Recapitulação do mercado financeiro e Forex - 9 de dezembro de 2025

Os mercados ficaram meio parados na terça-feira, com os traders a segurarem as suas posições antes da decisão da Reserva Federal na quarta-feira, embora um otimismo cauteloso sobre a continuação da flexibilização tenha ajudado as ações a subirem, enquanto o dólar oscilava e o Bitcoin recuperava as perdas iniciais.

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Manchetes e dados do mercado cambial:

• O Banco Central da Austrália mantém a taxa básica de juros em 3,60%, como esperado; o presidente Bullock diz que o conselho discutiu circunstâncias que exigem aperto monetário e destaca a reunião de fevereiro para um acompanhamento cuidadoso da inflação
• Condições de negócios da NAB australiana em novembro +7 contra +9 anteriormente
• Vendas a retalho do BRC do Reino Unido em novembro +1,2% a/a contra +1,5% anteriormente
• O governador do Banco do Japão, Ueda, afirma que os recentes aumentos das taxas de longo prazo foram «um pouco rápidos» e sinaliza que o BOJ poderá aumentar a compra de títulos, se necessário
• Balança comercial da Alemanha em outubro: € 16,9 bilhões contra € 15,6 bilhões esperados
• Trump diz ao Politico que pode considerar alterações nas tarifas para reduzir os preços; chama a disposição de reduzir as taxas de juro de «teste decisivo» para a escolha do presidente da Fed
• Dados semanais de emprego da ADP sugerem que as empresas privadas criaram modestos 4.750 empregos por semana até 22 de novembro
• Vagas de emprego JOLTS nos EUA para outubro de 2025: 7,67 milhões (previsão de 7,12 milhões; 7,74 milhões anteriormente) – o maior número desde maio, mas os dados foram atrasados devido à paralisação do governo
• Kevin Hassett diz que há «muito espaço» para reduzir substancialmente as taxas, alinhando-se com os apelos de Trump para custos de empréstimos mais baixos
• O Índice Económico Líder dos EUA do Conference Board cai 0,3% em setembro, apontando para uma desaceleração em 2026

Movimentação dos preços no mercado em geral:

A sessão de terça-feira foi marcada por um posicionamento cauteloso antes da decisão final da Fed sobre as taxas de juro para 2025, com a maioria dos ativos a ser negociada em intervalos estreitos, à medida que os traders assimilavam sinais contraditórios dos bancos centrais e os dados atrasados do mercado de trabalho dos EUA.

O S&P 500 fechou ligeiramente em baixa, a 6.839,3, uma queda de 0,23%, depois que o aumento inicial devido aos dados melhores do que o esperado do JOLTS desapareceu rapidamente. O índice abriu sob pressão durante o horário asiático e permaneceu pesado durante a sessão de Londres, em correlação com os comentários cautelosos do JPMorgan sobre a saúde do consumidor e as pressões de custos. A recuperação modesta por volta das 10h00 ET, após a divulgação do JOLTS, provou ser de curta duração, com as ações caindo até o fechamento, devido à incerteza do Fed.

O ouro encontrou o seu equilíbrio após uma fraqueza inicial, subindo 0,49% para US$ 4.211,20, com o retorno da procura por refúgios seguros durante o pregão nos EUA. O metal precioso foi negociado de forma instável durante as horas asiáticas e londrinas, testando o suporte perto de US$ 4.180, antes de reverter para cima por volta da abertura de Nova Iorque. Embora não tenha havido catalisadores diretos específicos para o ouro para a recuperação da tarde, é possível que isso tenha sido uma renovação das preocupações com um cenário de «corte hawkish do Fed».

O petróleo bruto WTI caiu 0,43%, para US$ 58,20, ampliando as perdas da sessão anterior. O petróleo foi negociado de forma mista durante o horário asiático, mas encontrou alguma força durante a manhã de Londres, antes de cair durante o pregão dos EUA. A fraqueza ocorreu apesar de não haver notícias específicas sobre o petróleo, sugerindo que o movimento provavelmente refletiu um posicionamento mais amplo de aversão ao risco antes da reunião do Fed.

O Bitcoin reverteu as perdas iniciais e fechou 1,91% mais alto, a US$ 93.067, demonstrando resiliência apesar do tom cauteloso do mercado. A criptomoeda foi negociada sob pressão durante as sessões asiáticas e no início da sessão de Londres, caindo até 2% em um determinado momento, antes de apresentar uma forte reversão por volta da abertura dos mercados dos EUA. A recuperação pareceu ganhar impulso juntamente com a força do ouro à tarde, possivelmente refletindo ajustes de posicionamento por parte dos negociantes de criptomoedas antes da decisão do Fed ou, possivelmente, o interesse contínuo em ativos alternativos em meio à incerteza do mercado tradicional, como os títulos.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu 0,38%, para 4,20%, pairando perto das máximas de vários meses após o leilão de títulos do dia. Os rendimentos subiram modestamente durante o horário asiático, caíram ligeiramente durante a sessão de Londres e, em seguida, se firmaram novamente durante o pregão nos EUA. O leilão de títulos de 10 anos do Departamento do Tesouro, às 13h (horário da costa leste dos EUA), atingiu um rendimento de 4,175%, igualando os níveis de negociação pré-leilão, já que a queda do mercado de títulos, que durou vários dias, continuou a refletir a cautela dos traders em relação ao ritmo da flexibilização monetária além do provável corte nas taxas na quarta-feira.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas

O dólar americano foi negociado de forma instável e com direção incerta na terça-feira, inicialmente enfraquecendo durante o horário asiático antes de encontrar apoio em Londres e, em seguida, oscilando durante uma sessão mista nos EUA, fechando finalmente ligeiramente mais fraco em relação à maioria das principais moedas, com os traders posicionando-se defensivamente antes da decisão da Fed na quarta-feira.

Durante o pregão asiático, o dólar registou perdas líquidas em relação às principais moedas, embora os movimentos tenham sido modestos e dentro de uma faixa estreita. Não houve catalisadores diretos específicos dos EUA para a fraqueza, mas a postura hawkish do RBA pareceu dar algum apoio ao sentimento de risco, o que possivelmente pesou sobre o dólar. A decisão do RBA inicialmente provocou uma breve queda no AUD/USD, mas o AUD rapidamente se recuperou, já que os comentários do governador Bullock sobre um possível aperto monetário e o foco na reunião de fevereiro reforçaram as expectativas de quase duas subidas das taxas de juro em 2026. Esta reavaliação hawkish pareceu superar as condições de negócios mais fracas do NAB da Austrália, dando um apoio modesto ao AUD/USD e possivelmente contribuindo para a fraqueza inicial do dólar.

A sessão de Londres marcou uma clara reviravolta, com o dólar a encontrar um fundo e a recuperar. A reviravolta ocorreu quando os comentários do governador do BOJ, Ueda, sobre aumentos «um pouco rápidos» das taxas e uma potencial intervenção na compra de obrigações pareciam minar a força do iene, contribuindo provavelmente para a recuperação do USD/JPY em 0,61% no dia. Enquanto isso, a entrevista de Trump ao Politico levantou novas questões sobre a consistência da política tarifária, potencialmente apoiando o posicionamento defensivo do dólar. A recuperação do dólar pareceu estar relacionada com uma renovada cautela nos mercados acionários e um aumento modesto nos rendimentos do Tesouro, sugerindo que os fluxos para ativos seguros estavam se reafirmando.

A sessão nos EUA apresentou um desempenho instável e misto do dólar, com uma tendência indiscutivelmente pessimista ao longo da tarde. Os dados de vagas de emprego JOLTS, divulgados às 10h00 (horário da costa leste dos EUA), ficaram bem acima das expectativas, com 7,67 milhões contra 7,12 milhões previstos, o que inicialmente provocou uma breve recuperação do dólar, já que os dados hawkish sugeriram que o mercado de trabalho continuava mais restrito do que se temia. No entanto, os analistas rapidamente notaram as limitações dos dados — eles estavam desatualizados, atrasados devido à paralisação do governo, e o ritmo das demissões também havia aumentado. Essa nuance pareceu moderar os ganhos do dólar, e a moeda americana caiu ao longo da tarde, com os traders provavelmente voltando o foco para a reunião do Fed na quarta-feira.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Índice Tankan da Reuters do Japão para dezembro de 2025 às 23h00 GMT
• Índice de Preços ao Produtor do Japão para novembro de 2025 às 23h50 GMT
• Atualizações sobre a inflação na China para novembro de 2025 às 1h30 GMT
• Área do euro Discurso da presidente do BCE, Lagarde, às 10h55 GMT
• Taxa hipotecária de 30 anos e pedidos da MBA dos EUA para 5 de dezembro de 2025 às 12h GMT
• Avanço dos inventários grossistas dos EUA para setembro de 2025
• Índice de custos de emprego nos EUA para setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Inventários grossistas dos EUA para outubro de 2025
• Decisão do Banco do Canadá sobrea taxa de juros para 10 de dezembro de 2025 às 14h45 GMT
  • Conferência de imprensa do BoC às 15h30 GMT
• Variação dos estoques de petróleo bruto da EIA para 5 de dezembro de 2025 às 15h30 GMT
• Declaração da taxa de fundos federais do FOMC para 10 de dezembro de 2025 às 19h00 GMT
  • Projeções económicas do FOMC às 19h00 GMT
  • Conferência de imprensa do Fed às 19h30 GMT

A agenda de quarta-feira é dominada por duas decisões importantes do banco central que vão moldar a direção do mercado no curto prazo. A Reserva Federal deve fazer um corte de 25 pontos-base— o mercado acha isso provável em quase 90% —, mas o foco vai ser nas orientações de Powell para 2026. Os mercados monetários já deixaram de lado as previsões otimistas e agora esperam cerca de dois cortes no próximo ano, em comparação com as expectativas mais agressivas de algumas semanas atrás. O principal risco é um «corte hawkish», em que o Fed reduz as taxas, mas sinaliza uma pausa no ciclo de flexibilização, o que poderia desencadear volatilidade em todos os ativos. Como observou um estrategista, «o corte das taxas é, na verdade, a parte menos importante desta reunião» — o gráfico de pontos atualizado e os comentários de Powell sobre o mercado de trabalho, a trajetória da inflação e o rumo da política terão muito mais peso.

A decisão do Banco do Canadá às 14h45 GMT acrescenta outra camada de intriga, com todos os 13 economistas inquiridos a esperar que as taxas se mantenham estáveis em 3,75%. No entanto, a recente precificação de um aumento das taxas no final de 2026 tornou as condições financeiras canadianas mais restritivas, o que poderá levar o governador Macklem a reagir com orientações mais dovish na sua conferência de imprensa às 16h00 GMT.

Os dados sobre a inflação na China durante a noite serão observados em busca de sinais de persistência da deflação, embora, a menos que haja grandes surpresas, os relatórios provavelmente não movimentem os mercados de forma significativa, dado o foco nos bancos centrais norte-americanos.

A combinação das projeções do Fed, a linguagem da conferência de imprensa de Powell sobre a reunião de janeiro e quaisquer comentários do BOC sobre as expectativas de aumento das taxas podem impulsionar movimentos significativos nos títulos, no dólar e na volatilidade das ações — especialmente se algum dos bancos centrais surpreender em relação ao tom cauteloso que os mercados estão a precificar agora.

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