualisierung der Beschäftigungslage für November 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Fabrikaufträge in den USA für Oktober 2025
• Index der Verbraucherstimmung der University of Michigan für Dezember 2025 um 15:00 Uhr GMT
• US-Kern-PCE-Preisindex für September 2025 um 15:00 Uhr GMT
• US-Privatkonsum und -einkommen für September 2025 um 15:00 Uhr GMT
• Eurozone: Rede von Lane von der EZB um 15:10 Uhr GMT
• Veränderung der Verbraucherkredite in den USA für Oktober 2025 um 20:00 Uhr GMT

Der Kalender für Freitag sieht während der asiatischen und Londoner Handelszeiten relativ ruhig aus, bevor am Nachmittag eine Reihe wichtiger US-Daten veröffentlicht werden. Der Kern-PCE-Preisindex – der bevorzugte Inflationsindikator der US-Notenbank – wird die wichtigste Veröffentlichung sein. Ökonomen rechnen mit einem dritten monatlichen Anstieg in Folge um 0,2 %, wodurch die Jahresrate knapp unter 3 % bleiben würde. Dieser Wert, der aufgrund der Verzögerungen durch den Regierungsstillstand auf September datiert ist, könnte dennoch die Markterwartungen für die Entscheidung der Fed in der nächsten Woche beeinflussen, insbesondere wenn er eine unerwartete Hartnäckigkeit des zugrunde liegenden Inflationsdrucks zeigt.

Der Verbrauchervertrauensindex der University of Michigan wird neue Einblicke in das Vertrauen der Haushalte zum Jahresende geben, während die kanadischen Beschäftigungsdaten nach den enttäuschenden Ivey-PMI-Daten vom Donnerstag zu Volatilität beim Loonie führen könnten. Jede signifikante Abweichung vom Konsens in diesen Berichten könnte vor dem Wochenende zu Positionsanpassungen führen, obwohl die Märkte angesichts der Blackout-Periode der Fed und der bevorstehenden geldpolitischen Entscheidung am kommenden Mittwoch weiterhin vorsichtig bleiben dürften.

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