Riassunto del mercato finanziario e Forex - 9 dicembre 2025

Martedì i mercati hanno tenuto duro, con gli operatori che hanno aspettato la decisione della Federal Reserve di mercoledì, anche se un cauto ottimismo sul proseguimento dell'allentamento monetario ha aiutato le azioni a salire, mentre il dollaro ha vacillato e il Bitcoin ha recuperato le perdite iniziali.

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Titoli e dati del forex:

• La Reserve Bank of Australia mantiene il tasso di riferimento al 3,60% come previsto; il governatore Bullock afferma che il consiglio ha discusso delle circostanze che richiedono un inasprimento e sottolinea la riunione di febbraio per un attento monitoraggio dell'inflazione
• Condizioni economiche australiane NAB di novembre +7 rispetto al +9 precedente
• Vendite al dettaglio BRC nel Regno Unito a novembre +1,2% su base annua rispetto al +1,5% precedente
• Il governatore della Banca del Giappone Ueda dice che i recenti aumenti dei tassi a lungo termine sono stati "un po' rapidi" e fa capire che la BOJ potrebbe aumentare gli acquisti di obbligazioni se necessario
• La bilancia commerciale tedesca di ottobre è stata di 16,9 miliardi di euro contro i 15,6 miliardi previsti
• Trump dice a Politico che potrebbe pensare a cambiare i dazi per abbassare i prezzi; dice che la disponibilità ad abbassare i tassi è una "prova del nove" per la scelta del presidente della Fed
• I dati settimanali sull'occupazione ADP indicano che le aziende private hanno creato 4.750 posti di lavoro a settimana fino al 22 novembre
• JOLTS USA: offerte di lavoro per ottobre 2025: 7,67 milioni (previsione 7,12 milioni; precedente 7,74 milioni) - il livello più alto da maggio, ma i dati sono in ritardo a causa della chiusura del governo
• Kevin Hassett dice che c'è "ampio margine" per tagliare i tassi in modo sostanziale, in linea con le richieste di Trump di ridurre i costi di finanziamento
• L'indice economico anticipatore del Conference Board USA scende dello 0,3% a settembre, indicando un rallentamento nel 2026

Andamento generale dei prezzi di mercato:

La sessione di martedì è stata caratterizzata da un posizionamento cauto in vista della decisione finale della Fed sui tassi per il 2025, con la maggior parte degli asset scambiati in intervalli ristretti, mentre gli operatori assimilavano i segnali contrastanti provenienti dalle banche centrali e i dati ritardati sul mercato del lavoro statunitense.

L'S&P 500 ha chiuso in leggero ribasso a 6.839,3, in calo dello 0,23%, dopo che l'iniziale rialzo dovuto ai dati JOLTS migliori del previsto è rapidamente svanito. L'indice ha aperto sotto pressione durante le ore asiatiche ed è rimasto pesante per tutta la sessione di Londra, in linea con i commenti cauti di JPMorgan sulla salute dei consumatori e sulle pressioni sui costi. Il modesto rimbalzo intorno alle 10:00 ET dopo la pubblicazione dei dati JOLTS si è rivelato di breve durata, con le azioni che hanno continuato a scendere fino alla chiusura, dominata dall'incertezza della Fed.

L'oro ha trovato un punto d'appoggio dopo la debolezza iniziale, salendo dello 0,49% a 4.211,20 dollari, grazie al ritorno della domanda di beni rifugio durante la sessione statunitense. Il metallo prezioso è stato un po' instabile durante le ore asiatiche e londinesi, testando il supporto vicino ai 4.180 dollari, prima di invertire la tendenza al rialzo intorno all'apertura di New York. Anche se non c'erano fattori specifici per l'oro che hanno spinto il rialzo del pomeriggio, è possibile che siano state le nuove preoccupazioni per uno scenario di "taglio aggressivo da parte della Fed".

Il petrolio greggio WTI è sceso dello 0,43% a 58,20 dollari, ampliando le perdite della sessione precedente. Il petrolio ha avuto un andamento misto durante le ore asiatiche, ma ha trovato un po' di forza durante la mattinata londinese, prima di ribaltarsi durante le contrattazioni statunitensi. La debolezza è arrivata nonostante non ci fossero notizie importanti specifiche sul petrolio, il che suggerisce che il movimento riflettesse probabilmente un più ampio posizionamento di avversione al rischio in vista della riunione della Fed.

Il Bitcoin ha recuperato le perdite iniziali, chiudendo in rialzo dell'1,91% a 93.067 dollari, dimostrando resilienza nonostante il tono cauto del mercato. La criptovaluta ha registrato scambi sotto pressione durante le sessioni asiatiche e nelle prime ore di Londra, scendendo fino al 2% a un certo punto, prima di registrare una forte inversione di tendenza intorno all'apertura degli Stati Uniti. La ripresa sembra aver preso slancio insieme alla forza dell'oro nel pomeriggio, forse perché i trader di criptovalute hanno cambiato posizione prima della decisione della Fed o forse perché c'è ancora interesse per gli asset alternativi in un momento di incertezza sui mercati tradizionali come quello obbligazionario.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito dello 0,38% al 4,20%, rimanendo vicino ai massimi plurimensili dopo l'asta obbligazionaria della giornata. I rendimenti sono saliti un po' durante le ore asiatiche, sono scesi leggermente durante la sessione di Londra, poi sono tornati a salire durante le contrattazioni statunitensi. L'asta del Dipartimento del Tesoro di titoli a 10 anni alle 13:00 ET ha registrato un rendimento del 4,175%, in linea con i livelli di negoziazione pre-asta, poiché il calo del mercato obbligazionario durato diversi giorni ha continuato a riflettere la cautela degli operatori riguardo al ritmo dell'allentamento monetario oltre il probabile taglio dei tassi di mercoledì.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA vs. principali valute

Martedì il dollaro USA ha registrato un andamento altalenante e incerto, indebolendosi inizialmente durante la sessione asiatica prima di trovare supporto a Londra e poi oscillando durante una sessione mista negli Stati Uniti, chiudendo infine in leggero calo rispetto alla maggior parte delle principali valute, con gli operatori che hanno assunto posizioni difensive in vista della decisione della Fed di mercoledì.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato perdite nette rispetto alle principali valute, anche se i movimenti sono stati modesti e contenuti. Non ci sono stati fattori specifici degli Stati Uniti che hanno causato la debolezza, ma la posizione restrittiva della RBA sembra aver dato un po' di sostegno al sentiment di rischio, che potrebbe aver pesato sul dollaro. La decisione della RBA ha inizialmente provocato un breve calo dell'AUD/USD, ma il dollaro australiano ha rapidamente recuperato terreno grazie alle dichiarazioni del governatore Bullock su un potenziale inasprimento della politica monetaria e all'attenzione rivolta alla riunione di febbraio, che hanno rafforzato le aspettative di quasi due aumenti dei tassi nel 2026. Questo rialzo dei tassi sembra aver superato l'impatto delle condizioni economiche più deboli segnalate dal NAB, fornendo un modesto sostegno al dollaro australiano e contribuendo forse alla debolezza iniziale del dollaro statunitense.

La sessione di Londra ha segnato una chiara svolta, con il dollaro che ha trovato un minimo e ha recuperato terreno. L'inversione di tendenza è arrivata quando i commenti del governatore della BOJ Ueda su aumenti dei tassi "un po' rapidi" e un potenziale intervento di acquisto di obbligazioni hanno apparentemente minato la forza dello yen, contribuendo probabilmente al rimbalzo dell'USD/JPY dello 0,61% nella giornata. Nel frattempo, l'intervista di Trump a Politico ha sollevato nuove domande sulla coerenza della politica tariffaria, sostenendo potenzialmente il posizionamento difensivo del dollaro. La ripresa del biglietto verde sembrava correlata alla rinnovata cautela dei mercati azionari e a un modesto aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro, suggerendo che i flussi verso i beni rifugio si stavano riaffermando.

La sessione statunitense ha registrato un andamento altalenante e contrastante del dollaro, con una tendenza al ribasso nel pomeriggio. I dati JOLTS sulle offerte di lavoro alle 10:00 ET sono stati ben al di sopra delle aspettative, con 7,67 milioni contro i 7,12 milioni previsti, il che ha inizialmente innescato un breve rimbalzo del dollaro, poiché i dati restrittivi suggerivano che il mercato del lavoro rimaneva più teso del previsto. Tuttavia, gli analisti hanno subito notato i limiti dei dati: erano vecchi, ritardati dal blocco del governo, e anche il ritmo dei licenziamenti era aumentato. Questa sfumatura sembra aver frenato i guadagni del dollaro, che è sceso nel pomeriggio, mentre i trader hanno riportato l'attenzione sulla riunione della Fed di mercoledì.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Indice Tankan di Reuters per il Giappone per dicembre 2025 alle 23:00 GMT
• Indice dei prezzi alla produzione del Giappone per novembre 2025 alle 23:50 GMT
• Aggiornamenti sull'inflazione in Cina per novembre 2025 alle 1:30 GMT
• Area euro Discorso della presidente della BCE Lagarde alle 10:55 GMT
• Tasso ipotecario a 30 anni MBA e richieste di mutuo negli Stati Uniti per il 5 dicembre 2025 alle 12:00 GMT
• Previsioni sulle scorte all'ingrosso negli Stati Uniti per settembre 2025
• Indice del costo del lavoro negli Stati Uniti per settembre 2025 alle 13:30 GMT
• Dati preliminari sulle scorte all'ingrosso negli Stati Uniti per ottobre 2025
• Decisione sui tassi di interesse della Banca del Canada per il 10 dicembre 2025 alle 14:45 GMT
  • Conferenza stampa della BoC alle 15:30 GMT
• Variazione delle scorte di petrolio greggio dell'EIA per il 5 dicembre 2025 alle 15:30 GMT
• Dichiarazione del FOMC sul tasso dei fondi federali per il 10 dicembre 2025 alle 19:00 GMT
  • Proiezioni economiche del FOMC alle 19:00 GMT
  • Conferenza stampa della Fed alle 19:30 GMT

Il calendario di mercoledì è dominato da due importanti decisioni delle banche centrali che influenzeranno l'andamento del mercato nel breve termine. Si pensa chela Federal Reserve taglierà i tassi di 25 punti base(il mercato lo dà per scontato con una probabilità del 90%), ma l'attenzione sarà tutta sulle indicazioni di Powell per il 2026. I mercati monetari hanno già smesso di essere così ottimisti e ora prevedono circa due tagli l'anno prossimo, mentre solo qualche settimana fa le aspettative erano più aggressive. Il rischio principale è un "taglio restrittivo", in cui la Fed abbassa i tassi ma segnala una pausa nel ciclo di allentamento, che potrebbe causare volatilità su tutti gli asset. Come ha detto uno stratega, "il taglio dei tassi è in realtà la parte meno importante di questa riunione": il grafico a punti aggiornato e i commenti di Powell sul mercato del lavoro, la traiettoria dell'inflazione e il percorso politico avranno un peso molto maggiore.

La decisione della Banca del Canada alle 14:45 GMT aggiunge un ulteriore elemento di intrigo, con tutti i 13 economisti intervistati che prevedono un mantenimento dei tassi al 3,75%. Tuttavia, le recenti quotazioni di un aumento dei tassi alla fine del 2026 hanno inasprito le condizioni finanziarie canadesi, spingendo potenzialmente il governatore Macklem a reagire con indicazioni più accomodanti nella sua conferenza stampa delle 16:00 GMT.

I dati sull'inflazione cinese di questa notte saranno osservati per individuare eventuali segnali di persistenza della deflazione, anche se, a meno di sorprese significative, è improbabile che i rapporti influenzino in modo significativo i mercati, data l'attenzione rivolta alle banche centrali nordamericane.

La combinazione delle proiezioni della Fed, delle dichiarazioni di Powell in conferenza stampa sulla riunione di gennaio e di eventuali commenti della BOC sulle aspettative di aumento dei tassi potrebbe determinare movimenti significativi nei titoli obbligazionari, nel dollaro e nella volatilità azionaria, in particolare se una delle due banche centrali dovesse sorprendere rispetto al tono cauto che i mercati stanno attualmente scontando.

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